Регуляторная ясность и институциональное принятие: Меняющееся лицо цифровых активов

Сближение значимого прогресса в политике и растущего институционального интереса создает беспрецедентный импульс в сфере цифровых активов. Эта тема доминировала в недавней беседе у камина на Avalanche Summit London, где @BaylorMyers из @BitGo и John Darcy из SkyBridge Capital рассказали о том, как новые правила в Вашингтоне меняют дорожную карту для принятия blockchain.

От тупика в Вашингтоне к режиму нормотворчества

Всего несколько лет назад крипто-лоббисты изо всех сил пытались найти восприимчивые уши на Капитолийском холме. «Мы увидели сейсмический сдвиг в настроениях среди политиков в Вашингтоне с тех пор, как я там работал с 2017 по 2021 год», — сказал Meyers, который ранее работал в Министерстве финансов США.

Доказательства этого сдвига повсюду:

- SEC переходит к формальному нормотворчеству: Новый председатель Paul Atkins поручил агентству разработать крипто-правила посредством процедур уведомления и комментирования, а не громких правоприменительных проверок — сигнал о том, что предсказуемые ограждения могут, наконец, заменить регулирование посредством судебных исков.

- Закон о ясности рынка цифровых активов набирает обороты: Двухпартийный законопроект разделит надзор между SEC и CFTC и, что крайне важно, определит, когда токен может «превратиться» из ценной бумаги в товар.

- Банковские регуляторы смягчают свою позицию: В апреле Федеральная резервная система, FDIC и OCC отозвали предыдущие указания, которые фактически отговаривали банки от работы с цифровыми активами, открывая более четкий путь для услуг хранения и stablecoin.

- Ипотечные гиганты дают зеленый свет крипто-обеспечению: FHFA поручило Fannie Mae и Freddie Mac признавать проверенные крипто-активы при андеррайтинге ипотеки — беспрецедентный кивок в сторону класса активов внутри краеугольного камня финансов США.

Meyers считает, что эта волна ясности — только начало. «К середине 2026 года у нас будет такая прочная основа в США — в идеале никто больше не будет говорить о регулировании. Мы все понимаем правила игры».

Институциональный капитал ждет «стартового пистолета»

Взгляд Darcy из портфеля SkyBridge в размере 3 миллиардов долларов отражает этот оптимизм; примерно 70% их активов в настоящее время связаны с цифровыми активами. «Все просто ждут, когда прозвучит этот стартовый пистолет — четкие наборы правил о том, что можно токенизировать, во что они могут инвестировать, каковы налоговые последствия», — сказал он.

Stablecoins находятся в центре этого тезиса. BitGo, которая управляет активами клиентов на сумму около 100 миллиардов долларов, развернула «Stablecoin as a Service» после запуска USD1 от World Liberty Financial. Darcy назвал это еще одним залпом в «войнах stablecoin, которые значительно накаляются», отметив недавнее приобретение Anchorage компании Mountain Protocol в качестве доказательства того, что действующие игроки борются за долю рынка.

Хранение: Основа доверия

Оба спикера подчеркнули, что защита инвесторов зависит от надежного хранения. «Деятельность по хранению должна быть отделена от биржевой деятельности. Если бы это произошло, возможно, никогда бы не произошло краха FTX», — утверждал Meyers. Darcy согласился, вспоминая, что слабые варианты хранения когда-то держали SkyBridge в стороне: «Для потоков институционального капитала эти гарантии должны быть повсеместно».

Благодаря смягченным указаниям ФРС и переходу SEC к четким требованиям к хранению, многие из этих гарантий начинают кристаллизоваться. Это, в свою очередь, может разблокировать следующую волну токенизации, консолидации и публичных листингов. Дебют Galaxy на Nasdaq, по их словам, — всего лишь первая костяшка домино.

Преимущество Avalanche

Darcy завершил прогнозом, что конструктивные решения Avalanche — высокая пропускная способность, быстрая завершенность и собственные L1 — хорошо позиционируют ее для формирующегося нормативного порядка. Он отметил, что консенсусная архитектура Avalanche может обрабатывать тысячи транзакций за доли секунды, что является скоростным потолком, который подходит для всего, от розничных платежей до высокочастотной торговли.

Не менее важно и то, что ее модель L1 позволяет разработчикам создавать выделенные, специфичные для приложений блокчейны, которые могут обеспечивать соблюдение собственных правил KYC/AML, географических ограничений или настроек конфиденциальности данных, не ставя под угрозу безопасность более широкой сети.

Эта гибкость находит отклик у учреждений, которым необходимо согласовать амбиции в области токенизации с развивающимися требованиями соответствия. Darcy подытожил это так: «Avalanche держала голову опущенной и продолжала строить ответственным, институциональным образом, предлагая рельсы, инструменты и нормативные возможности выбора, которые требует большой капитал. В следующей волне принятия цифровых активов Avalanche сыграет в этом огромную роль».

Чтобы услышать всю беседу, включая вопросы и ответы аудитории и более глубокое погружение в законодательство о stablecoin, посмотрите полную панель Avalanche Summit London здесь: https://t.co/K9a4uPDrQb