🧵 在DeFi中出售波動性：跨式期權 vs 勒式期權 — 誰勝出？
我們在Panoptic的永續 $ETH 期權上進行了為期一年的回測。

3種展期頻率：
→ 每日
→ 每週
→ 每月

以下是實際有效的策略 🧨👇

首先，解釋一下這些策略：

短跨式期權 (Short Straddle)
• 結構：賣出一個價平 (ATM) 買權和賣權。
• 收益：當價格在履約價附近徘徊時，利潤最大 → 兩條腿都能產生費用。
• 風險：任何一個方向的劇烈波動 = 一條腿深度價內，導致虧損。
• 理想情況：低波動性、均值回歸市場。

短勒式期權 (Short Strangle)
• 結構：賣出一個價外 (OTM) 買權和賣權。
• 收益：從更廣泛的價格範圍保持在履約價之間獲利 = 更長的費用產生時間。
• 風險：突破任何一條腿都會觸發快速擴大的損失。
• 理想情況：橫盤整理、區間震盪且沒有重大突破的市場。

1. 每日展期
🔄 不斷重新調整中心 = 更平穩的回報
🤏 跨式期權表現優於勒式期權：更緊密的費用區域 = 更多收益
📉 即使在波動的幾週內，回撤也保持在較低水平

2. 每週展期
⚖️ 穩定性和資本效率的最佳平衡
💸 跨式期權再次勝出：比勒式期權更穩定的權利金
📉 最大回撤 ≈ -6%, 市場波動後迅速恢復

3. 每月展期

🎢 波動性更大 — 更長時間暴露於趨勢方向
🥵 勒式期權受到重創：高達 -14% 的回撤
💰 平靜的月份有利可圖，但很少見

💡 結論

跨式期權勝出 — 尤其是在更嚴格的展期時間表下。
為什麼？
→ 更接近市場動態 = 更多費用
→ 需要更積極的管理

管理良好的短線波動率策略可以產生持續的收益 — 但前提是您有紀律並準備好適應。

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