「稳定币第一股」來了，Circle能否撬動下一個加密牛市？🤔

隨著GENIUS稳定币法案臨近落地，$USDC發行方Circle將於6月5日衝擊納斯達克（NASDAQ）IPO，擬募資高達8.96億美元，估值達720億美元。

此次IPO不僅是合規紅利的套利窗口，也標誌着稳定币正式迈入主流資本市場。

值得關注的是，早期投資人包括Accel、IDG、General Catalyst等將在此輪套現，貝莱德（BlackRock）、ARK等傳統巨頭則積極認購。

Circle同步調整發行結構，將發行量從2400萬股提升至3200萬股，其中自發比例大幅提高，結構更穩。

Circle的基本面也頗具吸引力：2024年營收16.76億美元，淨利潤1.55億美元，核心產品$USDC市值重回600億+。其與貝莱德簽署四年合作協議，$USDC儲備九成託管於貝莱德，後者亦承諾不發行自有稳定币。

但盈利結構隱憂猶存。

Coinbase分成高達50%，年支付額超9億美元；對幣安的激勵也高達6000萬美元，且需維持15億美元託管額。若美債收益走低或合作條款調整，將嚴重沖擊利潤空間。

本次IPO定價27-28美元，對應P/E約45倍，相比Coinbase上市時300倍估值頗顯理性。

對於散戶而言，Circle是否值得押注，關鍵在於其能否在全球監管博弈中穩住合規牌照，同時持續增強$USDC市佔，真正兌現「稳定币第一股」的長期價值。