在 2025 年，使用 Bitcoin 作為儲備資產的公司急劇增加，這導致了 Bitcoin 相關股票和債券的崛起。基金經理 Lyn Alden 指出了這一趨勢背後的兩個主要原因。這些原因反映了機構需求，並突顯了公司從利用 Bitcoin 中獲得的戰略優勢。原因 1：投資受限基金的替代品 Lyn Alden 提到的一個關鍵原因是許多投資基金面臨的限制。一些基金只允許投資股票或債券，並被禁止直接購買 Bitcoin 或加密貨幣相關的 ETFs。因此，這為希望接觸 Bitcoin 的基金經理（尤其是那些相信其強勁增長潛力的基金經理）設置了重大障礙。為了繞過這一限制，持有 Bitcoin 的公司（如 Strategy（前身為 MicroStrategy）(MSTR)）的股票已成為一種有效的替代方案。Lyn Alden 提供的一張圖表顯示，從 2021 年到 2025 年年中，MSTR 的總價格回報率為 2,850%。Bitcoin (BTC/USD) 在同一時期上漲了 816.3%，而 SPY 僅上漲了 99.03%。這表明 MSTR 的表現優於更廣泛的股票市場，並為基金提供了一種間接獲得 Bitcoin 曝險的方式。她還分享了她管理模型投資組合的個人經驗。2020 年，她選擇了 MSTR，因為她的交易所平台不支持直接購買 Bitcoin 或 GBTC。這種靈活性使具有策略限制的基金能夠在不違反規則的情況下獲得 Bitcoin 曝險。原因 2：長期債券和更安全槓桿的優勢 Lyn Alden 強調了第二個原因：公司發行長期債券的能力。這有助於他們避免對沖基金經常面臨的保證金追繳風險。對沖基金通常使用保證金借款，當 Bitcoin 價格大幅下跌時，可能會引發強制資產出售。相比之下，像 Strategy 這樣的公司可以發行多年期債券。這使他們即使在動盪的市場條件下也能持有其 Bitcoin 頭寸。這種方法創造了一種更安全的槓桿形式。與槓桿型 ETFs 相比，它有助於公司更有效地利用 Bitcoin 的價格波動。Lyn Alden 指出，與保證金貸款相比，長期債券提供了更大的抗波動性。公司不會在短期低迷時期被迫清算。投資者對 DATs 越來越感興趣 Lyn Alden 的見解揭示了投資者對採用戰略加密儲備的公司的股票日益增長的興趣。Pantera Capital 最近的一份報告強調，數位資產國庫股票 (DATs) 將傳統金融和數位資產連接起來。它們允許投資者通過熟悉的工具獲得曝險。Pantera 還認為，投資 DATs 可能會產生比基礎數位資產更高的回報。此外，BeInCrypto 最近的一份報告顯示，在目前的 altcoin 寒冬期間，Coinbase、Circle 和 Robinhood 等以加密貨幣為重點的公司的股票表現優於主要代幣。然而，這種投資者對外部利潤機會的轉移可能會導致加密貨幣行業失去其增長勢頭。[BeInCrypto 報告]