Отчет Glassnode: Активность Bitcoin в сети замедляется, влияние whale-пользователей усиливается

Обзор ситуации: Цена Bitcoin стабильно держится выше отметки в 100 тысяч USD, однако активность в сети заметно снизилась — объем транзакций упал до минимальных значений с октября 2023 года. Главной причиной этого является существенное сокращение немонетарных операций (таких как inscriptions и runes), которые в прошлом году значительно повышали показатели использования сети.

Ключевые события: В период с 2023 по 2024 год объем транзакций постепенно рос, достигнув максимума в 734 тысячи транзакций в сутки. Тем не менее, с начала 2025 года пропускная способность сети заметно уменьшилась — ежедневное количество транзакций сократилось до диапазона от 320 тысяч до 500 тысяч. Несмотря на снижение числа транзакций, средняя стоимость операции существенно выросла, что свидетельствует о доминировании крупных институциональных и «китов» в высокоценных переводах на базовом уровне Bitcoin. Средний ежедневный объем расчетов составляет 7.50 млрд USD, средняя сумма одной транзакции — 36.20 тысяч USD, а операции свыше 100 тысяч USD составляют 89% от общего объема.

Комиссии и спрос: Доходы майнеров и комиссии за транзакции снизились — средняя комиссия достигла минимального уровня за последние 18 месяцев, что отражает слабый спрос на сеть. Это резко контрастирует с предыдущими бычьими циклами, когда рост цены вызывал перегрузки сети и скачки комиссий.

Внецепочная активность: Централизованные биржи, особенно фьючерсные рынки, демонстрируют рост торговых объемов. Суточный оборот по фьючерсам достигает 57 млрд USD, значительно превосходя спот-рынок. Запуск US спот Bitcoin ETF в январе 2024 года ускорил переход к структуре рынка, ориентированной на деривативы.

Рынок деривативов: Общий открытый интерес по фьючерсам и опционам достиг 96 млрд USD, что является значительным ростом по сравнению с 11 млрд USD в 2020 году. Увеличение использования stablecoins отражает зрелость рынка деривативов и смещение управления рисками в сторону более стабильных структур, привязанных к USD.

Значение: Традиционные ончейн-метрики могут не полностью отражать активность рынка, однако ончейн-сегмент по-прежнему остается основой экономики Bitcoin, формируя базовый уровень более широкой экосистемы.Данные SoSoValue подтверждают этот анализ.