在上一波去中心化金融 ($DeFi) 創新浪潮中，由風險投資資助的一代工程師孜孜不倦地設計「無需許可」的借貸協議。許多項目取得了顯著進展，但其核心結構卻有數百年歷史——抵押貸款模式。就像蘇美爾人曾經用牲畜抵押白銀一樣，現代$DeFi仍然嚴重依賴預言機將鏈下價格輸入借貸系統——一個偽裝成中立的單點故障。儘管聲稱是無需許可的，但這些協議上的大多數總鎖定價值 (TVL) 仍然集中在 BTC、ETH 和穩定幣中。為什麼？因為價格預言機根本無法擴展到長尾代幣。風險是無法控制的，反饋迴路也很脆弱。這就是統一流動性帶來從零到一突破的地方：通過將交換和借貸基礎設施整合到一個單一流動池中，長尾資產現在可以獲得與藍籌股相同的槓桿機制。結果是一個真正無需許可的保證金和借貸市場，不需要預言機即可運作。這是$DeFi的下一個前沿。今天的槓桿交易平台依賴於上市批准、精選市場和中心化數據。它們可能不是託管的，但它們不是無需許可的。長尾代幣無法上市。空頭無法建立。市場未能結算的失敗觸發了格雷欣法則——騙局代幣驅逐健康的項目——阿根廷總統的代幣LIBRA等事件就是一個縮影，該代幣在今年早些時候造成了混亂。如果沒有無需許可的做空，加密貨幣仍然是操縱的沃土。我們看著代幣暴漲和崩盤，無法用市場真相來平衡情緒。在2024年4月，有12個Solana預售迷因幣在籌集了超過 2700 萬美元後被Rug。但隨後出現了Pump.fun——一個原始但功能強大的市場，供應透明度和無摩擦部署消除了Rug並扼殺了預售迷因。結果呢？Solana 成為迷因資產實驗的避風港。市場基礎設施的小幅提升在信譽方面創造了巨大的收益。加密貨幣市場仍然不完善，缺乏有效的清算機制，並且需要強大的無需許可的做空能力。協議可以回收抵押品並借入到具有統一流動性的實時DEX流動性中。債務賺取費用。資本效率飆升。更重要的是，任何人都可以基於相同的流動性層構建——穩定幣交換、永續合約、借貸——都在同一個池中。這不僅僅是模組化；它是具有原子對齊的可組合性。相關：TradFi的深度流動性問題是加密貨幣的隱性結構性風險。統一流動性構建了可持續的、產生費用的實用基礎。它恢復了$DeFi作為生產性金融基礎設施的角色，而不僅僅是排放遊戲。其影響是巨大的。開發人員不再需要逐個列出代幣。用戶可以做空任何具有第一天流動性的代幣。監管機構呢？懲罰Luckin Coffee的不是SEC，而是Muddy Waters Research。一個健全的做空系統使美國股市成為世界上最健康的金融市場之一。同樣，無需許可的做空是建立一個健康、無需許可的長尾市場的唯一途徑。$DeFi不再需要用複製粘貼的工具來模仿TradFi。統一流動性賦予Web3自己的金融語言——一種開放、富有表現力且最終可擴展的語言。缺乏無需許可的做空是一個結構性缺陷，這也是加密貨幣仍然是騙局代幣滋生地的一個原因。統一流動性提供了一個可信的解決方案。它不是另一個排放計劃或激勵遊戲。它是真正的基礎設施，旨在擴大規模市場並淨化它們。這不僅僅是$DeFi的一種新的增長策略；這是對其停滯不前的一種早就應該有的治療方法。作者：Sky，LIKWID創始人。本文僅供一般參考，不旨在也不應被視為法律或投資建議。此處表達的觀點、想法和意見僅代表作者的觀點，不一定反映或代表Cointelegraph的觀點和意見。[Sky, founder at LIKWID]