Uniswap 是第一個基於以太坊構建的去中心化代幣交易協議，允許用戶直接交換代幣，而無需依賴中心化交易所。該協議使用流動性提供者 (LP) 將代幣存入流動性池。代幣對的交易由自動做市商 (AMM) 促成，LP 通過提供流動性賺取交易費。只要有足夠的流動性，任何 ERC-20 代幣都可以在 Uniswap 上上市。

Uniswap 由 Hayden Adams 於 2018 年推出，現已成爲規模最大、最受歡迎的去中心化交易所。它促成了超過 2 萬億美元的交易量，並記錄了超過 2.5 億筆交易。在 2021 年 DeFi 熱潮期間，Uniswap 的交易量甚至超過了 Coinbase，並且它持續處理以太坊、Polygon、Arbitrum 和 Optimism 的每週數十億美元的交易量。

2023 年，Uniswap 推出了 Uniswap V4，帶來了幾項重大改進：

1. Hooks：一項新功能，允許開發人員使用動態費用、鏈上限價訂單和其他高級功能定製 AMM 池。
2. 單例架構：所有流動性池現在都位於單個合約中，從而大大降低了 gas 費用（創建池時最高可降低 99%）。
3. 原生 ETH 支持：V4 原生支持 ETH 而無需包裝，從而節省用戶在 ETH 與其他代幣之間交易時的 gas 費用。
4. UniswapX：一種通過使用競爭性的“填充物”市場來改善路由的協議，以確保爲用戶提供最優惠的價格。

Uniswap V4 還引入了新的閃存會計系統，每次交換後僅在池之間轉移淨餘額，從而進一步降低 Gas 費用。

2024 年 4 月，Uniswap 收到了美國證券交易委員會 (SEC) 的 Wells 通知，表明該機構計劃採取法律行動，指控 Uniswap 協議充當未注冊的證券交易所。SEC 聲稱，在 Uniswap 上交易的代幣（包括各種社區和實用代幣）可能屬於未注冊證券的類別。此外，Uniswap 的去中心化性質和缺乏 KYC（瞭解您的客戶）流程引起了監管機構的審查，使情況變得更加複雜。

Uniswap 強烈反對 SEC 的行爲，稱其去中心化協議不符合交易所或經紀自營商的現行法律定義，因爲 Uniswap Labs 在協議部署後並不控制該協議。該公司還批評 SEC 製造了監管不確定性，這可能會將創新從美國推向更難監管的外國平臺。

隨着此案的推進，它將成爲更廣泛的 DeFi 領域的一場具有里程碑意義的法律戰，而 Uniswap 正準備捍衛其去中心化模式，稱其不屬於傳統證券法的管轄範圍。

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