比特幣正面臨連續第四個夏季虧損的潛在可能，如果它在 2025 年結束時仍處於虧損狀態。同時，如果 S&P 500 的連勝紀錄持續下去，它將創下連續第三個季節性漲勢。從 2020 年到 2024 年，S&P 500 在 7 月和 8 月錄得八次正向表現，而 Bitcoin ($BTC) 則有六次。因此，雖然它們的夏季趨勢並非完全脫鉤，但這種分歧在 6 月變得明顯。自 2020 年以來，Bitcoin 僅錄得一次正向的 6 月，而 S&P 500 在同一時期僅出現兩次負向的 6 月。仔細觀察過去幾年，可以發現 Bitcoin 夏季的下跌與季節性模式的關係較小，而更多與加密貨幣原生衝擊和經濟趨勢有關，例如中國的挖礦禁令、減半週期和後 COVID 通貨膨脹。以下是過去五個夏季的表現以及未來可能發生的情況。2020 年 6 月，Bitcoin 下跌了 3.18%。但這個數字掩蓋了 Bitcoin 在進入該月時的強勁勢頭。它突破了 10,000 美元，這是自 2 月份 COVID 引起的崩盤以來首次。Bitcoin 在 5 月 11 日減半後出現了大幅拋售——一種「賣出消息」事件——這使得資產下跌至 5,000 美元左右。到了 7 月，全球刺激方案和接近零的利率提高了對風險資產的需求，提振了股票和加密貨幣。S&P 500 在 6 月至 8 月的每個月都以綠色收盤，而加密貨幣市場則受到現在被稱為「DeFi Summer」的提振，這是收益耕作狂潮的第一波。但 2021 年的情況有所不同，因為 Bitcoin 在其最大的市場之一面臨監管不確定性進入夏季。中國在 5 月加強了對 Bitcoin 挖礦和交易的打擊，震動了網路，並導致加密貨幣在 6 月暴跌。相關報導：Bitcoin Knots 獲得進展：鏈分裂會扼殺 $BTC 價格嗎？7 月份勢頭恢復，部分原因是包括 Elon Musk、Jack Dorsey 和 Cathie Wood 在內的高知名人士領銜的機構利益不斷上升。那個夏天結束時，Bitcoin 上漲了 8.68%——這是迄今為止最後一個正向的夏天。2022 年的夏天是 Bitcoin 最糟糕的一個夏天，對傳統市場來說也是痛苦的。它始於 5 月的 Terra 崩盤，這引發了整個區塊鏈行業的廣泛蔓延。到了 6 月，Celsius 面臨流動性危機，總部位於新加坡的避險基金 Three Arrows Capital 崩潰。美國證券交易委員會 (US Securities and Exchange Commission) 拒絕了 Grayscale 將其 GBTC 信託轉換為現貨 Bitcoin 交易所交易基金 (ETF) 的申請，這無疑是雪上加霜。與此同時，美國通貨膨脹率達到 40 年來的最高點 9.1%，促使聯準會 (Federal Reserve) 大幅升息。密西根大學指數衡量的消費者信心降至歷史新低，投資者準備迎接令人失望的第二季財報。然而，大型科技公司 (Big Tech) 超出了預期，幫助 S&P 500 在 7 月反彈超過 9%——這是自 CoinMarketCap 等主要聚合商在 2013 年開始追蹤 Bitcoin 價格以來最好的 7 月。但在聯準會主席 Jerome Powell 發表了現在臭名昭著的 Jackson Hole 演講後，樂觀情緒在 8 月消退，他在演講中警告說：「我們必須堅持下去，直到完成這項工作」，重申了聯準會收緊政策的決心。Bitcoin 和 S&P 500 在那個夏天基本上同步變動。2023 年 6 月，Bitcoin 短暫地打破了傳統。一波 ETF 申請——包括來自 BlackRock 的申請，其 ETF 批准記錄幾乎完美無缺——幫助 Bitcoin 在當月上漲了 12%。與此同時，由於聯準會暫停升息但維持鷹派基調，冷卻了今年早些時候主導市場的 AI 驅動的科技股漲勢，S&P 500 表現落後。強勁的 Big Tech 財報幫助 S&P 500 在 7 月反彈。相關報導：Bitcoin 價格在區域衝突和數據顯示中趨於穩定並反彈然而，Bitcoin 和股票都在 8 月以紅色收盤。Powell 的年度 Jackson Hole 演講再次打擊了降息的希望，而中國的房地產巨頭 Evergrande 申請破產保護。在美國上訴法院在 ETF 爭端中支持 Grayscale 後，Bitcoin 出現了短暫的反彈，但它仍然以負值結束了該月和夏季。2024 年 6 月，由於 ETF 資金流入疲軟、礦工在 4 月減半後拋售以及日圓套利交易解除，Bitcoin 大幅下跌。在對 AI 和 Nvidia 等大型科技股的樂觀情緒以及對聯準會軟著陸的信心增強的推動下，S&P 500 穩步攀升。到了 8 月，由於宏觀不確定性再次出現，包括中國經濟放緩和全球貿易緊張局勢加劇，Bitcoin 再次下滑。雖然傳統市場也面臨阻力，但在科技股表現強勁和對聯準會進一步收緊政策的擔憂緩解的提振下，S&P 500 設法以綠色收盤。7 月通常為 Bitcoin 帶來強勁的回報，通常會從疲軟的 6 月反彈。這些復甦是在加密貨幣特有的低迷之後出現的，例如減半後的拋售、中國挖礦禁令的影響以及與 ETF 相關的波動。對於股票而言，7 月也是一個關鍵月份，因為公司會公佈第二季財報。這推動了 S&P 500 近期的漲幅。與此同時，8 月份人們更加關注聯準會主席的年度 Jackson Hole 演講，這通常會提供有關聯準會利率政策立場的暗示。今年，由於中東地區緊張局勢升級以及以色列和伊朗之間的戰爭，投資者也在密切關注油價和通貨膨脹數據。在 6 月 23 日美國對伊朗進行空襲後，德黑蘭威脅要封鎖霍爾木茲海峽，這是一條重要的石油路線。在美國總統 Donald Trump 的斡旋下達成的停火協議已經破裂，雙方都聲稱對方違反了協議條款。在撰寫本文時，Trump 已警告以色列不要兌現對伊朗進行「強有力打擊」的威脅。這些發展可能會推高通貨膨脹，影響整個市場的風險情緒。雖然 Bitcoin 透過 ETF、公司金庫和機構資金流動與傳統市場的聯繫越來越緊密，但它仍然特別容易受到加密貨幣原生衝擊的影響。與股票通常與收益、利率預期和更廣泛的宏觀趨勢同步變動不同，加密貨幣仍然對其自身的內部催化劑做出不成比例的反應。這就是為什麼像「五月賣出」這樣的策略並不總是適用於所有資產類別。即使加密貨幣趨於成熟，其最嚴重的低迷仍然往往來自內部。《雜誌》：紐約的 PubKey Bitcoin 酒吧將在華盛頓特區推廣 Bitcoin