🚨 協議更新 #10

在過去幾個月的緊張衝刺之後，我們相信將推出對 #MultiversX 最具影響力的產品，我們非常高興地宣佈，USH 將於 3 月 3 日在公共主網上線。

我們的網站上已經開始了倒計時，以跟蹤剩餘時間，我們鼓勵大家爲這個重要的發佈做好準備。

在深入討論此公告的關鍵方面之前，我們想澄清一下發佈的時間表。

雖然 USH 已經完全準備好在主網上部署，但由於 Booster V2 的開發，我們經歷了輕微的延遲。

爲了使 Booster V2 成爲現實，必須與 @xExchangeApp 進行集成。這次集成涉及對 @xExchangeApp 智能合約的更改，複雜性很大，要求 @xExchangeApp 團隊花費額外時間來確保一切正常運作。

Booster V2 依賴於這一集成，因爲如果沒有它，通過外部智能合約（例如我們案例中的 Booster V2）質押 LP 代幣的用戶將無法再獲得通過 Energy 生成的獎勵。在與 @xExchangeApp 團隊密切合作後，他們反應非常迅速，我們現在很高興地宣佈，集成已經成功完成，Booster V2 的開發現已完全結束。

然而，在最終集成之前，對 Booster V2 進行了初步審覈，但我們的標準程序要求在發佈之前對所有代碼進行重新審覈。針對反映最近集成的更新代碼的新審覈目前正在與 @arda_org 進行，預計將於 2 月 15 日前完成。

延遲後的更新時間表：

• 1 月 31 日：@xExchangeApp 將在主網上部署所有更新，需經過我們的團隊的同行評審和測試。
• 審覈階段：正在進行的審覈預計將於 2 月 15 日前完成。
• 審覈與修復：至少會花費一週的時間來審查審覈結果並實施任何必要的修復。
• 最終部署：將預留一週時間用於將所有協議部署到Mainnet，確保在3月3日社區參與開始時完全準備就緒。

感謝大家的理解和耐心！

接下來，您需要做的是確保爲啓動做好準備：

• 如果您尚未通過Hatom質押$EGLD，建議提前規劃。解除質押$EGLD需要10天的冷卻期，因此請確保在Mainnet發佈前您的$EGLD已準備好。不過，即使您提前開始解除質押過程，持有資產爲$sEGLD仍然可以獲得質押獎勵。

• 對於已經使用我們的Liquid Staking Module的用戶，無需採取任何行動；您的$sEGLD可以直接在Isolated Pools中用於在協議啓動時鑄造USH。

• 要使用$TAO鑄造USH，請通過TAO Bridge將您的資產橋接到#MultiversX生態系統：https://t.co/pQp7Vk45GZ

爲什麼參與很重要？

此次啓動的參與至關重要，因爲深度流動性將創造一個強大的生態系統，推動採用並鞏固我們建立的基礎設施。

USH將成爲#MultiversX上現有和即將推出的DeFi項目的支柱，爲大規模入駐鋪平道路，並與#MultiversX的基礎願景保持一致。我們多年來共同開發的DeFi原生項目將支持生態系統的加速階段，而我們每個人都有責任參與並幫助塑造我們鏈的未來。

最重要的步驟之一是通過將USH與您首選的資產配對提供流動性，無論是穩定幣（例如$USDT、$USDC）還是波動資產（例如$EGLD）。

您將能夠在USH Staking Module中質押您的LP代幣，以獲得更高的收益，同時賺取交易費用和DEX挖礦激勵，同時爲USH的穩定性做出貢獻。

除了USH，Booster V2還將在Mainnet上首次亮相，帶來更高的資本效率、改善的收益機會，以及HTM在推動Hatom用戶更公平的收入分配方面更強的角色。雖然Booster V1作爲基礎原型，但V2將把這一領域轉變爲一個競爭激烈的戰場，旨在最大化收益。

以下是對這兩款產品的簡要回顧，以及您可以期待的內容：

Hatom USD (USH)

USH是第一個本土和去中心化的穩定幣，旨在解決#MultiversX生態系統中最大的問題之一：穩定幣流動性的缺乏，這削弱了我們的主權。

目前，流動性主要來自包裹的穩定資產，用戶在鏈上的機會有限。USH旨在通過引入一種透明且強大的超額抵押穩定幣來解決這些問題。

這一創新不僅解決了流動性限制，還爲每個人解鎖了新的收益和套利機會，同時推動了鏈上活動的增加。增強的活動和需求也可能爲本土中心化穩定幣的整合鋪平道路，前提是鏈上指標改善並變得對這些實體更具吸引力。

USH依賴於多個促進者，確保其鑄造和銷燬，每個促進者都有其獨特的功能：

借貸協議

USH可以通過Hatom借貸協議直接使用任何支持的抵押品以固定利率鑄造，鑄造利率由每種資產的折扣因子決定。流動性更強且穩定的資產提供更好的利率，爲用戶提供靈活性和成本效率。

當前的鑄造利率如下：

• 包裹USDC：10%
• 包裹USDT：10%
• 包裹BTC：15%
• 包裹ETH：15%
• UTK：15%
• HTM：15%
• MEX：15%

在初始階段，通過借貸協議鑄造USH將排除$EGLD、$sEGLD、$wTAO和$swTAO，因爲這些資產僅在隔離池促進者內得到支持。然而，未來的版本計劃擴展促進者的能力，以包括$sEGLD和$swTAO。

自Hatom部署以來，生態系統中對穩定幣流動性的高需求使得$USDC和$USDT的借貸年利率(APY)頻繁超過25%。

隨着USH的引入，預計市場將發生重大變化：

• 借款人預計會將他們的$USDC和$USDT債務轉移至USH，以便享受更有利的利率。
• 供應方可以借入USH並將其兌換爲$USDC或$USDT，以利用這些市場中更高的借貸年利率（APY）。

爲了確保USH的平穩部署，借款的APY將在初始啓動階段對$USDC和$USDT進行動態管理，以實現最佳平衡。

這一方法旨在最大化協議收益，同時保持USH借款的競爭力和吸引力。一旦達到這一平衡，借款利率將固定在指定利率，除非治理根據市場動態決定進行調整，正如其他鏈上所見。

這一調整期預計將在公共主網啓動後僅持續幾天。預計USDC/USDT貨幣市場與USH中介之間的套利機會將迅速解決，從而導致借款利率的自然平衡。

孤立池

通過孤立池中介，用戶現在可以利用他們的資產並鑄造USH，而無需支付任何鑄造費用，無論鑄造的數量如何。這種創新方法旨在爲用戶提供更多機會，並實現更高效的DeFi策略。

該中介支持$EGLD和$wTAO作爲主要抵押品，同時也允許用戶直接提供他們的流動質押衍生品$ sEGLD和$swTAO。

當這些衍生品被存入時，協議會自動將其價值按存入時的當前匯率轉換爲相應的原生代幣（$EGLD或$wTAO）。這種轉換確保用戶在提供抵押品的同時獲得穩定的流動性，而協議通過流動質押和借貸協議產生獎勵。

除了所有用戶可用的兩個主要中介外，我們還開發了合作伙伴孤立池，以增強USH的穩定性並創造更多套利機會。這些池僅限於 Hatom 的白名單合作伙伴訪問。

通過這個促進者，合作伙伴可以以其本地代幣配對並在交易所提供流動性爲條件，鑄造 USH。這不僅加深了 USH 的鏈上流動性，還增強了他們本地代幣的流動性，減少了對 $EGLD 價格的依賴，並促進了其資產的獨立市場。

我們很高興地宣佈首批利用這個促進者來增強其生態系統的項目：

• @xExchangeApp：創建 USH-MEX LP，LP 規模爲 40 萬美元
• @foxsy_ai：創建 USH-FOXY LP，LP 規模爲 30 萬美元
• @xMoney_com：創建 USH-UTK LP，LP 規模爲 11 萬美元
• @ash_swap：創建 USH-ASH LP，LP 規模爲 10 萬美元

根據我們最新的估算，合作伙伴的供應和鑄造上限如下：

• @xExchangeApp：20 萬美元 USH 鑄造上限，100 萬美元 MEX 供應上限
• @foxsy_ai：15 萬美元 USH 鑄造上限，75 萬美元 Foxsy 供應上限
• @xMoney_com：5 萬美元 USH 鑄造上限，25 萬美元 UTK 供應上限
• @ash_swap：5 萬美元 USH 鑄造上限，25 萬美元 UTK 供應上限

合作伙伴可以通過這個促進者以 0% 的鑄造率鑄造 USH；但是，鑄造的 USH 必須始終保持超額抵押。

低於健康抵押水平的賬戶將面臨清算。如上所述，每個合作伙伴的供應和鑄造上限是固定和預定義的，基於他們現有的流動性和特定的風險參數，確保非常保守的方法。對這些參數的任何調整都需要治理批准。

另一個專爲我們的合作伙伴創建的促進者是穩定幣促進者，這是一個專門爲白名單合作伙伴設計的私有機制。它使他們能夠以 1:1 的比例存入 $USDC 或 $USDT 來鑄造 USH。存入的穩定幣用於在交易所提供流動性，幫助合作伙伴建立更強大和高效的穩定流動性池。該促進者確保了鏈上套利機會的順暢和快速，增強了生態系統的整體穩定性。

目前，該促進者僅被列入@MultiversX Foundation和@ash_swap團隊的白名單，因爲他們管理着現有USDC-USDT流動性池的大部分。這一設置促進了USH-USDC和USH-USDT流動性對的過渡，從第一天起顯著增加了流動性，並爲USH的採用奠定了堅實的基礎。

所有促進者的指標將會在市場頁面上公佈，全面提供關於USH支持的每個方面的洞察和透明度。

USH質押模塊

USH質押模塊作爲USH生態系統的實用中心。用戶可以在支持的交易所爲任何$USH交易對提供流動性，然後在該模塊中質押他們的LP或Farm代幣，以賺取他們持倉的被動收益。通過激勵流動性提供和質押，該模塊確保了USH在多個交易所的深厚和可持續的流動性，促進了套利和交易的繁榮生態系統。

所有獎勵直接以$HTM發放，收益來源於USH各類促進者所產生的收入。這些獎勵被分配，並受到USH質押模塊中的增益器的影響。

USH質押模塊引入了一種分層收益結構，旨在滿足不同用戶偏好的同時激勵早期參與：

• 質押年收益率（APY）：使用戶在不需要在增益器中質押$HTM的情況下，賺取持有的被動收入。
• 基礎增益器年收益率（APY）：通過在增益器中質押$HTM實現，相當於您LP/Farm代幣總美元價值的一定百分比。
• 額外增益器年收益率（APY）：通過在基礎增益器閾值以上質押$HTM解鎖。該收益根據您的HTM質押規模和您存入的流動性按比例分配。

爲了在推出時推動$HTM的快速增長，同時確保USH LPs的順利採用，質押年收益率將遵循類似於Hatom啓動時增益器V1的分階段部署。

最初，部分獎勵將不需要$HTM質押即可分配，爲新參與者提供了一個簡單的入門點。然而，這一階段將迅速過渡，未質押$HTM的獎勵將被故意限制，並在啓動後不久逐步取消。

這種加速過渡確保了參與者被鼓勵儘早獲取HTM，推動其採納，並讓用戶迅速體驗其完整的效用和好處。在這個簡短的入門階段結束時，所有USH質押獎勵將通過Booster與HTM質押掛鉤，確立HTM作爲系統的基石。

對於尚未持有HTM的參與者，早期系統也旨在幫助他們積累HTM。該協議利用其收入直接從公開市場購買HTM，然後作爲獎勵分配在質押模塊中。這一機制從一開始就支持HTM的市場價值，同時使新用戶通過參與建立他們的初始HTM持有量，並利用其獲取更多收益。

隨着用戶迅速積累HTM並意識到其產生收益的潛力，他們將完全有能力利用Booster V2提供的先進激勵措施。

收益潛力

通過USH質押模塊生成的收益主要取決於三個關鍵因素：在質押模塊中鑄造和存入的USH數量、隔離促進器中的總抵押品，以及借貸促進器中的借款金額。

我們期待強大的社區參與，如果我們考慮一個僅針對隔離池的情景，假設社區將隔離池中總共存入的$EGLD增加到100萬，在當前每$EGLD價格爲$28.50的情況下，這將產生約$1,852,500的激勵分配。

如果考慮適度的槓桿，平均借款限額利用率爲30%，且50%的鑄造USH被質押在質押中心，預計收益將導致質押USH的總年化收益率約爲58%，質押LP代幣總價值的年化收益率約爲29%。

這個結果是基於相對於Staking Module中質押價值所產生的總收入。收益的分配將根據最需要激勵的關鍵流動性，在不同的流動性池中進行分配。此外，Booster V2邏輯將優化這一分配，從而爲參與度最高的賬戶帶來更高的APR。

USH空投

我們很高興地宣佈，USH空投分配的明確計劃已經制定。隨着USH公共主網的啓動，以及系統的穩定，我們將提供有關分配過程的所有詳細信息。

USH集成

隨着USH在#MultiversX生態系統中逐漸成爲穩定流動性的基石，我們很高興地宣佈它與@xPortalApp Cards的集成，這使得其功能遠遠超出了鏈上DeFi的機會。

通過這一集成，用戶現在可以：

• 供應$EGLD以保持對其價值的暴露。
• 鑄造USH並通過@xPortalApp Cards用於日常開支。
• 當$EGLD價格上漲時，償還貸款以解鎖並訪問您$EGLD的增值部分。

這一無縫集成使用戶能夠使用USH爲他們的@xPortalApp Cards充值，方便將資金轉移到鏈下消費，架起區塊鏈與日常金融之間的橋樑。通過擴大USH在現實世界中的應用，這一功能使其成爲推動MultiversX生態系統主流採用的關鍵角色。

我們正在積極開發在我們的dApp中爲USH提供的入門渠道，使用戶能夠使用信用卡購買USH。該功能簡化了生態系統的訪問，賦予新用戶和經驗豐富的用戶在沒有使用去中心化交易所的經驗的情況下生成被動收入的能力。

這些集成標誌着USH向主流採用旅程的開始，我們將繼續展示其多功能性，並在#MultiversX生態系統內外解鎖創新用例。

未來的展望：USH Proxy 的潛力

我們很高興地介紹一款令人驚嘆的新工具——USH Proxy，它建立在我們多年來在 Hatom 精心打造的堅韌基礎設施之上。這個開創性的模塊將推動更多創新的 DeFi 原語，並徹底改變用戶與 DeFi 的互動方式。

最初在之前的更新中作爲 Hatom Pulse 介紹，USH Proxy 的概念經過了精煉和優化，以提供一種高效且強大的策略。無論 TVL 如何，這一策略都能以空前的方式提升我們所有產品的收益生成，包括 Lending Protocol、Liquid Staking 和 USH。

多年來，我們觀察到許多借貸協議在探索創新方法以推進 DeFi 和產生收益。然而，儘管有這些努力，一個關鍵的缺口依然存在：資本效率。許多協議未能充分利用大量資產，導致用戶無法獲得有意義的回報。

現有系統的一個主要缺陷是借貸協議中提供的流動性效率低下。最常提供的資產如 $sEGLD、$stETH 和 $WBTC，往往未能得到充分利用，因爲借入帶息代幣本質上是具有挑戰性的。

這些代幣不僅通過借貸活動積累收益，還由於其內在特性使得它們難以融入傳統借貸框架。因此，TVL 的重大部分未能爲協議創造收入，主要用於穩定幣借貸或槓桿流動質押策略。

在許多其他鏈上，基礎借貸收益顯著較低，用戶向 Money Markets 提供受歡迎的資產如 $stETH 或 $WBTC 時，收益通常徘徊在 0.01% 到 0.05% 之間。這種低效導致 TVL 的大量部分未被充分利用，使用戶在提供的資產上獲得的回報微乎其微。

USH Proxy 通過爲用戶優化收益而不觸及他們的流動性，解決了這一低效問題，使他們在仍能訪問常規借貸活動的同時獲得顯著更高的回報。

在解釋這一策略之前，讓我們更深入地探討一下@ethena_labs的Delta中性策略以及這個有前景的項目所取得的成就，同時也指出它的主要缺陷。

Ethena創建了$USDe，這是一種與美元掛鉤的穩定幣，採用Delta中性的方法消除了對$ETH價格波動的暴露，而無需過度抵押。$ETH被作爲抵押品存入，並通過可信的保管人進行保障，確保透明性並防止濫用。

爲了中和價格風險，@ethena_labs通過永久期貨或其他衍生品在ETH上開設了空頭頭寸。這對抵押品的價值進行對衝，因爲ETH價格的收益或損失在多頭（抵押品）和空頭（衍生品）頭寸之間相互抵消，從而鎖定了即時的美元價值。

通過這種平衡，協議可以自信地鑄造USDe，同時維持其在美元中的穩定價值。該系統還結合了收益機會，如來自衍生品的正資金利率和抵押ETH的潛在質押收益。

話雖如此，我們可以將@ethena_labs視爲去中心化的$USDC，而不是DAI，因爲用戶在獲取它時失去了對其波動資產的暴露。

USH代理促進者建立在類似的Delta中性方法上。例如，假設用戶提供了$1,000的sEGLD，賺取0.01%的收益，並以8%的利率借入$300的$USDC。當用戶觸發USH代理時，協議鑄造價值$1,000的USH並用其購買$EGLD或ETH。

然後，$EGLD或ETH通過Delta中性策略進行流動質押和做空，可以通過保管人（如@ethena_labs）或通過值得信賴的鏈上平臺（如@HyperliquidX，前提是它們已證明可靠並經受住時間的考驗）來實現。

用戶的頭寸不受該對衝的影響或關聯；這就是我們稱之爲代理的原因。用戶只需觸發它，並在償還和從協議中移除提供的代幣後關閉它。由於協議本身無法單獨開設此頭寸，因此用戶是批准該過程的主體。

來自質押獎勵和資金利率的收益會重新分配回用戶的供應端，最終受Booster的影響。如果資金利率變爲負值，用戶的頭寸可以立即關閉，且從delta-neutral頭寸中獲得的初始USD價值將被轉換回USH（再次填充DEX上的流動性池）。

USH Proxy的妙處在於：

• 用戶的頭寸不受影響，並且獨立於delta-neutral策略。協議在沒有用戶明確批准的情況下無法開倉或平倉。用戶在償還貸款和提取提供的代幣時觸發和關閉Proxy。
• 任何由質押獎勵或正資金利率產生的收益都會直接重新分配給用戶的供應端。這些獎勵也受Booster的影響，顯著提高了用戶的激勵，而這些激勵在不可借用的提供資產中最初是微不足道的。
• 用於創建對衝的USH始終被保持，用戶決定關閉策略時，從鏈上流動性池中提取的相同金額將被注入回去。
• 如果短頭寸的資金利率變爲負值（這種情況很少發生），頭寸可以立即關閉或切換到其他低風險策略，如在鏈上進行T-bond利率的農場收益。如果治理決定其他方案，delta-neutral頭寸的USD價值始終可以轉換回USH，補充去中心化交易所的流動性池，並僅減少最終用戶的收益。
• 關於USH的交易費用和採用率可以以空前的速度增長，推動整個生態系統的指數級擴展，特別是在跨鏈演變時。

總之，@ethena_labs 解決了去中心化穩定幣的創建問題，而USH Proxy更進一步，通過將低效的抵押品轉變爲強大的收益生成工具，同時保持用戶的自主權和資產暴露。這只是一個開始，因爲Proxy有潛力在廣泛的協議中優化收益。

本帖旨在向我們的社區普及一般概念，所產生的收益將用於激勵戰略持續增長的其他關鍵方面：

• 流動性提供者：一部分收入將用於激勵關鍵流動性池（例如，USH-USDC），以促進深度流動性和高效交易。
• 套利者：另一部分將獎勵套利者，以維持價格穩定並平衡各池之間的流動性。
• 借貸協議供應商：剩餘的收入將提升激活Proxy的存款人的供應APY。

像USH Proxy這樣的產品潛力巨大。儘管它將在#MultiversX上首次亮相，但該產品很容易吸引生態系統之外的參與者。例如，與@eigenlayer的合作可以實現ETH重質押者將其資產存入借貸協議並激活USH Proxy以提升收益的金庫，甚至可以與BTC重質押協議如@Pell_Network或@babylonlabs_io進行整合。

我們已經投入了一支團隊進行研發近三個月，進行了多項研究並與保管人進行討論，以設計我們的協議。如果您理解整體概念，就會明白下一步的關鍵在於爲套利者創造強有力的激勵，以持續彌合任何價格差距，同時基礎流動性農場爲用戶提供資金利率。這正是我們當前研發工作的重點。

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