RWA: Gerçek Dünya Varlıklarının Yükselişi
Bu makale, gerçek dünya varlıklarının (gayrimenkul, tahvil, hisse senedi vb.) blok zinciri teknolojisi aracılığıyla tokenleştirilmesi ve bunların merkezi olmayan finans (#DeFi) ekosistemine entegre edilmesinin trendini ve geliştirme beklentilerini araştırıyor. #RWA'nın tarihsel evrimini, başlıca yolları ve karşılaştığı düzenleyici zorlukları tanıtıyor, menkul kıymetler, gayrimenkul, kredi ve sabit para piyasalarındaki uygulama potansiyelini ve ayrıca olası yatırım risklerini vurguluyor.
Herkesi üç tıklamayla desteklemeye bekliyoruz 🫡

1. RWA'nın izlenmesi

RWA - Gerçek Dünya Varlıkları
RWA, Gerçek Dünya Varlıkları'nın kısaltması, gerçek dünya varlıklarının blockchain veya Web3 ekosistemi içinde dijital, tokenleştirilmiş bir şekilde temsil edilmesi ve ticareti anlamına gelir. Bu varlıklar arasında gayrimenkul, emtialar, tahviller, hisse senetleri, sanat eserleri, kıymetli metaller, fikri mülkiyet vb. bulunur, ancak bunlarla sınırlı değildir. RWA'nın temel fikri, blockchain teknolojisi aracılığıyla geleneksel finansal varlıkları merkezi olmayan finans (DeFi) ekosistemine getirmek ve böylece daha verimli, şeffaf ve güvenli varlık yönetimi ve işlemleri elde etmektir.

RWA'nın önemi, blockchain teknolojisi aracılığıyla gerçek dünyadaki nispeten likit olmayan varlıkların likiditesini artırma yeteneğinde yatmaktadır ve bu sayede DeFi ekosistemine borç verme, stake etme, ticaret ve diğer işlemler için katılmalarına olanak sağlamaktadır. Gerçek varlıkları blockchain dünyasıyla bağlamanın bu yöntemi, Web3 ekosisteminde önemli bir geliştirme yönü haline geliyor.

RWA - Özel Varlık Durumu
RWA, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesidir ve bunları blok zincirinde fayda sağlayabilen dijital varlıklara dönüştürür. Özü, kripto-yerel varlıklar ile geleneksel varlıklar arasında bir köprüdür. Kripto-yerel varlıklar genellikle akıllı sözleşmeler aracılığıyla uygulanır ve burada tüm iş mantığı ve varlık işlemleri zincir üzerinde tamamlanır; "Kod Kanundur" ilkesine bağlı kalınır; tahviller, hisse senetleri ve gayrimenkul gibi geleneksel varlıklar ise hükümet yasalarıyla korunan gerçek dünyanın yasal çerçevesi altında çalışır. RWA tarafından önerilen tokenleştirme kuralları dizisi, hem akıllı sözleşmelerden zincir üzerinde teknolojik destek hem de hisse senetleri ve gayrimenkul gibi temel varlıkların gerçek dünya yasalarıyla korunmasını gerektirir.

Uygulamada, RWA çerçevesi altında, tokenleştirme yalnızca blok zincirinde bir token çıkarmanın basit bir süreci değildir; gerçek dünyadaki zincir dışı varlık ilişkilerine ilişkin karmaşık bir süreç kümesini içerir. Tokenleştirme süreci tipik olarak şunları içerir: temel varlıkların satın alınması ve saklanması, tokenler ile bu varlıklar arasındaki ilişki için yasal bir çerçeve oluşturulması ve son token ihracını. Bu tokenleştirme süreci aracılığıyla, zincir dışı yasalar ve ilgili ürün operasyon süreçleri birleştirilir ve token sahiplerinin temel varlıklara ilişkin yasal taleplere sahip olması sağlanır.

RWA - Tarihsel İzleme
RWA'nın gelişimi üç aşamaya ayrılabilir: erken keşif, ilk geliştirme ve hızlı genişleme.

· Erken Keşif Aşaması (2017-2019)
2017: RWA Araştırması Başlıyor
Merkezi olmayan finans (DeFi) kavramı yavaş yavaş olgunlaştıkça, RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) fikri ortaya çıkmaya başladı. Polymath ve Harbor gibi bazı öncü projeler, menkul kıymetleri tokenleştirmenin uygulanabilirliğini araştırmaya başladı. Polymath, yasal uyumluluk sorunlarını çözmeyi amaçlayan bir menkul kıymet token ihraç platformu oluşturmaya odaklanırken, Harbor, menkul kıymet varlıklarının blok zincirinde likit olmasını sağlayan bir uyumluluk çerçevesi sağlamayı amaçladı.

2018: Emtia Tokenizasyonunun Başlangıcı
Gayrimenkul ve emtia tokenleştirme alanında bazı pilot projeler ortaya çıkmaya başladı. Örneğin, RealT projesi ABD'deki gayrimenkulleri tokenleştirmeye çalıştı ve küresel yatırımcıların token satın alarak ABD gayrimenkullerinden kısmi mülkiyet ve kira geliri elde etmelerine olanak tanıdı.

2019: TAC İttifakının Kuruluşu
TAC Alliance, RWA'nın standardizasyonunu ve platformlar arası birlikte çalışabilirliğini teşvik etmek, farklı projeler arasında iş birliğini ve gelişimi kolaylaştırmak için kuruldu. Ayrıca, Securitize ve OpenFinance gibi platformlar bu dönemde başlatıldı ve işletmelere tokenleştirilmiş varlıklar için uyumluluk çözümleri sağlamaya odaklanıldı.

· İlk Geliştirme Aşaması (2020-2022)
2020: Birçok Proje RWA'yı Tanıttı
Centrifuge projesi, gerçek dünyadaki alacakları ve faturaları tokenleştirmesi ve küçük ve orta ölçekli işletmelerin blok zincirinde finansman elde etmesini sağlamasıyla önemli bir ilgi gördü. Dahası, Aave ve Compound gibi iyi bilinen DeFi projeleri, kredi verme operasyonlarını genişletmek için teminat olarak RWA kullanmayı denemeye başladı.

2021: Maker DAO RWA Pazarına Giriyor
Centrifuge, RWA'yı MakerDAO borç verme platformuna teminat olarak sunarak kullanıcıların RWA tutarak stablecoin DAI kazanmalarına olanak sağladı.

2022: Geleneksel Fonlar RWA'ya Giriyor
JPMorgan ve Goldman Sachs gibi büyük finans kuruluşları, geleneksel varlıkların blockchain aracılığıyla nasıl dijitalleştirilebileceğini araştırarak RWA ile ilgili araştırmalar ve pilot projeler yürütmeye başladı; RWA'nın standardizasyonunu ve küresel benimsenmesini teşvik etmek amacıyla RWA Alliance (Gerçek Dünya Varlık İttifakı) kuruldu.

· Hızlı Genişleme Aşaması (2023-Günümüz)
2023: RWA Yasal İnşasında Hükümetin Katılımı
BlackRock ve Fidelity gibi büyük varlık yönetim şirketleri, likiditeyi ve şeffaflığı artırmak için varlık portföylerinin bir kısmını tokenleştirme yoluyla yönetmeyi denemeye başladı; ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA) da kademeli olarak müdahale etmeye başladı ve RWA ile ilgili düzenleyici çerçeveler oluşturmaya çalıştı. RWA İzleme Yönü

Geleneksel varlık biçimlerinin çeşitliliği göz önüne alındığında, RWA yolu farklı alanlarda da parlak bir şekilde parladı. Gayrimenkul, emtia, kıymetli metaller, sanat eserleri ve lüks mallar gibi somut varlıklardan tahviller ve menkul kıymetler, fikri mülkiyet, karbon kredileri, sigorta, tahsili gecikmiş varlıklar ve itibari para birimleri gibi somut olmayan varlıklara kadar, RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) çeşitli alanlarda uygulama potansiyelini göstermiştir.
Gayrimenkul Sektörü
Geleneksel finans alanında, gayrimenkul genellikle uzun vadeli yatırımlar için nispeten istikrarlı bir varlık olarak görülür. Normal piyasa koşullarında, gayrimenkul güçlü sermaye değerleme potansiyeline sahiptir. Ancak, gayrimenkulün düşük likidite ve yüksek kaldıraç özellikleri, işlem eşiğini yükseltir ve bu sektördeki bireysel yatırımcılar için yatırım risklerini artırır. Gayrimenkulle ilgili RWA projelerinde, gayrimenkulün tokenleştirilmesi varlık likiditesini önemli ölçüde artırabilir ve bireylerin taşıdığı riskleri azaltabilir.

· Somut: Fiziksel varlıkların (gayrimenkul ve kıymetli metaller gibi) tokenleştirilmesine odaklanarak, geleneksel olarak ticareti zor olan bu varlıkların blok zincirinde likiditeye ulaşmasını sağlamak.
· Landshare: Landshare, tokenizasyon yoluyla özellikle blockchain tabanlı gayrimenkul fonu modeliyle küçük yatırımcıların gayrimenkul piyasasına katılımını sağlıyor.
· PropChain: Yatırımcıların, mülkleri doğrudan satın almak zorunda kalmadan token'lar aracılığıyla küresel gayrimenkul piyasasına giriş yapmalarını sağlayan, blockchain tabanlı küresel bir gayrimenkul yatırım platformu sunar.
· RealT, RealtyX: Yatırımcıların ABD'deki gayrimenkullerin bir kısmına sahip olmalarını ve token satın alarak kira geliri elde etmelerini sağlar.

Fiat'tan Stablecoin'lere
Stabilcoinler alanında, $USDT (Tether), FDUSD, USDC ve USDE ve diğerleri bulunmaktadır. Bu stabilcoinler, değerlerini itibari para birimlerine sabitleyerek kripto piyasasında düşük volatiliteli bir varlık sağlar ve $USDT (Tether) en bilinenidir. Tether, şu anda piyasa payına göre en büyük stabilcoin olup, değeri ABD dolarına 1:1 oranında sabitlenmiştir. Bu, her $USDT'nin değerinin bir dolara karşılık geldiği anlamına gelir.

Geleneksel finans piyasalarında, itibari para biriminin kendisi, rezervler ve düzenleyici mekanizmalar aracılığıyla değerini koruyan bir tür gerçek dünya varlığıdır (RWA). İtibari para, sabit paralar biçiminde blok zincirine girdiğinde, kredi verme, ödemeler ve sınır ötesi transferler gibi merkezi olmayan finans (DeFi) ekosistemi içindeki çeşitli işlemlere doğrudan katılabilen programlanabilir bir dijital varlık olarak yeniden paketlenir. Tether, $USDT'nin değerini doğrudan dolar cinsinden fiyatlandırılan gerçek dünya varlıklarıyla ilişkilendirir ve $USDT'nin istikrarını önemli ölçüde artırırken RWA'nın tanıtımı ve kullanımı için nispeten güvenli ve istikrarlı bir ortam sağlar.

$USDT İşletim Mekanizması
Tether, bir rezerv varlık sepeti tutarak $USDT'nin değerini destekler. Bu rezerv varlıklar arasında nakit, nakit benzeri varlıklar, kısa vadeli devlet tahvilleri, ticari senetler, teminatlı krediler ve az miktarda kıymetli metaller bulunur. Kullanıcılar Tether'in hesabına itibari para (ABD doları gibi) yatırdığında, Tether kullanıcıya eşdeğer miktarda $USDT verir ve böylece $USDT ile dolar arasında 1:1'lik bir sabitleme elde eder.

$USDT İstikrarı ve Riskleri
· Sistemik Risk: $USDT'nin değeri doğrudan dolara sabitlendiğinden, kullanıcıları dolarla ilişkili sistemik riskleri ve piyasa dalgalanmalarını üstlenmek zorundadır. Örneğin, dolar küresel piyasada önemli bir değer kaybı yaşarsa, $USDT'nin satın alma gücü de azalacaktır.
· Düzenleyici Risk: Düzenleyici otoriteler Tether'in operasyonel modelini sorgular veya buna karşı bir işlem yaparsa, bu durum $USDT'nin ihracını ve kullanımını etkileyebilir.
· Teminat Riski: Tether, $USDT'nin tamamen rezerv varlıklarla desteklendiğini iddia etse de, bu rezervlerin şeffaflığı ve yeterliliği konusunda her zaman sorular olmuştur. Tether yeterli rezervleri koruyamazsa veya rezerv varlıklarının kalitesi düşerse, bu $USDT'nin de-pegging'ine yol açabilir, yani $USDT artık dolarla 1:1 değerini koruyamayabilir.
· Likidite Riski: Aşırı piyasa koşullarında, Tether yetersiz likidite sorunlarıyla karşılaşabilir. Çok sayıda kullanıcı aynı anda $USDT'yi dolara geri çevirme talebinde bulunursa, Tether bu talepleri kısa sürede yerine getirmekte zorlanabilir ve bu da piyasada paniğe ve fiyat oynaklığına yol açabilir.

Tether'in karşılaştığı çeşitli ikilemler ve sorunlar, yalnızca stablecoin piyasasına özgü değildir, ancak tüm RWA piyasası genelindeki zorluklardır. RWA'nın güvenliği her zaman altta yatan varlıklarının kalitesiyle yakından ilişkilidir ve farklı ülkelerin ve bölgelerin yasalarından ve düzenlemelerinden kolayca etkilenir.

Kredi Piyasası
RWA ve kredili kredi piyasasının birleşimi daha fazla teminat seçeneği ve daha yüksek kredi limitleri getirebilir. Maker ve AAVE gibi DeFi protokollerinde, borçluların kredi güvenliğini sağlamak için kredi tutarını aşan kripto varlıklarını teminat olarak sağlamaları gerekir. RWA'nın dahil olması, teminat aralığını gayrimenkul ve alacak hesapları gibi geleneksel varlıkları da içerecek şekilde genişletir ve yalnızca kripto varlıkların değil, gerçek ekonomiden varlıkların bile bu sisteme katılmasına olanak tanır. Bu girişim, küçük ve mikro işletmelerin gelişimi için daha fazla kamu fonu sağlayabilir, daha büyük şirketlere daha fazla kredi kanalı sağlayabilir ve sıradan yatırımcıların işletmelere yatırım yapmasına ve gelecekteki gelişmelerden getiri elde etmesine olanak tanıyabilir.

Tahviller ve Menkul Kıymetler
Geleneksel finans piyasalarında, tahviller ve menkul kıymetler, genellikle kapsamlı finansal düzenleyici sistemlerle birlikte en yaygın kullanılan yatırım yöntemlerinden bazılarıdır. Bu nedenle, tahviller ve menkul kıymetlerle ilgili RWA projelerinde, gerçek dünya yasaları ve düzenlemeleriyle uyum sağlamak en önemli adımdır.

· Maple Finance: İşletmelerin ve borç verenlerin zincir üzerinde kredi havuzları oluşturmasına ve yönetmesine olanak sağlayarak, tahvil ihracını ve ticaretini daha verimli ve şeffaf hale getirir.
· Securitize: Tokenleştirilmiş menkul kıymetler için ihraç, yönetim ve ticaret hizmetleri sağlar. Bu platform, işletmelerin blok zincirinde tahvil, hisse senedi ve diğer menkul kıymetler ihraç etmesine olanak tanır ve bu tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin çeşitli ülkelerin yasalarına ve düzenleyici gerekliliklerine uymasını sağlamak için eksiksiz bir uyumluluk araçları seti sunar.
· $Ondo Finance: DeFi ile geleneksel finans arasındaki çizgiyi daha da belirsizleştiren, istikrarlı getiriler sağlayan tokenleştirilmiş kısa vadeli devlet tahvili fonları da dahil olmak üzere ürünler sunuyor.

3. RWA Pazar Boyutu

RWA piyasası Mayıs 2023'ten bu yana bir patlama yaşadı ve yazının yazıldığı tarih itibarıyla defillama'ya göre RWA ile ilgili TVL hala 6,30 milyar dolar seviyesinde olup, yıllık bazda %6000'lik bir artışı temsil ediyor.

https://t.co/tyvXbRC5G2 adresindeki verilere göre, 99 ihraççı ile RWA ile ilgili varlıkların 62.487 sahibi bulunuyor ve stablecoin'lerin toplam değeri 169 milyar dolar.

Binance de dahil olmak üzere birçok tanınmış Web3 şirketi, RWA'nın gelecekteki piyasa değeri konusunda oldukça iyimser; 2030 yılına kadar toplam piyasa değerinin 16 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor.

Yükselen bir sektör olarak RWA, DeFi pazarını benzeri görülmemiş bir güçle değiştiriyor ve muazzam potansiyeli yatırımcıların beklentilerine değer. Ancak, RWA projelerinin gelişimi gerçeklikle oldukça ilişkilidir ve çeşitli ülkeler ve bölgelerdeki farklı yasalar ve düzenlemeler, bunların gelişimi üzerinde kolayca kısıtlamalar haline gelebilir.

4. RWA Ekosistem Geliştirme

Goldman Sachs ve SoftBank gibi geleneksel sermaye firmalarının yanı sıra Binance ve OKX gibi tanınmış Web3 şirketlerinin de sektöre girmesiyle, RWA sektöründe güçlü projeler giderek ortaya çıkıyor; Centrifuge, Maple Finance, $Ondo Finance ve MakerDAO gibi hem yeni hem de köklü projeler bu mavi okyanusta parlamaya başlıyor ve teknoloji ve ekosistem düzeni açısından RWA'da gerçek liderler haline geliyor.

Santrifüj: Gerçek Varlık Zincir Üzerindeki Protokol
Kavram
Centrifuge, gerçek dünya varlıklarını zincir üzerinde tokenleştirmek, merkezi olmayan bir varlık finansmanı protokolü sağlamak, MakerDAO ve Aave gibi kripto piyasasındaki tanınmış DeFi borç verme protokolleriyle ve gerçek dünyada teminatı olan borçlularla (genellikle yeni kurulan şirketler) iş birliği yapmak ve DeFi varlıkları ile gerçek varlıklar arasındaki dolaşımı tamamlamak için bir platformdur.

Finansman Geliştirme
Centrifuge, kuruluşundan bu yana sermayeden güçlü destek aldı ve 2018'den 2024'e kadar beş turda toplam 30,80 milyon dolarlık finansman sağladı; ParaFi Capital ve IOSG Ventures gibi önemli VC'ler de projeyi destekliyor. Dahası, Centrifuge projesinin kendisi etkileyici başarılara imza attı; 1.514 varlığın tokenleştirilmesi ve toplam finansman varlıklarının 636 milyon dolara ulaşmasıyla yıllık TVL'de %23'lük bir artış yaşandı.

Teknik Mimarlık
Centrifuge'un temel mimarisi Centrifuge Chain, Tinlake, zincir üstü Net Varlık Değeri (NAV) hesaplamaları ve kademeli bir yatırım yapısından oluşur. Centrifuge Chain, varlık tokenizasyonunu ve gizlilik korumasını yönetmek için özel olarak tasarlanmış, Substrate (Polkadot parachain'in bir parçası) üzerine kurulu bağımsız bir blok zinciridir; Tinlake, ihraççıların varlıklardan NFT'ler üretmesine ve bu NFT'leri likidite elde etmek için teminat olarak kullanmasına olanak tanıyan merkezi olmayan bir varlık finansman protokolüdür.

Tam bir kredi verme işlemi sürecinde, gerçek dünya varlıkları Tinlake protokolü aracılığıyla NFT'lere dönüştürülür ve bunlar daha sonra teminat olarak kullanılır ve böylece ihraççıların havuzdan likidite elde etmesine olanak tanırken yatırımcılar likidite havuzuna fon sağlar. Bu arada, zincir üstü NAV hesaplama modeli hem yatırımcıların hem de ihraççıların varlık fiyatlandırmasını ve durumunu şeffaf bir şekilde görebilmesini sağlar. Kademeli yatırım yapısı üç farklı kredi kademesine olanak tanır: junior (yüksek risk, yüksek getiri), ara kat ve kıdemli (düşük risk, düşük getiri).

Gelişim Sorunları
RootData'da RWA projelerine olan ilgi açısından Centrifuge projesi ilk sırada yer alsa da, 2022 ayı piyasasının etkisi ve 2024'te proje beklentilerinin hayal kırıklığına uğraması nedeniyle TVL gibi temel metrikler düşüşe geçti ve şu anda sadece 497.944 dolar seviyesinde bulunuyor.

$ONDO Finance: Tokenize ABD Hazine Bonolarında Lider
Kavram
DeFi fonlarının ve gerçek varlıkların dolaşımı için bir platform oluşturmaya adanmış Centrifuge'den farklı olarak, $Ondo Finance, kurumsal düzeyde finansal ürünler ve hizmetler sunmayı amaçlayan, açık, izinsiz ve merkezi olmayan bir yatırım bankası oluşturan merkezi olmayan kurumsal düzeyde bir finansal protokoldür. Şu anda $Ondo Finance, stabilcoin'lerin ötesinde öncü istikrarlı varlık seçeneklerine odaklanarak, risksiz veya düşük riskli, istikrarlı bir şekilde değer kazanan ve ölçeklenebilir fon ürünlerini (ABD Hazineleri, para piyasası fonları vb. gibi) blok zincirine getirerek, sahiplerinin nispeten istikrarlı varlıkları korurken çoğu temel varlığın getirilerinden yararlanmalarını sağlar.

Finansman Geliştirme
$ONDO Finance, Pantera Capital, Coinbase Ventures, Tiger Global, Wintermute ve diğer tanınmış kurumlar dahil olmak üzere yatırımcılarla toplam 34 milyon dolar toplayarak tarihsel olarak üç finansman turu gerçekleştirmiştir. Ayrıca $ONDO Finance, zincir desteği, varlık saklama, likidite desteği ve hizmet tesisleri gibi alanlarda 82'ye kadar ortağa sahiptir.

$ONDO Finance de piyasada iyi bir performans gösterdi ve mevcut proje token'ı $ONDO 0,6979 dolardan fiyatlandırıldı. Bu, sırasıyla 0,0285 dolarlık Seri A finansman fiyatına, 0,055 dolarlık ICO fiyatına ve 0,089 dolarlık açılış fiyatına kıyasla %2448, %1270 ve %784'lük bir artışı temsil ediyor ve piyasanın projeye olan coşkulu desteğini gösteriyor.

$ONDO Finance, bu yılın nisan ayından bu yana TVL gibi önemli metriklerde önemli bir büyüme yaşadı ve şu anda 538,97 milyon dolara ulaşarak RWA sektöründe üçüncü sıraya yerleşti.

Ürün Yapısı
$ONDO Finance'in şu anki ana hedef pariteleri USDY ve OUSG'dir.

USDY (USD Yield Token), $Ondo USDY LLC tarafından ihraç edilen ve stablecoin'lerin erişilebilirliğini ABD Hazine tahvillerinin getiri avantajlarıyla birleştiren yeni bir finansal araçtır. Diğer birçok blok zinciri getiri aracının aksine, USDY'nin yapısal tasarımı ABD yasalarına ve düzenlemelerine uygundur ve kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ve banka talep mevduatları tarafından desteklenmektedir.

USDY iki tür içerir: USDY (birikimli) ve rUSDY (yeniden bazlama). USDY (birikimli) token'ın fiyatı, altta yatan varlıkların getirisiyle birlikte artar ve bu da onu uzun vadeli sahipler ve nakit yönetimi ihtiyaçları için uygun hale getirir; rUSDY (yeniden bazlama) token fiyatını 1,00$'da tutar ve token sayısını artırarak getiri elde eder ve bu da onu bir ödeme veya değişim aracı olarak uygun hale getirir.

OUSG ($Ondo Kısa Vadeli ABD Devlet Tahvilleri), yatırımcılara ultra düşük riskli ve oldukça likit yatırım fırsatları sunmayı amaçlayan, tokenleştirme yoluyla likidite maruziyeti sağlayan $Ondo Finance tarafından ihraç edilen bir yatırım aracıdır. OUSG tokenleri, ABD kısa vadeli Hazine tahvillerine bağlıdır ve sahipleri anında basım ve geri ödeme yoluyla likidite getirisi elde edebilirler.

· Tokenizasyon Yapısı: OUSG'nin temel varlıkları esas olarak BlackRock'un ABD Kurumsal Dijital Likidite Fonu'nda (BUIDL) tutulurken, diğer kısımlar likiditeyi sağlamak için BlackRock'un Hazine Fonu'nda (TFDXX), banka mevduatlarında ve USDC'de tutulmaktadır. Blockchain teknolojisi sayesinde OUSG hisseleri tokenize edilmiş olup 7/24 transfer edilebilir ve ticareti yapılabilir.
· Basım ve Geri Ödeme Mekanizması: Yatırımcılar OUSG token'larını USDC aracılığıyla hemen alabilir veya OUSG token'larını USDC ile değiştirebilirler.
Token Sürümleri: USDY'ye benzer şekilde OUSG de OUSG (birikimli) ve rOUSG (yeniden bazlamalı) olarak ikiye ayrılır.

İster OUSG ister USDY olsun, her ikisi de kullanıcı KYC desteği gerektiriyor; bu nedenle $Ondo, OUSG gibi izinli yatırım gerektiren token'lar için stabilcoin teminatlı borç verme hizmetleri sağlamak amacıyla arka uç DeFi protokolü Flux Finance ile iş birliği yaparak protokolün arka ucunda izinsiz katılımı mümkün kılıyor.

BlackRock BUIDL: Ethereum'daki İlk Tokenize Fon
Kavram
BlackRock BUIDL, dünyaca ünlü varlık yönetim şirketi BlackRock ve Securitize tarafından ortaklaşa başlatılan bir ETF'dir (borsada işlem gören fon), resmi adı "iShares U.S. Infrastructure ETF" olup, borsada işlem gören fon BUIDL kısaltmasıyla yayınlanmaktadır. USDY'ye benzer şekilde, BUIDL esasen bir menkul kıymettir; kullanıcılar BUIDL'e 100$ yatırdıklarında, her biri 1$ değerinde token alırken, aynı zamanda ilk 100$'ın yatırım getirilerinden de yararlanırlar.

Mevzuata Uygunluk
RWA sektöründeki birçok projenin aksine, BUIDL daha sağlam bir uyumluluk çerçevesine sahiptir. BUIDL fonu, BlackRock tarafından Britanya Virjin Adaları'nda (BVI) kurulan özel amaçlı bir araç (SPV) tarafından işletilmektedir; SPV, fonun varlıklarını ve yükümlülüklerini izole etmek için kullanılan bağımsız bir tüzel kişiliktir. Bu arada, BUIDL fonu ABD menkul kıymetler yasaları uyarınca Reg D muafiyeti için başvuruda bulunmuştur ve yalnızca akredite yatırımcılara açıktır.

Temel Varlıklar
BlackRock Financial, fonun varlıklarını yönetir. Fon, her BUIDL token'ının 1$ değerinde sabit kalmasını sağlamak için kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve gecelik geri alım anlaşmaları gibi nakit eşdeğerlerine yatırım yapar. Securitize LLC, fonun hisselerini zincir üstü token'lara dönüştürme dahil olmak üzere BUIDL fonunun tokenleştirme sürecinden sorumludur. Zincir üstü getiriler akıllı sözleşmeler tarafından otomatik olarak üretilir.

Piyasa Tepkisi
BlackRock'ın gücü ve itibarı sayesinde BUIDL fonu, piyasa tanınırlığı ve TVL ölçümlerinde çok iyi bir performans gösterdi ve 502,41 milyon dolarlık istikrarlı bir TVL ile RWA TVL'de 4. sırada yer aldı.

BUIDL'in inovasyonu teknik mimari açısından diğer projelere kıyasla çok kapsamlı değil; ancak BlackRock'ın kripto para piyasasındaki uzun süreli itibarı, projenin RWA sektöründe bir pozisyon elde etmesi için yeterli.

RWA ekosistemi içerisinde, geleneksel kredilendirmeyi DeFi ile entegre eden Centrifuge, $ONDO Finance ve BlackRock BUIDL'ın yanı sıra, gayrimenkulü DeFi ile entegre etmede de çığır açan gelişmeler yaşandı. Örneğin, gayrimenkul varlıklarını doğrudan dolaşıma sokmak için tokenleştiren Propbase ve mahallelere veya lokasyonlara token yatırımları yapılmasına olanak tanıyan PARCL gibi.

Çözüm

· RWA esasen gerçek dünya varlıklarını ifade eder ve tüm sektörün temel hedefi, gerçek varlıklar ile zincir içi varlıklar arasında birlikte çalışabilirlik sağlamak, blok zincirine daha fazla gerçek sermaye akışını kolaylaştırırken DeFi ile geleneksel finans arasındaki çizgileri giderek bulanıklaştırmaktır.
· RWA'nın ana hatları hem maddi hem de maddi olmayan varlıkları içerir. Şu anda üç ana alana odaklanmaktadır: menkul kıymetler, gayrimenkul ve kredi verme ve ayrıca stablecoinler.
· Diğer parkurlarla karşılaştırıldığında, RWA parkuru daha sıkı düzenleyici denetimlere ve uyumluluk gerekliliklerine tabidir ve bu durum bazı tanınmış şirketlere daha büyük bir avantaj sağlamaktadır.

RWA yolunun güçlü anlatısı ve beklentilerine rağmen, uyumluluğunun belirsizliği nedeniyle, ilgili projelere yatırım yaparken dikkatli olmak ve her an olası risklere yanıt vermeye hazır olmak hâlâ gereklidir.