Инсайдерская торговля на основании документов SEC

Основной факт инсайдерской торговли заключается в том, что существует разрыв между тем, когда инсайдеры компании что-то знают, и тем, когда это становится общедоступным. Финансовый директор получит проект отчета о прибылях и убытках, разошлет его среди исполнительной команды, они откорректируют формулировки, и возникнет задержка в несколько часов или дней, в течение которых они знают о доходах, а рынок – нет. Или две компании начнут переговоры о слиянии, и due diligence и переговоры займут недели, прежде чем сделка будет завершена и объявлена. И в течение этих задержек различные люди – руководители, консультанты, другие – будут знать новости, и если они будут торговать на этом, то (1) они смогут заработать деньги и (2) это будет незаконная инсайдерская торговля. Но есть и другая форма инсайдерской торговли, которая основана на другом разрыве, разрыве между тем, когда компания начинает публиковать информацию, и тем, когда она заканчивает. Когда доходы будут окончательно определены, когда соглашение о слиянии будет подписано – или часто когда они просто достаточно близки к этому – компания запустит компьютерные системы, которые она использует для публикации информации. Она подготовится к публикации информации на своем веб-сайте. Она подготовится к выпуску пресс-релиза в новостных агентствах. Она подготовится к подаче информации в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, чья система Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval system (Edgar) собирает и публикует информацию от американских публичных компаний. Эти процессы не являются мгновенными. Вы не просто пишете пресс-релиз в приложении Notes на своем телефоне, а затем отправляете его одновременно на свой веб-сайт, в новостное агентство и в Edgar. У каждого из них есть свой несколько капризный интерфейс, и вам нужно форматировать свои новости для каждого из них. Это требует времени и специальных навыков, и когда финансовый директор говорит: "Давайте нажмем кнопку на доходах", будет некоторый промежуток времени, когда финансовый директор знает доходы, и различные специалисты по подаче документов знают доходы, а рынок – нет.