Ethena USDe

1. 掛鉤和穩定性：

• Delta中性對衝：USDe 通過 delta 中性對衝策略維持與美元的掛鉤。這涉及使用衍生品對衝支持資產的價格變動風險。通過這樣做，抵押品的價值得到穩定，確保 USDe 保持與美元掛鉤。

2. 抵押：

• 1：1 抵押：USDe 完全由 stETH（質押 ETH）等資產抵押。每鑄造一個 USDe，就會提供等量的抵押品。
• 機構級託管：支持 USDe 的抵押品由機構級提供商持有，而不是存放在交易所，從而降低了交易對手風險並增強了安全性。

3. 發行與贖回：

• 鑄造：通過 KYC/KYB 篩選的白名單用戶可以通過提供抵押品來鑄造 USDe。例如，提供價值約 100 美元的 stETH 將鑄造約 100 USDe，減去 gas 和執行成本。
• 贖回：用戶可以將 USDe 兌換爲基礎抵押品，逆轉鑄幣過程並確保 USDe 的供應與持有的抵押品保持平衡。

4. 收益產生：

• 質押獎勵：該協議通過質押 ETH、獲得共識和執行層獎勵來產生收益。
• 融資和基差：額外收入來自 delta 對衝衍生品頭寸的融資和基差。該收益率是浮動或固定收益的組合，具體取決於所使用的衍生品。