暗池可能是去中心化金融（DeFi）的下一大趋势。

上周，James Wynn在Hyperliquid上损失了1億美元——并声称这是一次协调的清算狩猎。

他的巨大损失引发了对修复的呼吁：暗池永续DEX。

这就是为什么@cz_binance认为隐藏头寸可能会改变一切。👇

~~由@davewardonline分析~~

暗池的起源

暗池并不是新的——它们自20世纪80年代就存在了。

它们解决了一个简单的问题：如何在不影响市场的情况下交易大量股票？

在公开市场上抛售1000万股苹果公司的股票，在完成一半之前价格就会下跌。

因此，1979年SEC批准了替代交易系统（ATS）。这些私人交易所允许机构匿名交易——在幕后匹配买家和卖家。到2017年，暗池占美国股票交易的约40%。

它们的工作方式如下：

➢ 隐藏的订单簿私下匹配交易

➢ 以中间价执行

➢ 仅在结算后披露

➢ 通常限于机构

为什么加密货币更需要它们

在加密货币中，极端透明度成为一种负担。在去中心化金融中，你的钱包是公开的，任何人都可以看到你的头寸。这为以下情况开启了大门：

➢ MEV——机器人扫描待处理交易以抢先交易。

➢ 复制交易——钱包模仿顶级交易者并在他们的损失中退出。

➢ 清算狩猎——交易者针对已知杠杆点。

➢ 报价衰退——当大订单到达时，流动性消失。

加密货币暗池使用隐私技术，如：

➢ 零知识证明（ZKPs）——证明交易有效而不透露它们

➢ 多方计算（MPC）——匹配订单而不向任何单方显示

➢ 可信执行环境（TEEs）——安全区域，隐藏数据以防止MEV机器人（例如@unichain的Rollup-Boost将交易锁在加密内存池中）

这创造了一个私密但可审计的系统——保护交易者同时保持无信任。

在野外的暗池

一些项目已经提供这样的服务：

@renegade_fi（Arbitrum）——基于MPC的暗池，以中间价进行点对点交易。无滑点。无前跑。

@silhouette_ex（Hyperliquid）——为Hyperliquid添加隐藏交易匹配。仍在开发中，但不需要特殊钱包。

@penumbrazone（Cosmos）——使用ZKPs隐藏一切——平衡、交易，甚至治理。通过批量拍卖进行交易以阻止前跑。

@SFox——美国基金监管委员会注册的暗池，连接30多个交易所，让机构可以私密交易大量股票。

为什么不会有更多？

暗池不容易建造。关键挑战是实现隐私和可验证性。隐藏数据不足以——还需要证明交易是公平的。

然后是信任悖论：隐私可能会引起怀疑。如果看不到交易，如何知道价格是公平的？暗池可能会创造一个双层市场，机构获得比散户更好的填充。

即使在传统金融中，它们也引起了争议：巴克莱支付7000万美元欺骗暗池用户，其他人如信贷瑞银也受到影响。

最后是监管。衍生品、隐私技术和跨境交易结合成了一个法律迷宫——特别是对于链上永续合约。

总结

Wynn事件——真实还是虚构——显示了一个核心紧张关系：透明度建立信任，但可以被武器化。

暗池提供了一个解决方案，但这是一条细线。Renegade显示它适用于现货。但对永续合约呢？CZ的暗池愿景仍未建成。只有Silhouette在尝试。

随着机构进入链上，对隐私的需求将增加。技术很难——但并非不可能。虽然暗池不会解决所有问题，但它们可能是必要的。