Bernstein 預期「漫長而疲憊」的加密貨幣牛市，Bitcoin 將在 2026 年初達到 $200,000

由於 Bitcoin 在週一稍早觸及近期一連串歷史新高中的最新高點，突破 $123,000 美元，Bernstein 研究和經紀公司的分析師表示，他們預計未來將出現「漫長而令人疲憊的加密貨幣牛市」，重申了他們對這種最重要的加密貨幣到 2025 年底或 2026 年初達到 $200,000 美元的預測。

由機構採用而不僅僅是散戶交易員追逐更高價格推動市場，「我們對區塊鏈和數位資產的信心從未如此之高」，Gautam Chhugani 領導的分析師在週一給客戶的報告中寫道。

分析師解釋說，當前的加密貨幣週期因其機構主導的增長、更清晰的監管和政府支持而脫穎而出——這與過去由散戶驅動的繁榮不同。他們認為區塊鏈正在形成一種新的網路原生金融系統，穩定幣的市場已經接近 $2500 億美元，並在跨境支付中獲得了早期應用。他們表示，加密貨幣錢包的採用率目前約為 5000 萬，預計隨著銀行和企業的整合，將急劇增長到數億，而現實世界資產代幣化將成為下一個大趨勢。

分析師表示，在這種機構採用的情況下，Bitcoin 將繼續成為世界上的硬通貨儲備資產。Bitcoin ETF 目前持有超過 $1500 億美元的資產管理規模 (AUM)——由 BlackRock 的 $840 億美元 IBIT 領銜——而像 Strategy 這樣的公司金庫配置繼續增長，支持了一種結構性配置趨勢，將推動 Bitcoin 達到 Bernstein 的 $200,000 美元目標。

分析師繼續表示，在美國，預計監管的明確性將通過 GENIUS 和 Clarity Acts 加速採用。他們表示，這些法案將使 Circle、Coinbase 和 Robinhood 等加密貨幣相關公司成為主要的受監管參與者：Circle 作為受監管的穩定幣領導者，而 Coinbase 和 Robinhood 作為受監管的交易和代幣結算平台。他們認為，監管進展還應提高美國的市場份額，將交易從離岸場所轉移回國內，並為加密貨幣期貨和選擇權建立國內衍生品市場。

機構加密貨幣資產管理的建設已經在進行中，從 Bitcoin 和 Ethereum ETF 開始，可能會擴展到 Solana 和涵蓋 Clarity Act 之後前 5 到 20 種加密貨幣的主動代幣基金，他們指出。與此同時，包括貨幣市場、股票、存款和信貸在內的金融資產的代幣化預計將實現完全鏈上的資本市場，具有即時、全天候的結算和可組合性，他們說。

Bernstein 認為，穩定幣已經對跨境 B2B 和匯款支付至關重要，隨著分銷和合規框架的成熟，預計隨著時間的推移將擴展到主流支付。

最後，分析師表示，這些趨勢——代幣化、穩定幣和更廣泛的區塊鏈採用——將推動 Ethereum 和 Solana 等網路的增長，加強它們的投資理由，並隨著週期擴展到 Bitcoin 之外，提高 Coinbase 和 Robinhood 的交易收入。

Chhugani 說：「很容易將當前週期視為另一個加密貨幣牛市（另一個 2021 年！！）。你可能會稱我們為『信徒』，但我們懷疑，我們可能已經跨越了『信仰』階段。」「我們看到的是實際的採用以及與傳統金融系統的廣泛整合，並得到監管的支持。這次你可能想站在我們信仰的一邊。」

Gautam Chhugani 在各種加密貨幣中持有長期頭寸。Bernstein 及其關聯公司可能會因 Circle 提供的投資銀行服務而獲得報酬。Bernstein 的某些關聯公司充當 Robinhood 和 Coinbase 股票證券的做市商或流動性提供者。