投降指標：利用成本基礎分佈來推導鏈上底部信號

投降指標：利用成本基礎分佈推導鏈上底部信號

市場底部通常在極度困境中形成，此時被迫拋售達到峯值，疲憊的投資者選擇投降。通過使用成本基礎分佈（CBD）來跟蹤像Uniswap、Maker和$AIOZ這樣的資產的供應變化和拋售情況，我們得出了一個鏈上底部信號。在我們之前關於CBD指標實際應用的文章中，我們解釋了成本基礎線的概念，以展示投資者如何增加或減少他們的成本基礎。本週，我們將探討在某些價格水平上供應的急劇變化如何反映投資者的投降——這通常是當地市場底部的一個關鍵指標。

成本基礎分佈 - 簡要回顧

CBD反映了在特定價格區間內，平均成本基礎的地址所持有的總供應量。這有效地提供了一個更清晰的視角，讓我們看到由於買賣活動，投資者的成本基礎如何隨時間變化，並允許我們繪製市場參與者隨時間的行爲軌跡。追蹤這些上升和下降的變化幫助我們理解買賣決策背後的情緒，以及潛在的轉折點，即市場可能發生反轉的地方。

市場底部的心理學：一個假設

市場行爲往往受到在持倉深度虧損的投資者所承受的巨大心理壓力的影響。在各種資產中——例如下面分析的Uniswap（$UNI）、Maker（$MKR）和$AIOZ——我們經常觀察到，持有重大未實現損失的投資者往往在局部或全球底部附近選擇投降。這一模式表明，被情感和財務困擾驅動的被迫拋售在塑造市場反轉中發揮了關鍵作用。

可視化投降行爲

Uniswap：局部底部的供應重分配。下面的Uniswap圖表展示了一個常見的CBD趨勢。

Maker: 重複的模式。與Maker ($MKR)相似的模式出現了。AIOZ: 從信心到放棄。最初，$AIOZ持有者在接近1美元的價位時顯得信心十足，隨着價格在一個局部高點附近徘徊，他們不斷積累。然而，隨着市場開始下滑，情緒發生了劇烈變化。這個模式突顯了市場中存在的心理週期——頂部的信心、底部因焦慮而驅動的拋售，以及最終爲反向買家創造的機會。

爲什麼這很重要

理解這些被迫拋售的週期幫助我們識別市場中的潛在轉折點。當放棄達到頂峯時，供給從弱勢持有者轉向強勢持有者，爲識別心理動態的反向買家創造機會。通過追蹤這些行爲變化，我們可以更深入地瞭解不同資產何時可能形成局部底部。

識別局部底部：基於數據的方法

市場底部通常在極度痛苦的時期形成——當被迫拋售達到頂峯，疲憊的賣家最終放棄。通過識別這些最大痛苦區域，我們可以更好地理解局部底部可能出現的位置。爲了量化這一動態，我們引入了一種基於成本基礎動態 (CBD) 數據的放棄指標。該指標旨在比傳統的實現損失指標更準確地衡量投資者的痛苦。

構建放棄指標

我們定義放棄的方式包括三個關鍵元素：1. 加權賣出量。並非所有損失的感受都是相同的。在50%的損失下賣出的交易者所承受的財務和情感壓力，顯著高於在10%損失下賣出的交易者。爲了解決這個問題，我們對平均成本基礎與當前市場價格之間的差異應用二次函數。這種加權系統放大了嚴重損失，使其在我們的指標中更加突出。

2. 爲了清晰起見的平滑處理。市場數據通常噪音較大，短期波動可能掩蓋有意義的趨勢。爲了過濾掉這些噪音，我們對加權賣出量應用了7天的指數移動平均（EMA），使我們能夠關注持續的困境時期，而不是單一事件。

3. 非線性經濟“痛苦”。傳統的實現損失指標以名義金額等比例對待所有損失。然而，實際上，投資者經歷損失的方式是非線性的——深度回撤的感覺比輕微下跌要糟糕得多。我們的屈服指標通過二次加權來調整這一點，強調更大的損失，更好地捕捉到極端拋售的心理負擔。

可視化屈服：數據揭示的內容

當以紅色繪製時，屈服指標在主要價格低點附近經常出現峯值，低點以藍色表示。我們在一系列加密貨幣中持續觀察到這一模式，包括Uniswap（$UNI）、Maker（$MKR）、MATIC和LINK。這些峯值表明重度虧損的投資者終於屈服——以深度損失出售，通常是出於恐慌或強制平倉的反應。從歷史上看，這些點往往標誌着局部底部，爲風險承受能力強的投資者提供潛在的買入機會。

這爲何重要

識別轉折點。通過確定最大痛苦區域，該指標提供了一種系統化識別局部底部的方法，強迫拋售可能正達到最終階段。這對那些尋求高風險高回報入場點的交易者尤其有用。理解投資者心理。市場週期受到情緒和基本面同樣的驅動。該指標提供了一種可量化的屈服測量，揭示投資者何時失去信心或耗盡資金。這些心理轉折點往往與市場轉折點重合，情緒和價格行爲開始發生變化。

結論

通過改進我們測量市場困境的方式，屈服指標提供了對局部底部形成的寶貴洞察。