Токен-дроп Robinhood, связанный с OpenAI, вызывает дебаты о спросе

Предложение Robinhood европейским инвесторам токенизированных акций, связанных с OpenAI, на прошлой неделе попало в заголовки новостей и вызвало дискуссии, особенно после того, как компания, занимающаяся искусственным интеллектом, дистанцировалась от проекта, заявив, что токены не представляют собой реальный капитал.

Но, поскольку токенизация реальных активов (RWAs), несомненно, набирает обороты, усилия Robinhood по привлечению клиентов в Европе с помощью токенов, связанных с популярными технологическими компаниями, такими как OpenAI и SpaceX, вызвали множество разговоров о том, что частные инвесторы получают доступ к инвестициям в компании на ранней стадии и частные компании через механизм токенизации.

Один из ключевых вопросов, на который необходимо ответить: много ли розничных инвесторов заинтересованы в покупке токенизированного капитала в частных компаниях?

Генеральный директор Dinari Гейб Отте не уверен в этом. "Ключевым фактором любого подхода к токенизации является масштабируемость... этот подход применим к частным ценным бумагам, и, по сути, одно из наших первых направлений бизнеса было сосредоточено на этом", - сказал Отте The Block. "Проблема, с которой мы столкнулись, больше связана со спросом и предложением. Хотя это может измениться, мы обнаружили пару лет назад, что большинство компаний, готовящихся к IPO, не решаются пойти на риск, выделяя часть своей таблицы капитализации покупателям токенизированных активов".

Наряду с крупными криптовалютными биржами, такими как Coinbase и Kraken, Dinari стремится стать главным поставщиком для инвесторов, которые хотят покупать токенизированный капитал в публично торгуемых компаниях, то есть в сегменте инвестиций в RWA, который, по мнению многих, может стать огромной областью для роста, возможно, даже более ценной, чем стейблкоины, привязанные к USD.

В прошлом месяце Dinari заявила, что стала первой компанией, получившей одобрение в США на предложение клиентам токенизированных акций. До сих пор большинство компаний, предлагающих токенизированные акции, сосредоточились на продаже токенов, которые отслеживают цену популярных акций, таких как Tesla, Apple и Nvidia, трейдерам не из США.

По словам Отте, Dinari работает иначе, чем некоторые платформы, предлагающие доступ к токенизированным акциям. "Мы используем модель токенизации по требованию, что означает, что когда один из клиентов наших партнеров хочет приобрести акции, мы выходим на традиционный рынок, размещаем этот ордер на покупку и токенизируем акции, которые были приобретены специально для этого клиента".

Чтобы было ясно, токены OpenAI от Robinhood не привязаны к фактическому капиталу фирмы, занимающейся искусственным интеллектом, а скорее являются деривативом, который отслеживает оценку компании. Это означает, что, в отличие от того, что делает Dinari, Robinhood не покупала акции OpenAI, а затем токенизировала их (что изначально не было ясно, когда генеральный директор компании Влад Тенев заявил европейским пользователям, что у них будет возможность приобрести токены акций во время прямой трансляции на прошлой неделе).

Генеральный директор Plume Network Крис Инь в значительной степени рассматривает инициативу Robinhood как положительную, независимо от того, чем она закончится. Но он сомневается в фактическом спросе на токенизированный частный капитал.

"Если вы посмотрите на цифры, посмотрите на статистику, посмотрите, что происходит, то совершенно ясно, что спроса нет", - сказал Инь The Block. Основная сеть Plume Network была запущена в прошлом месяце с RWAs на сумму 150 миллионов долларов в сети. Компания токенизирует диверсифицированный портфель реальных активов, таких как солнечные фермы, требования Medicaid, права на полезные ископаемые и потребительский кредит.

Хотя и кратко, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Пол Аткинс на прошлой неделе дал совершенно иную оценку, когда его спросили о токенизации частного капитала. "Со стороны инвесторов существует большой спрос на возможность инвестировать в частные продукты", - сказал он в телевизионном интервью CNBC.

Хотя Аткинс конкретно не касался инициативы Robinhood, председатель SEC сказал, что рассматривает токенизацию как инновацию и с оптимизмом смотрит на то, что она поможет вывести на рынок больше инвестиционных продуктов.

Если появится стремление токенизировать частный капитал в растущих компаниях, руководитель отдела бизнеса Injective Мирза Уддин также уверен в перспективах спроса.

"Превращая капитал в цифровые токены, это дает обычным инвесторам возможность участвовать в рынках, которые когда-то были ограничены венчурным капиталом и частным капиталом", - сказал Уддин The Block. "Речь идет не о создании новых рынков, а о том, чтобы сделать существующие рынки более доступными и ликвидными. Тем не менее, токенизированные акции часто не несут традиционных прав, таких как право голоса".

Injective является поставщиком технологий в растущем пространстве RWA.

Кевин Рашер, основатель RWA-стартапа RAAC, который работает над тем, чтобы предоставить частным инвесторам возможность получить доступ к ряду токенизированных активов, включая золото и субсидированное жилье, также видит потенциал роста. "Токенизация на частных рынках значительно выросла в этом году. Частный кредит уже является крупнейшей категорией RWA на RWA.xyz", - сказал он The Block.

Согласно аналитической платформе RWA.xyz, рынок реальных активов приближается к 25 миллиардам долларов, из которых 14,5 миллиарда долларов приходится на частный кредит.

"Мы можем ожидать аналогичной тенденции в частном капитале... он будет продолжать расти, но будет сопряжен с большим риском, который необходимо учитывать, и прозрачность является ключевым фактором", - добавил Рашер.

Привлекут ли токенизированные частные капиталы значительный розничный интерес, может зависеть от узнаваемости бренда, потому что очень немногие частные компании привлекают такое внимание, как OpenAI и SpaceX, по словам Отте из Dinari.

"Если компания уже не является крупным брендом, мы обнаруживаем, что спрос на эти возможности, как правило, больше склоняется к более широкому сектору или классу активов, чем к покупке акций в отдельных частных компаниях", - сказал он.

Независимо от спроса, для соучредителя и генерального директора Fundrise Бена Миллера токенизация частного капитала кажется бессмысленной. "Честно говоря, для меня это не имеет никакого смысла", - сказал Миллер в интервью CNBC в понедельник. "Потому что вы берете то, что по своей сути является долгосрочной инвестицией, и превращаете это в то, чем можно торговать 24/7.

Запустив фонд в размере 1 миллиарда долларов в 2022 году, Fundrise предоставляет аккредитованным и неаккредитованным инвесторам доступ к частным компаниям, но их деньги поступают в венчурный фонд, который появляется в таблице капитализации стартапа, как и любой другой VC.