$XRP 自 2024 年 11 月的漲勢以來，一直未能突破，這引發了人們對是什麼阻礙了它的新疑問。分析師 José Luis Cava 認為，答案在於一個詞——控制。在最近的一段影片中，Cava 認為，儘管該代幣具有強大的技術基礎，但仍有一隻主要的「手」持續影響著 $XRP 的市場行為。他指出，供應有限、代幣管理集中以及機構需求疲軟是主要的障礙。Ripple 對 $XRP 供應的控制與 Bitcoin 或 Ethereum 不同，$XRP 是預先挖礦的。在啟動時，創建了 1000 億個代幣——永遠不會再鑄造。Ripple Labs 最初持有總供應量的 80%，截至 2025 年年中，仍然控制著約 42%。其中大約 35% 被鎖定在每月的託管帳戶中，而 7% 仍留在 Ripple 的錢包中。每個月，Ripple 發布多達 10 億個 $XRP，使其對流通供應以及價格動態產生巨大的影響。這種程度的控制引發了關於 $XRP 是否可以真正被稱為去中心化資產的爭論。Cava 警告說，市場走勢不再反映有機需求和供應。機構需求仍然難以捉摸儘管 $XRP 旨在實現快速、低成本的跨境支付——這對銀行和機構來說是一個明顯的效用——但 $XRP 並未看到 Bitcoin 和 Ethereum 受益的那種機構吸引力。採用率仍然很低。圍繞 Ripple 與中央銀行達成的交易的市場不確定性，以及關於實際整合的稀疏公開信息，造成了懷疑。這種猶豫可能會阻止更大的投資者。透明度問題：私有與公共帳本另一個擔憂是 $XRP 的雙帳本架構。公共 $XRP Ledger 處理零售和公開交易。然而，據報導，Ripple 還開發了一個單獨的、經過許可的帳本，專門供中央銀行探索 CBDC。雖然它使用與公共 $XRP Ledger 類似的技術，但這個私有版本不對公眾開放，並且獨立運作。這個私有帳本不可公開審計。雖然有些人猜測未來兩個系統會合併，但 Ripple 尚未證實此類計劃。對於許多投資者來說，這種不透明是一個危險信號。在加密貨幣市場中，透明度和去中心化對於信任至關重要，$XRP 的閉門架構非常突出。$XRP 價格停滯不前，直到結構轉變從技術上講，$XRP 繼續按設計運行。但從結構上講，它面臨著挑戰。高代幣集中度、缺乏廣泛的需求以及有限的網路透明度限制了其上漲潛力。除非 Ripple 去中心化代幣分配並開放其私有運營——或者出現新一波採用浪潮——否則 $XRP 可能仍將陷入橫向趨勢。正如 Cava 強調的那樣，如果沒有更廣泛的需求和治理動態的轉變，價格動能將不會恢復。