[報告] 數位資產金庫：從溢價到倍數

數位資產金庫公司是公開上市的公司，它們將 Bitcoin 等數位資產作為核心資產持有在其資產負債表上，同時從事資本募集和收入產生。該模式起源於 Strategy，最近已擴展到包括 Metaplanet 和 DeFi Development 等多樣化的案例。

• 溢價原型：Strategy 的淨資產價值溢價源於其相對於基礎資產而言，具有較高的可訪問性和波動性。透過額外的資本募集，它建立了一個金融工程飛輪，積極利用這種溢價。

• 擴張和差異化：Metaplanet 採取了一種快速 $BTC 累積策略，該策略依賴於特定的外部資本。同時，Sol Strategies 和 DeFi Development 透過 Solana 質押和 DeFi 整合實現貨幣化，從而將自己區隔為營運型 DAT。

• 多方面的風險：DAT 模式包含固有的結構性脆弱性，包括溢價崩潰（結構性風險）、對基礎資產價格的依賴（市場風險）和償債壓力（財務風險）。這些風險在熊市期間會被放大，導致潛在的螺旋式下降。

• 可持續性挑戰：僅僅是資產累積只是確保業務營運所需營運資金的第一步。為了建立可持續的市場地位，DAT 必須從事積極的資產管理或開發利用數位資產的新業務策略。鏈上和鏈下貨幣化模型，以及基於平台的業務，對於將暫時性溢價轉化為可持續的市場倍數至關重要。

由 @Earl_Senor 和 @Touslesjours_70 撰寫的完整報告「數位資產金庫：從溢價到倍數」可透過以下連結存取⤵️

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