Что дальше: «Шлюзы» для крипто-ETF готовы открыться, поскольку SEC рассматривает более быструю структуру утверждения

Похоже, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) готова одобрить несколько спотовых биржевых фондов криптовалют (ETF), поскольку ключевые заинтересованные стороны рассматривают структуру, которая может ускорить процесс листинга.

За последние несколько месяцев фирмы представили предложения по ETF, отслеживающим криптовалюты, включая Solana ($SOL), $XRP и Dogecoin ($DOGE). На прошлой неделе SEC вернула комментарии по предложению по $SOL ETF, подняв вопросы о стейкинге и других технических деталях, по словам источника, знакомого с этим вопросом. Разговоры с SEC были конструктивными, добавил источник.

"Так что все это указывает на то, что это вопрос времени, а не "если", для них, но когда - еще предстоит определить", - сказал источник The Block.

В последние месяцы SEC заняла более восприимчивую позицию в отношении регулирования цифровых активов, подкрепленную поддержкой со стороны высших уровней правительства. Президент Donald Trump пообещал сделать США глобальной "криптостолицей", запустил мемкоин и назначил прокриптовых регуляторов, включая нового председателя SEC Paul Atkins.

В более благоприятной среде эмитенты стремятся запустить широкий спектр криптофондов и хотят увидеть, что приживется.

Определенно произошли изменения в тоне в SEC, сказал Gregory King, основатель и генеральный директор Osprey Funds и Rex Shares, во время X Spaces во вторник, организованного WOLF Trading.

"Они [SEC] не будут такими беспечными, как человек в Белом доме, запускающий свой собственный мемкоин и все такое, но они за бизнес, за инновации и за крипто", - сказал King.

Фирмы King недавно запустили Rex-Osprey $SOL + Staking ETF, который он описал как "первый в истории стейкинговый крипто ETF". Продукт отличается от других предложений благодаря хитрому юридическому обходному пути, работая как налогооблагаемая корпорация C, которая позволяет облагать налогом распределения от стейкинга на уровне фонда до выплаты в качестве дивидендов. Плата за управление составляет 0,75%, хотя эффективные сборы могут быть выше из-за налоговых начислений, согласно предыдущим сообщениям The Block.

На прошлой неделе SEC также одобрила смешанный криптофонд от Grayscale, хотя это одобрение было позже приостановлено. В письме в Нью-Йоркскую фондовую биржу заместитель секретаря SEC J. Matthew DeLesDernier отметил, что Отдел торговли и рынков агентства предоставил одобрение, но вся комиссия рассмотрит это решение. Grayscale заявила, что по-прежнему привержена листингу и тесно сотрудничает с заинтересованными сторонами.

Фонд, в настоящее время доступный на внебиржевом рынке аккредитованным инвесторам, состоит почти на 80% из Bitcoin, на 11% из Ethereum и имеет меньшие доли в Solana, Cardano и XRP.

По словам источника, знакомого с подходом SEC, агентство действует поэтапно: сначала одобряет спотовые Bitcoin ETF, затем Ethereum ETF, а теперь рассматривает предложение Grayscale.

"Я думаю, что они просто естественным образом идут по пути одобрения Bitcoin ETP, одобрения Ethereum ETP, одобрения ETP, который в основном состоит из Bitcoin, Ethereum и некоторых других активов, а затем одобрения тех 100% других активов", - сказал источник.

На прошлой неделе репортаж независимого журналиста Eleanor Terrett показал, что SEC находится на ранних этапах создания стандарта листинга для крипто ETF, который ускорит процесс листинга этих фондов. Согласно действующим правилам, биржи должны подать форму 19b-4, что влечет за собой период рассмотрения до 240 дней. Предлагаемая структура сократит эти сроки, сказал источник.

Биржи продвигают эту инициативу, добавил источник, и это будет соответствовать тому, как это в настоящее время работает для более традиционных ETF. Нью-Йоркская фондовая биржа, Nasdaq и Cboe не ответили на запрос о комментариях.

"На самом деле это инициатива бирж, обращающихся в SEC и говорящих: мы хотим, чтобы вы одобрили эти стандарты листинга, которые мы разработали", - сказал источник. "Таким образом, каждый раз, когда у нас появляется новый крипто ETP, если он соответствует этим стандартам, нам не нужно обращаться в SEC для его утверждения. Мы можем просто одобрить его сами".

Стандарты, обсуждаемые в настоящее время, могут включать такие показатели, как рыночная капитализация, децентрализация и распределение кошельков, добавил источник, при этом SEC также участвует в обсуждениях.

"Они (SEC) взаимодействуют с биржами по этому вопросу... они просто хотят убедиться, что все, что они в конечном итоге одобрят, это то, что защищает инвесторов и ведет к эффективным рынкам", - сказали они.

Фирма 21Shares заявила в электронном письме The Block на прошлой неделе, что не вела прямых переговоров с SEC о "предлагаемом универсальном стандарте листинга для ETF на основе токенов". 21Shares предложила ETF, отслеживающие $SOL и XRP.

"Если бы такая структура была реализована, она могла бы значительно снизить текущую сложность и неопределенность, связанные с процессом листинга, за счет устранения большей части догадок и двусмысленности, присущих существующей процедуре утверждения 19b-4", - сказали они.

Во время WOLF Trading X Spaces во вторник аналитик Bloomberg Intelligence ETF James Seyffart сказал, что ожидает, что проект структуры может появиться уже в этом месяце, а реализация возможна к сентябрю или октябрю.

"Тогда мы увидим, как откроются шлюзы для этих других активов, но этого я и жду", - сказал он.

Seyffart и его коллега, старший аналитик Bloomberg ETF Eric Balchunas, недавно оценили вероятность одобрения SEC ETF, отслеживающих $SOL, $XRP и Litecoin, в 95%, при этом предложения по Dogecoin, Cardano и Polkadot также имеют высокие шансы, около 90%.