美國證券交易委員會文件中的內線交易

內線交易的本質在於，公司內部人士知悉某些資訊與這些資訊公開之間存在時間差。財務長會拿到收益報告草稿，並在管理團隊中傳閱，他們會潤飾措辭，這中間會有數小時或數天的延遲，在此期間他們知道收益，但市場不知道。或者兩家公司將開始協商合併，盡職調查和談判將持續數週，然後才能最終確定並宣布交易。在這些延遲期間，各種人士（高管、顧問、其他人）將知道消息，如果他們利用這些消息進行交易，(1) 他們可以賺錢，(2) 這是非法的內線交易。但還有一種內線交易，它依賴於另一種時間差，即公司開始公開資訊和完成公開資訊之間的時間差。當收益最終確定時，當合併協議簽署時——或者通常當它們足夠接近時——公司將啟動其用於公開資訊的電腦系統。它將準備在其網站上發布資訊。它將準備在新swire上發布新聞稿。它將準備向美國證券交易委員會提交資訊，該委員會的電子資料收集、分析和檢索系統 (Edgar) 收集和發布來自美國上市公司的資訊。這些過程不是瞬時的。你不能只是在手機的 Notes 應用程式中撰寫新聞稿，然後同時將其發送到你的網站、newswire 和 Edgar。它們每個都有自己有點喜怒無常的介面，你必須為每個介面格式化你的新聞。這需要時間和專業技能，當財務長說「讓我們按下收益的按鈕」時，會有一些間歇，財務長知道收益，各種檔案專家知道收益，而市場不知道。