Унифицированная ликвидность обеспечивает первый некастодиальный рынок кредитного плеча для менее популярных активов.

В последней волне инноваций в сфере децентрализованных финансов ($DeFi) поколение инженеров, финансируемых венчурным капиталом, неустанно работало над созданием «не требующих разрешений» протоколов кредитования. Многие проекты добились заметных успехов, но их основная структура была многовековой — модель кредита под залог. Подобно тому, как шумеры когда-то закладывали скот за серебро, современный $DeFi по-прежнему в значительной степени полагается на оракулы для передачи внесетевых цен в системы кредитования — единую точку отказа, замаскированную под нейтралитет. Несмотря на заявления о том, что они не требуют разрешений, большая часть общей заблокированной стоимости (TVL) в этих протоколах остается сосредоточенной в BTC, ETH и стейблкоинах. Почему? Потому что ценовые оракулы просто не масштабируются до длинного списка токенов. Риск неуправляем, а петли обратной связи хрупки. Именно здесь унифицированная ликвидность представляет собой прорыв от нуля к единице: объединив инфраструктуру обмена и кредитования в единый пул, активы из длинного списка теперь могут получить те же механизмы кредитного плеча, что и blue-chip. Результатом является действительно не требующий разрешений рынок маржи и кредитования, который не требует для функционирования оракула. Это следующая граница DeFi. Современные платформы для торговли с кредитным плечом полагаются на утверждения листинга, курируемые рынки и централизованные каналы. Они могут быть некастодиальными, но они не являются не требующими разрешений. Токены из длинного списка не могут быть добавлены в листинг. Шорты не могут быть размещены. Неспособность рынка к клирингу вызывает закон Грешема — когда мошеннические токены вытесняют здоровые проекты — явление, олицетворяемое такими инцидентами, как токен президента Аргентины LIBRA, который вызвал хаос в начале этого года. Без не требующего разрешений шортинга крипто остается благодатной почвой для манипуляций. Мы наблюдаем, как токены растут и рушатся, не в силах сбалансировать настроения с рыночной правдой. Двенадцать Solana предпродажных мем-токенов были обмануты после привлечения более 27 миллионов долларов в апреле 2024 года. Но затем появился Pump.fun — примитивный, но мощный рынок, где прозрачность предложения и беспрепятственное развертывание искоренили мошенничества и уничтожили предпродажные мемы. Результат? Solana стала раем для экспериментов с мем-активами. Небольшой импульс в рыночной инфраструктуре создал огромные выгоды в доверии. Крипторынок остается несовершенным, ему не хватает эффективных механизмов клиринга и требуются надежные возможности шортинга, не требующие разрешений. Протоколы могут перерабатывать залог и брать займы в живую ликвидность DEX с унифицированной ликвидностью. Долг приносит комиссию. Эффективность капитала резко возрастает. Что еще более важно, любой может строить поверх одного и того же уровня ликвидности — стабильные свопы, perps, кредитование — все в одном пуле. Это не просто модульность; это компонуемость с атомарным выравниванием. Связанное: Глубокая проблема ликвидности TradFi — это тихий структурный риск крипто. Унифицированная ликвидность создает основу устойчивой, генерирующей комиссию полезности. Это восстанавливает роль $DeFi как продуктивной финансовой инфраструктуры, а не просто игр с выбросами. Последствия огромны. Разработчикам больше не нужно перечислять токены один за другим. Пользователи могут шортить любой токен с ликвидностью в первый день. А регулирующие органы? Не SEC наказала Luckin Coffee — это сделала Muddy Waters Research. Надежная система шортинга сделала акции США одним из самых здоровых финансовых рынков в мире. Точно так же, не требующий разрешений шортинг — единственный способ построить здоровый, не требующий разрешений рынок длинного списка. $DeFi больше не нужно имитировать TradFi с помощью скопированных инструментов. Унифицированная ликвидность дает Web3 свой собственный финансовый язык — открытый, выразительный и, наконец, масштабируемый. Отсутствие не требующего разрешений шортинга является структурным недостатком, и это одна из причин, по которой крипто остается рассадником мошеннических токенов. Унифицированная ликвидность предлагает надежное решение. Это не еще одна схема выбросов или игра с стимулами. Это реальная инфраструктура, построенная для масштабирования рынков и их очистки. Это не просто новая стратегия роста для $DeFi; это давно назревшее лекарство от его стагнации. Мнение: Sky, основатель LIKWID. Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена для предоставления и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph. [Sky, founder at LIKWID]