Стратегия Nakamoto: создание компаний, занимающихся казначейством Bitcoin, на каждом рынке капитала

ПРИМЕЧАНИЕ: В этой статье представлена точка зрения автора на вероятную структуру и будущие последствия стратегии Nakamoto. Это перспективный анализ, а не заявление от Nakamoto или ее сотрудников. До завершения предлагаемого слияния стратегическое исполнение Nakamoto может быть изменено. Анализ отражает общедоступные материалы, первые действия и направленные сигналы, наблюдаемые на сегодняшний день. Стратегия Nakamoto предлагает новую основу для формирования капитала в эпоху Bitcoin. Вместо того чтобы рассматривать Bitcoin исключительно как резервный актив, Nakamoto придерживается подхода, который использует Bitcoin в качестве основы для построения более динамичной и глобально интегрированной структуры капитала. Стратегия включает в себя нечто большее, чем простое накопление $BTC на балансе. Nakamoto рассматривает Bitcoin как базовый уровень стоимости и сочетает его с публичным акционерным капиталом в качестве уровня кредитного плеча, стратегически направляя капитал в небольшие публичные компании с высоким потенциалом. Цель состоит в том, чтобы увеличить экспозицию, улучшить доступ к рынку и поддержать рост децентрализованной финансовой экосистемы, основанной на Bitcoin. Уже сейчас UTXO Management предоставила примеры, финансируя и поддерживая несколько известных компаний с казначейством в Bitcoin: Имея более $750+ миллионов капитала, Nakamoto может масштабировать эту стратегию в глобальном масштабе — рынок за рынком, биржа за биржей, одна компания с казначейством в Bitcoin за раз. Поскольку Bitcoin все больше функционирует как возникающий глобальный барьерный уровень для капитала, стратегии, которые генерируют доходность, превышающую сам Bitcoin, становятся особенно ценными. Модель Nakamoto разработана не только для сохранения стоимости в терминах $BTC, но и для ее увеличения. В этом контексте фирмы, способные стабильно превосходить Bitcoin за счет дисциплинированных стратегий, номинированных в $BTC, вероятно, привлекут повышенное внимание и могут все чаще привлекать капитал, поскольку инвесторы стремятся к доходности выше эталона Bitcoin. Стратегия основана на простой идее: ограничения доступа к рынку так же важны, как и сам Bitcoin. Во многих юрисдикциях институциональный капитал не может покупать или хранить Bitcoin напрямую. Но тот же капитал может покупать публичные акции, которые держат Bitcoin в качестве казначейского резерва. Это создает особую возможность: Маховик Nakamoto, показанный ниже, иллюстрирует, как премии за акции с публичных рынков стратегически конвертируются в долгосрочные резервы Bitcoin. Эта повторяемая модель увеличивает стоимость, номинированную в Bitcoin, с каждым циклом, укрепляя баланс в глобальном масштабе. Стратегия Nakamoto генерирует стоимость за счет использования структурной динамики публичных рынков и ограниченного характера доступа к Bitcoin во многих юрисдикциях. Одним из основополагающих механизмов стратегии Nakamoto является арбитраж mNAV (кратное чистой стоимости активов). Когда Nakamoto выделяет капитал компании с казначейством в Bitcoin в юрисдикции, где не существует других совместимых инструментов экспозиции $BTC, эта компания часто начинает торговаться с коэффициентом, кратным ее чистым активам в Bitcoin. Этот результат присваивает стратегическую премию развернутому капиталу Nakamoto и эффективно увеличивает рыночную стоимость Bitcoin, первоначально приобретенного по спотовой цене или близкой к ней. Вместо того чтобы сосредотачиваться на традиционных бухгалтерских показателях, Nakamoto оценивает эффективность в терминах, номинированных в Bitcoin, в частности, отслеживая Bitcoin на акцию с учетом разводнения. Этот показатель, называемый $BTC Yield, отражает совокупную выгоду, когда казначейская компания увеличивает свои запасы Bitcoin быстрее, чем выпуск акций. Это усиливает долгосрочное соответствие созданию стоимости, основанной на Bitcoin. Nakamoto также отслеживает сквозное владение $BTC — свою пропорциональную долю в Bitcoin, хранящемся в портфельных компаниях — в качестве вторичного KPI, гарантируя, что каждое движение акций оценивается в терминах Bitcoin. В то время как большинство компаний с казначейством в Bitcoin в значительной степени полагаются на повторный выпуск акций, размывая существующих акционеров, чтобы увеличить $BTC на акцию, Nakamoto может увеличивать запасы без размытия, используя то, что называется стратегией mNAV². На практике это означает: По мере усиления конкуренции между зарегистрированными казначейскими инструментами рынки, вероятно, будут вознаграждать фирмы, которые могут расширять $BTC на акцию с помощью неразводняющих механизмов. mNAV² делает этот результат неотъемлемой частью стратегии Nakamoto, превращая эффективность баланса в конкурентное преимущество. Юрисдикционные ограничения не позволяют многим институциональным инвесторам напрямую владеть Bitcoin. Однако им часто разрешается инвестировать в публичные акции, которые держат $BTC в качестве казначейского актива. Nakamoto решает эту асимметрию, финансируя и поддерживая регионально совместимые публичные инструменты, которые служат юридическими и практическими каналами для институциональной экспозиции Bitcoin. Используя публичные рынки в качестве операционной арены, Nakamoto получает выгоду от прозрачности, текущей ликвидности и эффективного определения цен. Эти атрибуты позволяют ей эффективно рециркулировать капитал и быстро расширяться в новые географические регионы. В отличие от традиционных структур частного рынка, этот подход поддерживает масштабирование, прозрачность и соответствие нормативным требованиям в режиме реального времени. Ключевым структурным требованием стратегии Nakamoto является соблюдение Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, который требует, чтобы не более 40% баланса Nakamoto состояло из ценных бумаг, таких как публичные акции. Bitcoin, классифицируемый как товар, не учитывается в этом лимите. Эта нормативная граница определяет, как должна действовать Nakamoto: предел не является ограничением амбиций — это стимулирующий фактор для дисциплины капитала и стратегического реинвестирования BTC. По мере роста баланса Nakamoto растет и ее способность занимать более крупные позиции в акциях — всегда с Bitcoin в качестве основного резервного актива. Для управления соответствием пороговому значению ценных бумаг в 40% и смягчения волатильности Nakamoto, вероятно, будет полагаться на конвертируемые ноты, номинированные в Bitcoin, в будущих развертываниях. Эти инструменты предлагают гибкий способ структурирования экспозиции, позволяя Nakamoto фиксировать стоимость инвестиций в своем балансе, сохраняя при этом возможность конвертации в акции с течением времени. Эта структура предоставляет несколько стратегических преимуществ: Этот подход уже показал себя многообещающим в моделях, реализуемых The Blockchain Group и H100, где аналогичные структуры позволили развернуть капитал, основанный на Bitcoin, без возникновения нормативных трений. При надлежащем масштабировании конвертируемые инструменты, номинированные в Bitcoin, могут стать определяющим инструментом в наборе инструментов Nakamoto, который согласует стратегию капитала как с производительностью, так и с соответствием требованиям. Повторяющаяся проблема связана с налоговыми последствиями перевода Bitcoin между организациями. Во многих юрисдикциях такие переводы могут вызывать налогооблагаемые события, снижая эффективность капитала. Nakamoto снижает этот риск, избегая прямых переводов $BTC и вместо этого используя структуры, основанные на акциях, такие как PIPEs, варранты и совместные предприятия, которые обеспечивают экспозицию без возникновения немедленных налоговых обязательств. Критики часто ставят под сомнение долговечность премий mNAV, предполагая, что они в большей степени обусловлены рыночной шумихой, чем фундаментальными показателями. Nakamoto отвечает на эту проблему, сосредотачиваясь на росте Bitcoin на акцию, а не только на оценочных мультипликаторах. Фирма подчеркивает $BTC Yield как более надежный показатель и уделяет приоритетное внимание ощутимому накоплению $BTC посредством рекапитализаций и дисциплинированного развертывания капитала. Некоторые наблюдатели выразили обеспокоенность по поводу степени влияния Nakamoto на компании, которые она поддерживает. Nakamoto не стремится контролировать повседневные операции, но обеспечивает стратегическое соответствие посредством прав управления, представительства в совете директоров и долей в акционерном капитале. Эта структура позволяет Nakamoto влиять на политику казначейства и поддерживать дисциплину, ориентированную на Bitcoin, без ущерба для автономии каждой компании. Потенциал для сжатия mNAV, особенно в средах с неприятием риска, является известной проблемой. Nakamoto снижает этот риск, сосредотачиваясь на юрисдикциях с низкими первоначальными оценками и неудовлетворенным спросом на экспозицию Bitcoin. Даже если оценочные мультипликаторы сократятся, компании, которые поддерживает Nakamoto, продолжат хранить $BTC на своих балансах, сохраняя внутреннюю стоимость независимо от настроений рынка. Связанная с этим проблема заключается в том, как Nakamoto получает ощутимую выгоду от компаний, которые она помогает создавать или поддерживать. В отличие от моделей, которые полагаются на выплату дивидендов или краткосрочные события ликвидности, Nakamoto получает выгоду за счет долгосрочных стратегических долей в акционерном капитале, структур варрантов перед IPO и повышения стоимости акций, непосредственно связанного с ростом $BTC на акцию. Этот подход позволяет извлекать выгоду, которая соответствует ее тезису о производительности, номинированной в Bitcoin, без ущерба для структуры капитала или автономии базовых компаний. Часто проводятся сравнения между стратегией Nakamoto и инвестициями в частный акционерный капитал. Хотя существуют структурные сходства, Nakamoto отличается своим профилем ликвидности, прозрачностью публичного рынка и соответствием бухгалтерскому учету, основанному на Bitcoin. Вместо того чтобы действовать как фонд, Nakamoto функционирует как строитель общественной инфраструктуры, выявляя недостаточно обслуживаемые рынки, создавая нормативные рамки и поглощая риски на ранней стадии, чтобы открыть институциональный доступ к Bitcoin в масштабе. Некоторые критики сомневаются, является ли Nakamoto просто средним звеном между инвесторами и самими компаниями, утверждая, что сложный капитал может обойти Nakamoto и инвестировать напрямую. На практике, однако, Nakamoto обеспечивает дифференцированную стоимость, находя сделки на рынках, которые упускаются из виду, разрабатывая совместимые структуры листинга и стимулируя ранний спрос. Он действует как мост между капиталом, основанным на Bitcoin, и традиционными финансовыми системами, беря на себя повествовательный и структурный подъем, который многие учреждения не желают или не могут инициировать в одиночку. Незаменимым преимуществом для Nakamoto является поток сделок. Nakamoto может находить, структурировать и оценивать транзакции в момент их создания — доступ, который просто недоступен для большей части внешнего капитала до тех пор, пока оценки уже не сдвинулись. Стратегия Nakamoto представляет собой формирующуюся архитектуру капитала, ориентированную на Bitcoin. Обеспечивая доступ к рынку, ускоряя скорость публичного рынка и согласовывая стимулы вокруг накопления $BTC на акцию, Nakamoto помогает создать новое поколение публичных компаний, ориентированных на казначейство. Имея более $750 миллионов привлеченных средств, действующие примеры в Токио, Лондоне и Париже, а также растущую сеть перспективных листингов, Nakamoto реализует стратегию, разработанную для преодоления разрыва между рынками капитала и внедрением Bitcoin. Поскольку традиционные финансовые учреждения продолжают сталкиваться со структурными и нормативными барьерами для прямого владения $BTC, модель, которую разрабатывает Nakamoto, может предложить масштабируемый и совместимый путь вперед. Это не просто стратегия капитала. Это структурный ответ на растущую роль Bitcoin в глобальных финансах. Отказ от ответственности:  Этот контент был написан от имени Bitcoin For Corporations и не является заявлением от Nakamoto или Kindly MD, Inc.  Эта статья предназначена исключительно для информационных целей.