7 млн. обменов в неделю. $4 млрд. в объеме.
Звучит как сказочная история роста, пока не заглянешь под капот.
К 2025 году кошелек OKX взлетает до 40% всех встроенных обменов и 47% объема обменов.
Доминирование? Только если игнорировать, откуда берутся эти обмены и где паркуются эти деньги.
Разбивка по географии (по данным Addressable):
→ Пользователи: Сингапур 13%, Вьетнам 9%, Гонконг 8%
→ Капитал: США 49,8%, Франция 12%, Индонезия 11%
→ Вьетнам = 9% голов, 0,1% фондов.
→ США = 4% голов, половина банка.
Это разделение принятия и ликвидности, которое упускают большинство команд:
Развивающиеся рынки порождают принятие.
Развитые рынки приносят ликвидность.
Вы получаете впечатляющие кривые установок, но гораздо меньше ликвидности.
Если вы оптимизируете перемещенную стоимость, вы направляете каждый пиксель ретаргетинга на Нью-Йорк, Париж и некоторых китов в Сингапуре и Джакарте.
Большинство команд упускают это разделение и удивляются, почему объем отстает от хайпа.
Та же история по всем стекам:
• MetaMask владеет 60 % пользователей из США.
• Coinbase правит установками в Северной Америке, но еще не вошла в тройку лидеров по балансам в Азии.
• Bitget съедает долю пользователей в Индонезии, в то время как Phantom печатает объем Solana в Японии.
Количество пользователей переводит основателей в режим сбора средств.
Поток баланса переводит протоколы в режим получения дохода.
Разные KPI, разные кампании, разные шансы на выживание.
Так спросите себя:
Вы покупаете пользователей или покупаете кошельки, которые стоят больше, чем gas fees?
Вы измеряете установки или CPW?
Ваш географический бюджет направлен на просмотры или на балансовые отчеты?
Потому что встроенные обмены могут достигать 7 млн. в неделю и все равно оставлять доход на прежнем уровне, если балансы находятся в другом месте.
Данные здесь не для того, чтобы поздравить вас.
Данные здесь для того, чтобы выявить разрыв между принятием и ценностью, и заставить вас строить для обоих.
Мы предоставили @Dune данные о географии кошельков.
Они нанесли на карту разделение пользователей и капитала по 100+ цепям.
Возьмите отчет, скорректируйте цель, прекратите платить за шум.
Пользователи раздувают запуски.
Кошельки оплачивают счета.
Полный отчет в первом ответе.