Bernstein заявляет о надвигающейся «волне токенизации акций», несмотря на противоречия вокруг Robinhood и OpenAI

По мнению аналитиков исследовательской и брокерской фирмы Bernstein, нормативные попутные ветры должны привести к "волне токенизации акций", несмотря на недавний спор между OpenAI и Robinhood.

На ярком рекламном мероприятии в Каннах 30 июня генеральный директор Robinhood Влад Тенев представил продукт компании по токенизированным акциям, предложив клиентам из ЕС более 200 публичных акций США и доли в частных компаниях, таких как OpenAI и SpaceX, выпущенные в виде токенов на Arbitrum. Это произошло наряду с целым рядом других запусков криптопродуктов, включая бессрочную торговлю и стейкинг, а также собственную сеть второго уровня Ethereum.

Тенев представил токены OpenAI и SpaceX как "зародыш чего-то гораздо большего", стремясь привлечь больше частных компаний к тренду токенизации. Однако OpenAI отреагировала на этот шаг, заявив, что не санкционировала выпуск каких-либо токенов, представляющих ее акции, и компания во главе с Sam Altman призвала инвесторов изучить официальные документы, прежде чем приобретать эти инструменты.

"OpenAI заявила, что не давала согласия, и токен акций OpenAI не является акцией без прав на акции и согласия компании", - пояснили аналитики Bernstein во главе с Gautam Chhugani клиентам в понедельник. "Robinhood, со своей стороны, раскрыла информацию о структуре продукта — токены акций OpenAI были обеспечены компанией специального назначения Robinhood, которая владеет фактическими акциями, таким образом, это был дериватив базового актива. Кроме того, это частные акции, не включенные в листинг, которые нельзя погасить/передать, если только Robinhood не включит эту функцию (полностью по своему усмотрению)".

Токенизация частного капитала часто лишена ключевых прав, таких как согласие компании и право первого отказа, как отметила Robinhood. В то время как такие фирмы, как OpenAI и SpaceX, уже обладают ликвидностью на частном рынке, существует высокий спрос на токенизацию менее ликвидных частных активов, написали аналитики Bernstein.

"Мы считаем, что Robinhood создала достаточно заголовков и получила достаточно маркетинга на идее токенизации, что и было целью запуска продукта", - сказал Chhugani. "Она продолжит итерации продукта, поскольку работает над созданием торговой площадки для зарегистрированных и незарегистрированных акций — в глобальном масштабе и в США, когда нормативно-правовая база будет готова".

Robinhood присоединяется к Bybit, Kraken и Gate в предложении токенизированных акций, ориентированных на инвесторов не из США.

Аналитики утверждают, что более поддерживающая позиция SEC в отношении токенизации акций и токенизации в целом откроет доступ для инвесторов, обеспечив более легкий нормативный подход для частных компаний, чтобы привнести ликвидность в свой капитал через токены на основе блокчейна.

Аналитики заявили, что в случае принятия закона GENIUS, связанного со стейблкоинами, внимание переключится на закон CLARITY, определяющий токены-ценные бумаги в отличие от токенов-товаров, и позволит таким платформам, как Robinhood и Coinbase, торговать и тем, и другим на одной платформе под надзором CFTC и SEC. По словам аналитиков, на фоне комментариев комиссара SEC Hester Pierce о структуре рынка и ее последствиях для альтернативных торговых платформ, таких как Robinhood и Coinbase, токенизация акций, вероятно, будет продвигаться вперед в любом случае.

В письме в SEC ранее в этом году Robinhood утверждала, что токенизация реальных активов может улучшить расчеты, прозрачность и экономическую эффективность, призывая к четким, унифицированным правилам, одинаково трактующим токенизированные и традиционные активы. Компания призвала одобрить брокерам-дилерам хранение и тех, и других, признав токены "допустимыми активами" — устранив текущее требование о 100%-ной стрижке и недопустимом статусе цифровых активов для целей чистого капитала — и освободив блокчейн-функции, такие как майнинг и валидация, от "устаревших" правил клиринга и перевода.

Gautam Chhugani поддерживает длинные позиции в различных криптовалютах. Некоторые филиалы Bernstein выступают в качестве маркет-мейкеров или поставщиков ликвидности по акциям Robinhood и Coinbase.