如果代幣供應不是靜態的，而是根據市場情況動態響應，會怎樣呢？

這就是Primary Issuance Markets (PIMs)和bonding curves的承諾：一種顛覆性的代幣經濟學方法。我們將深入研究重要的研究成果，以論證bonding curves如何優於固定供應的代幣。

首先，今天大多數代幣遵循固定的發行模型。它們要麼是預挖的，要麼是分期釋放的，或者通過質押/通脹來發行。但這些模型往往無法適應需求波動，導致價格波動、流動性不足或大量拋售。

此時，bonding curves登場，它是一種自主工具，可以實時程序性地調整代幣的價格和供應。

它們的工作原理是通過智能合約內部的數學公式定義價格與供應的關係，就像一個動態鑄造和銷燬代幣的自動售貨機。

這並不是新鮮事！bonding curves在像Uniswap這樣的自動化做市商（AMMs）中得到了廣泛應用。但它們真正的力量在哪裏？

在這裏，bonding curves不僅僅用於交易，而是基於需求來大規模鑄造和銷燬代幣。

而在AMMs中，bonding curves用於二級市場的價格發現，而在PIMs中，bonding curves則用於一級市場的供應發現。

想象一下一個由bonding curve驅動的代幣銷售：
💡 早期購買者支付更少，後來的購買者支付更多
💡 當代幣被回售時，它們會被銷燬，從而減少供應
💡 價格程序性調整，防止極端波動
💡 PIM幫助項目建立協議擁有的流動性和收入來源

那麼，這爲什麼重要呢？它承諾：
🔹 不再有僵化的預設代幣供應
🔹 市場動態決定代幣定價
🔹 通過費用和套利實現本土收入的潛力

與傳統的首次代幣發行（ICOs）或首次去中心化交易所發行（IDOs）不同，在這些情況下，團隊會將預挖的代幣拋售到市場上，而PIMs讓市場決定公平的供應發現。

那麼，這究竟是如何運作的呢？
來自@Bonding_Curves的研究，作爲@InverterNetwork與@BlockScience之間持續合作的一部分，發現bonding curves的代幣在2022年的熊市中表現優於固定供應的代幣。(在這裏閱讀更多：https://t.co/QAM03d3xBz)

爲什麼？自適應供應 = 更大的穩定性。

這意味着 bonding curves 可能是設計具有韌性 token 經濟的關鍵，它們可以：
✅ 隨着需求擴展
✅ 抵禦極端波動
✅ 生成原生收入
✅ 不僅依賴於二級市場提供流動性

那些不那麼明顯的角度？
🔹 治理影響 - PIMs 將 token 供應的控制權從開發團隊轉移到市場本身
🔹 新的融資模型 - 項目通過發行和贖回費用提高其收入可持續性
🔹 可編程貨幣政策 - 動態供應 = 鏈上中央銀行？

這不僅僅是理論 - 它已經在進行中。（例如 - 我們正在爲各方合作伙伴做這件事！）

探索 bonding curve 驅動發行的協議正在爲一個更高效、自我維持的 DeFi 生態系統奠定基礎。

所以總結一下：如果你的 tokenomics 沒有考慮供應與需求的動態關係，那它已經過時了。PIMs 和 bonding curves 導致了一個爲韌性而構建的自適應 token 經濟。