迴歸增長驅動：VC 幣如何走出敘事主義的困獸之鬥？

「VC 幣崩潰」的本質是這一個週期中一級市場的過度投資和不理性估值，讓本應被淘汰的 VC 與項目存活、融資並以不合理的估值出現在二級市場，圖1；不只是VC幣的危機，而是整個加密市場都面臨資金的簇擁，圖2

缺乏外部現金流入的情況下，加密市場的內卷程度正在極度攀升並形成了金字塔式的階級結構，圖3，每一個層級的盈利都來自於對其下面層級的剝削，並從市場中抽走流動性，這一過程又會導致下一層級不信任的加劇，從而讓內卷越來越嚴重，而除了 VC 以外，金字塔中還存在大量更高階層的。

大內卷時代下項目和代幣的死亡率會大幅度提升，自上而下的「技術論」、「背景決定論」、「敘事主義」將更大程度上由充分條件轉變爲必要條件，市場唯一相信的，只有真正的增長，真實用戶增長、真實收入增長與真實採用率增長。

觀點摘自：@Loki_Zeng @BeWaterOfficial