Мультичейн-будущее может убить DeFi прежде, чем спасет его

Мнение: Харт Ламбур, сооснователь Risk Labs. Децентрализованные финансы, или $DeFi, построены на компонуемости, но компонуемость разрушается. По мере распространения новых цепей ликвидность фрагментируется, а стимулы ослабевают. То, что когда-то было единой общей средой, раздробилось на десятки изолированных рынков. $DeFi не мертв, но без инфраструктуры, которая связывает эти среды, он может потерять то, что сделало его мощным. Раздробленная ликвидность становится центральным риском масштабируемости DeFi. В то время как расширение до нескольких цепей было естественной реакцией на ограничения масштабируемости Ethereum, это создало новый класс проблем. Инфраструктура, а не идеология, определит, укрепит или ослабит мультинаправленное будущее эту категорию. $DeFi протоколы полагаются на глубокую, компонуемую ликвидность: общий пул активов, которые можно брать в долг, обменивать и объединять в стратегии. Однако в мире с несколькими цепями это предположение больше не действует. Ликвидность теперь распределена по десяткам L1, rollups и appchains. Aave развернут на 17 цепях; Pendle на 11. Эти развертывания мощны сами по себе, но ликвидность, которую они захватывают, является специфичной для цепи и часто недоступна за пределами среды, в которой она депонирована. Эта фрагментация создает фундаментальные неэффективности: более тонкие рынки, более высокое проскальзывание и более слабые стимулы для пользователей и протоколов. Даже самые хорошо разработанные экономические модели начинают рушиться, когда ликвидность, от которой они зависят, больше не является плотной. Протоколы, которые безупречно работали в Ethereum mainnet, теперь изо всех сил пытаются обеспечить те же результаты в других местах — не потому, что их модели ошибочны, а потому, что изменился контекст, в котором они работают. Переход к мультинаправленности был необходим для масштабирования. Но без способа эмулировать компонуемость между цепями он рискует подорвать самые основы успеха DeFi. Большая часть внимания в мультинаправленном $DeFi была сосредоточена на UX friction: переключение кошельков, приобретение gas tokens и переходы через bridge UIs (пользовательские интерфейсы). Это поверхностные симптомы более глубокой проблемы: отсутствие единого уровня исполнения. Пользователи, которые пытаются выполнить даже основные кросс-чейн действия, часто сталкиваются с непоследовательными интерфейсами, фрагментированными ценами и неопределенными результатами. В последние месяцы был достигнут определенный прогресс в решениях swap-and-bridge, но фрагментация ликвидности и неэффективность маршрутизации сохраняются. Большинство этих систем полагаются на изолированные пулы ликвидности для каждой цепи, с дублирующимися стимулами и ограниченными путями маршрутизации. Даже если внешний интерфейс кажется унифицированным, внутренний интерфейс остается фрагментированным — неэффективным с точки зрения капитала и трудным для компоновки. Если ликвидность не может легко перемещаться между цепями или компоновка стратегий требует bridging, wrapping или взаимодействия с несколькими приложениями, то $DeFi не может масштабироваться значимым образом. Solvers эмулируют синхронность, поэтому пользователям не нужно этого делать. Связанное: Polygon-backed, high-yield blockchain Katana запускается для институционального внедрения Blockchains не предназначены для работы в синхронном режиме. Нет собственного способа выполнить единое атомарное действие между цепями. Нам не нужно ждать синхронной инфраструктуры. Мы можем эмулировать ее. Вот тут-то и приходят на помощь solvers. Solvers — это сложные участники, которые используют свой собственный капитал и логику для объединения фрагментированных действий от имени пользователя. Пользователь просто выражает намерение — swap, deposit, interact — а solver выполняет его между цепями, чтобы выполнить его, абстрагируясь от сложности, лежащей в основе. Intents — это больше, чем просто уровень абстракции: они меняют то, как мы проектируем ликвидность, компонуемость и исполнение. ERC-7683 стандартизирует способ выражения и выполнения этих кросс-чейн намерений. Он обеспечивает невидимый bridging: one-click swaps, deposits или interactions, которые перемещаются между цепями без необходимости для пользователя управлять сложностью — даже между экосистемами, которые не были разработаны для взаимодействия. Пользователь на Solana может swap в vault на Arbitrum. Ликвидность может перемещаться в и из BNB Chain, исторически изолированной от стандартов, связанных с Ethereum. Стратегии становятся переносимыми. Протоколы становятся совместимыми. Результат — не идеальная однородность, а нечто более устойчивое: системы, которые работают вместе, несмотря на свои различия. Вместо того чтобы заставлять каждую цепь принимать одни и те же стандарты, intents позволяют пользователям определять результаты, в то время как solvers выполняют их в разных экосистемах — сохраняя местные сильные стороны, обеспечивая при этом глобальную ликвидность. Они не стирают мультинаправленную сложность. Они обходят ее. Multichain больше не является теоретическим. Это среда, в которой $DeFi работает сегодня. Если мы не решим проблему компонуемости на уровне инфраструктуры, $DeFi может не масштабироваться вместе с ней. Риск заключается не в драматическом крахе. Это медленная эрозия: более тонкая ликвидность, более слабые стимулы и меньше вещей, которые работают между цепями. Solver infrastructure предлагает выход — не путем принуждения к единообразию, а путем имитации опыта синхронности между фрагментированными цепями. Именно так мы сохраняем то, что сделало $DeFi мощным в первую очередь, и именно так мы открываем то, что будет дальше. Мнение: Харт Ламбур, сооснователь Risk Labs. Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена для использования в качестве юридической или инвестиционной консультации и не должна рассматриваться как таковая. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.