Пауэлл остается непреклонным, несмотря на разногласия

Это отрывок из информационного бюллетеня Forward Guidance. Чтобы прочитать полные выпуски, подпишитесь. Председатель ФРС Джером Пауэлл быстро справился с задачей на вчерашнем заседании FOMC, чтобы пресечь любые спекуляции о снижении процентной ставки в сентябре. Поскольку до сентября заседаний не будет, есть возможность ориентироваться на снижение ставки во время симпозиума в Джексон-Хоул в следующем месяце, а также еще два отчета о занятости и инфляции, которые нужно изучить до следующего заседания, у Пауэлла было очень мало стимулов сигнализировать о какой-либо "голубиности". После того, как пыль улеглась, шансы на снижение ставки в сентябре снизились с 58% до 39%. Несмотря на жесткую позицию Пауэлла против какого-либо смягчения, комитет был гораздо менее единодушен в отношении дальнейшего политического курса. Впервые за 30 лет мы увидели, как два управляющих FOMC не согласились с решением. Губернатор Уоллер и губернатор Боуман оба не согласились с понижением ставок на этом заседании. Такое разногласие подчеркивает развилку на дороге в контексте денежно-кредитной политики США. Губернатор Уоллер выступает за превентивные страховые сокращения из-за того, что он считает возникающими рисками на рынке труда, и твердой уверенности в том, что тарифная инфляция будет временной. Сопоставляя уровень безработицы с данными "работу трудно получить, работы мало", вы можете понять, откуда у него возникают опасения по поводу возникающих рисков для рынка труда. Тем не менее, очевидно, что инфляция начинает расти из-за тарифов. Сегодня мы получили данные по базовому индексу PCE (предпочитаемый ФРС показатель инфляции), и независимо от того, как вы пытаетесь перевести данные в годовые, ясно, что инфляция смещена в сторону повышения, а не понижения. Разбирая инфляцию в сфере услуг и товаров, становится совершенно ясно, что устойчивость инфляции проявляется в более высокой инфляции на товары, вызванной тарифами. Это сильно отличается от последних двух лет, когда товары были откровенно дефляционными, и именно услуги поддерживали ситуацию: Эта комбинация, в сочетании с продолжающимся политическим давлением с целью снижения ставок, ставит ФРС в трудное положение. Когда Пауэлла спросили, готов ли он "смотреть сквозь пальцы" на инфляцию, связанную с тарифами, как на разовую корректировку цен, он строго ответил, что "не повышая ставки прямо сейчас, мы уже это делаем". Это звучит как выстрел поперек носа непосредственно в адрес администрации Trump. Поскольку мы заканчиваем неделю, насыщенную данными, завтрашний отчет о занятости, если он окажется "горячим", вполне может стать последним гвоздем в гроб для любого потенциального снижения ставки в сентябре. Получайте новости в свой почтовый ящик. Ознакомьтесь с информационными бюллетенями Blockworks: The Breakdown: Расшифровка crypto и рынков. Ежедневно. 0xResearch: Альфа в вашем почтовом ящике. Думайте как аналитик. Empire: Crypto новости и аналитика для начала дня. Forward Guidance: Пересечение crypto, макроэкономики и политики. The Drop: Приложения, игры, мемы и многое другое. Lightspeed: Все о Solana. Supply Shock: Bitcoin, bitcoin, bitcoin. [Forward Guidance]