Kara havuzlar DeFi'deki bir sonraki büyük şey olabilir.

Geçen hafta James Wynn, Hyperliquid'de 100 milyon dolar kaybetti ve bunun düzenlenmiş bir tasfiye avı olduğunu iddia ediyor.

Bu büyük kaybı, kara havuz sürekli DEX'leri çözmenin gerekli olduğu çağrılarına yol açtı.

İşte @cz_binance'ın pozisyonları gizlemenin her şeyi değiştirebileceğine inanmasının nedenleri. 👇

~~ @davewardonline tarafından analiz ~~

Kara Havuzların Başlangıcı

Kara havuzlar yeni bir şey değil — 1980'lerden beri varlar.

Basit bir sorunu çözerler: büyük blokları nasıl ticareti yaparsınız, piyasaları hareket ettirmeden?

Apple'ın 10 milyon hissesini açık piyasada boşaltın ve fiyatlar yarıya ulaşmadan düşer.

Öyleyse SEC, 1979'da Alternatif Ticaret Sistemleri (ATS) onayladı. Bu özel borsalar, kurumların gizli olarak ticaret yapmasına izin veriyor - alıcıları ve satıcıları kapalı kapılar ardında eşleştiriyor. 2017'de kara havuzlar ABD hisse ticaretinin yaklaşık %40'ını oluşturuyordu.

İşte çalışma şekli:

➢ Gizli sipariş kitapları özel olarak eşleştirir

➢ Orta fiyatlarla yürütülür

➢ Sadece yerleşimden sonra açıklanır

➢ Genellikle kurumlar ile sınırlıdır

Neden Kriptoların Onlara Daha Fazla İhtiyacı Var

Kripto'da radikal şeffaflık bir yük haline gelir. DeFi'de cüzdanınız herkese açık, herkes pozisyonlarınızı görebilir. Bu, kapıları açar:

➢ MEV — Botlar, bekleyen işlemleri tararak işlemleri önler.

➢ Kopya Ticareti — Cüzdanlar, üst tüccarların işlemlerini taklit eder ve onların zararından çıkar.

➢ Tasfiye Avı — Tüccarlar bilinen kaldıraç noktalarını hedefler.

➢ Alıntı Solması — Büyük siparişler geldiğinde likidite ortadan kalkar.

Kripto kara havuzları özel teknoloji kullanır:

➢ Sıfır bilgi kanıtları (ZKP'ler) — İşlemlerin geçerli olduğunu kanıtlar, onları açıklamadan

➢ Çok taraflı hesaplama (MPC) — Tek bir tarafa göstermeden işlemleri eşleştirir

➢ Güvenilir Yürütme Ortamları (TEEs) — MEV botlarından verileri gizler (örn. @unichain'ın Rollup-Boost'un işlemleri şifreli belleklerde kilitlenir)

Bu, ticareti koruyan, ancak güvensiz kalan özel ancak denetlenebilir bir sistem oluşturur.

Çıkış Noktalarında Kara Havuzlar

Bu özelliği sunan birkaç proje zaten var:

@renegade_fi (Arbitrum) — Orta fiyatlarda eşleştirilen MPC tabanlı kara havuz, peer-to-peer ticaretler. Kayma yok. Ön koşu yok.

@silhouette_ex (Hyperliquid) — Hyperliquid'e gizli işlem eşleştirmesi ekler. Henüz geliştirme aşamasında, ama özel bir cüzdan gerekmez.

@penumbrazone (Cosmos) — Dengeleri, işlemleri ve hatta yönetimi gizlemek için ZKP'ler kullanır. Ön koşu yok. Ön koşu yok. Ön koşu yok.

@SFox — 30'dan fazla borsayı gizli ticaret yapmak için bağlayan ABD'li FinCEN kayıtlı kara havuz.

Neden Daha Fazla Yok?

Kara havuzlar kurmak kolay değildir. Ana zorluk: gizlilik ve doğrulanabilirlik elde etmektir. Verileri gizlemek yeterli değil — aynı zamanda işlemlerin adil olduğunu kanıtlamak da gereklidir.

Sonra güven çelişkisi var: gizlilik şüpheyi beraberinde getirebilir. Fiyatların adil olduğunu nasıl bilebilirsiniz eğer işlemleri göremiyorsunuz? Kara havuzlar, kurumların perakende tüccarlardan daha iyi işlemler elde ettiği iki katlı bir pazar yaratma riski taşır.

TradFi'de bile sıkıntılara neden oldular: Barclays, kara havuz kullanıcılarını aldatmaktan dolayı 70 milyon dolar ödedi, Credit Suisse gibi diğerleri de etkilendi.

Son olarak, düzenleme. Türevler, özel teknoloji ve sınır ötesi ticaret, özellikle onaylı sürekliler için hukuki bir labirente dönüşür.

Sonuç

Wynn olayı — gerçek olsun ya da olmasın — merkezi bir gerginlik gösterdi: şeffaflık güven inşa eder, ancak silahlanabilir.

Kara havuzlar bir çözüm sunar, ama bu bir denge işidir. Renegade, spot için çalıştığını gösteriyor. Ama sürekliler için mi? CZ'nin kara havuz vizyonu inşa edilmemiş. Sadece Silhouette bunu hedefliyor.

Kurumlar onchain'a geçtikçe gizlilik ihtiyacı büyüyecek. Teknolojinin zorluğu — imkansız değil. Ve kara havuzlar her şeyi çözmeyecek olsa da, belki de gerekli olacaktır.