Arka Plan Bilgisi: Bitcoin fiyatları bu hafta yaklaşık 110 bin USD seviyelerine geri döndü, bu durum öncelikle kısa vadeli kapama alımlarıyla tetiklendi ancak fiyatlar tarihi zirvelere yaklaşırken yatırımcılar temkinli olmaya devam ediyor. Negatif fonlama oranlarına geçiş, piyasalarda “şüpheci” bir duyarlılığa işaret ediyor. Makroekonomik veriler ve Federal Reserve toplantısı öncesindeki belirsizlikler, piyasa temkinliliğini daha da artırdı.

Ana Olaylar:
- K33 araştırma başkanı Vetle Lunde, Bitcoin fonlama oranları ve kaldıraç göstergelerinin güçlü piyasa savunmasını gösterdiğine dikkat çekti; negatif fonlama oranları genellikle sonraki yükseliş hareketlerinin habercisidir.
- Kaldıraçlı Bitcoin ETF'si BITX'in varlıkları, geçen yılın Aralık ayındaki zirvenin altında olup, sermaye girişleri istikrarlı seyrederek yatırımcıların temkinli duruşunu yansıtıyor.
- Ethereum tarafında, Volatility Shares tarafından sunulan 2x kaldıraçlı Ethereum ETF'si (ETHU), türev piyasasında hakim konumda olup, varlıklar önemli ölçüde artış göstererek Ethereum uzun kaldıraç talebinin güçlü olduğunu ortaya koyuyor.
- Kraken türevler başkanı Alexia Theodorou, Ethereum sürekli sözleşme varlıklarının tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığını, spekülatif faaliyetlerin arttığını belirtti; ancak piyasanın henüz net bir yön belirlemediğini ve yatırımcıların volatiliteyi yönetmeye daha hazırlıklı olduğunu ifade etti.
- Ethereum fiyatı geçtiğimiz hafta %5,4 oranında yükselmesine rağmen tarihi zirvesinin yaklaşık %43 altında seyrediyor.

Olası Etkiler:
- Bitcoin piyasasındaki temkinlilik ve negatif fonlama oranları, bir sonraki yükseliş rallisinin temelini oluşturabilir.
- Ethereum piyasasındaki kaldıraç talebi ve iyileşen düzenleyici çevre, gelecekte yapısal faydalar sağlayabileceğine işaret ediyor.

Özel Not: İçerikte SoSoValue'ye de değinilmiştir.

Bitcoin, geçen Perşembe günü Trump–Musk tartışmasının ardından 100.500 dolara düşmesinin ardından yaşanan kısa pozisyon kapama dalgasıyla bu hafta 110.000 dolara doğru yeniden yükseldi. Ancak, BTC tüccarları, finansman oranlarının negatif seviyelere dönmesi nedeniyle "inanç eksikliği" işareti olarak temkinli kalmaya devam ediyor. Bugünkü TÜFE verileri ve önümüzdeki hafta Fed toplantısı öncesinde makro ekonomik endişelerin artmasıyla, K33'e göre bu temkinlilik bir sonraki yükseliş hareketinin hazırlığı olabilir.K33 Araştırma Başkanı Vetle Lunde, Salı günü yayımladığı raporda, Bitcoin finansman oranları ve platformlar üzerindeki kaldıraç göstergelerinin sürdürülebilir bir savunma pozisyonu sergilediğine işaret etti. Binance'in BTC/USDT sürekli vadeli işlemlerinde Cuma ve Pazar günleri ortalama günlük finansman oranları negatiftir, haftalık finansman oranları ise yıllıklandırılmış olarak sadece %1,3 seviyesinde bulunuyor — bu seviyeler son iki buçuk yıl içinde ancak yerel dipler civarında görülmüştür. Tarihsel olarak, Bitcoin negatif finansman oranları dönemlerinde zirve yapmaz; aksine, bu tür pozisyonlamalar genellikle daha fazla yükselişi takip eder, diye belirtti.Bu riskten kaçınma durumu vadeli işlem piyasalarının ötesine geçiyor. Volatility Shares'in 2x kaldıraçlı uzun Bitcoin borsa yatırım fonu BITX, sadece 52.435 BTC maruziyetine sahip — Aralık ayındaki 76.755 BTC zirvesinin oldukça altında. Mart ve Kasım 2024'teki önceki rallilerin aksine, BITX'e girişler son 30 gün içinde yatay seyretti. Kaldıraçlı akışların olmaması ve zayıf finansman, yatırımcı şüpheciliğini işaret ediyor — bu durum Bitcoin'in bir sonraki yükseliş ayağını besleyebilecek bir zemin oluşturuyor, dedi Lunde.Bu arada, Volatility Shares'in 2x kaldıraçlı Ethereum ETF'si ETH türev piyasasında baskın bir rol üstlenmiş, son iki ayda hem ABD Ethereum ETF girişlerinin hem de CME'nin ETH açık pozisyonlarının büyük bir kısmını oluşturuyor, diye belirtti Lunde. 8 Nisan'dan bu yana fon maruziyetine 305.100 ETH ekledi — bu, aynı dönemde CME ETH açık pozisyonlarındaki 295.250 ETH artışından fazla — bu da onun olmasa piyasanın net bir düşüş yaşayacağını gösteriyor, dedi.ETHU'nun nominal maruziyeti şu anda tüm ABD spot Ethereum ETF'lerinde tutulan ETH'nin %18,3'üne ve CME'nin ETH açık pozisyonlarının üçte ikisine eşdeğer. Karşılaştırıldığında, BITX sadece ABD spot Bitcoin ETF varlıklarının %4,3'ünü ve CME'nin BTC açık pozisyonlarının üçte birini temsil ediyor. ETHU, bu yıl BlackRock'un ETHA'sından sonra en popüler ikinci Ethereum ETF'si konumunda ve ETHU'nun bu hakimiyeti, Bitcoin piyasalarında henüz gerçekleşmemiş olan uzun ETH maruziyeti için "kaldıraç susuzluğunu" yansıtıyor, dedi Lunde.Bu görüş, Kraken Türevler Bölümü Başkanı Alexia Theodorou tarafından da paylaşılıyor ancak potansiyel fiyat hareketi açısından çift taraflı bir etkiye sahip. Theodorou, The Block'a yaptığı açıklamada, "Kraken'deki ETH sürekli vadeli işlemlerdeki açık pozisyonlar bu hafta 30.000 ETH ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı, bu da piyasa değeri açısından ikinci en büyük kripto para birimi etrafında spekülatif faaliyetlerin belirgin bir artışına işaret ediyor" dedi."Bu yükseliş, spot ETF'lere sürekli kurumsal girişlerin ardından geliyor. Finansman oranları hafifçe iyimser olmaya devam ederken, piyasa henüz net bir yönsel konsensüs oluşturmadı, uzun/kısa oranı Ocak ayı zirvesinin oldukça altında," diye ekledi. "Bu, tüccarların ETH'nin kısa vadeli fiyat hareketi üzerinde güçlü bir inanç yerine volatiliteye hazırlık yaptığını gösteriyor. Teşvik edici olarak, ABD düzenleyicilerinden gelen DeFi'ye daha yenilikçi bir yaklaşım sinyalleri, önümüzdeki aylarda ETH için yapısal bir rüzgar olabilir."The Block'un ETH fiyat sayfasına göre, Ethereum son bir haftada %5,4 yükseldi ve şu anda yaklaşık 2.766 dolar seviyesinde işlem görüyor. Ancak, tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %43 geride bulunuyor.

Bitcoin yatırımcıları, fiyatlar tarihi zirvelere yaklaşırken temkinli davranmaya devam ediyor; analistlere göre Ethereum üzerindeki kaldıraçlı bahisler ise hızla artıyor.