📢BeWater Weekly (11.18–11.24) | Как Ethena и MakerDAO создают "Спираль роста LUNA" для нового цикла?
Автор: @Loki_Zeng
Как Ethena-USDe достигает 50% роста в месяц?
В прошлом месяце общее количество выпущенного $USDe увеличилось с $2.40 миллиардов до $3.80 миллиардов, что составило более 58% роста за месяц. Основная логика заключается в том, что после того, как BTC достиг новых максимумов, бычье настроение возросло, а увеличение ставок по займам повысило доходность стейкинга $USDe, что и способствовало его росту. Хотя в последние дни он немного снизился, APY, отображаемый на официальном сайте Ethena 26 ноября, составил около 25%.
MakerDAO стал "неожиданным победителем"
Тем временем MakerDAO оказался скрытым победителем. В настоящее время ежедневный доход Maker увеличился более чем на 200% по сравнению с месяцем ранее, достигнув нового рекорда. Этот колоссальный рост тесно связан с Ethena. С одной стороны, высокая доходность по стейкингу $USDe создала значительный спрос на заимствование sUSDe и активов PT, при этом общий объем заимствования $DAI с использованием sUSDe и PT в качестве залога в $Morpho составляет примерно $570 миллионов, с коэффициентом использования займов более 80% и доходностью по депозитам 12%. За последний месяц общий объем выданных займов по модулю D3M от Maker через $Morpho превысил $300 миллионов. В дополнение к прямому пути, спрос на заимствование sUSDe и PT также повысил коэффициент использования $DAI через другие косвенные каналы, при этом ставка $DAI на Sparkfi достигла 8.5%.
Кроме того, баланс показывает, что Maker выдал в общей сложности $2 миллиарда в $DAI займам $Morpho и Spark через модуль D3M, что составляет почти 40% активов Maker. Эти два пункта в совокупности принесли $203 миллионов в виде годовых сборов для Maker, что составляет примерно $550 тысяч в день для MakerDAO, что равняется 54% от общего объема годовых сборов MakerDAO.
Ethena стала центром волны возрождения DeFi
Путь роста $USDe теперь стал очень ясным. Бычье настроение от новых максимумов BTC повысило ставки по займам, влияя на доходность стейкинга $USDe, в то время как MakerDAO извлекает выгоду из полной и высоколиквидной цепи финансирования и "атрибута центрального банка".
Модули D3M обеспечивают "атрибуты", которые делают их водоснабжающим звеном для $USDe, при этом $Morpho выступает в роли "смазки" в этом процессе. Эти три протокола составляют основу роста, в то время как периферийные протоколы, такие как AAVE, Curve и Pendle, также в разной степени извлекают выгоду из роста USDe. Например, коэффициент использования заимствований $DAI на AAVE превышает 50%, а общая сумма депозитов USDS близка к $400 миллионам; торговые пары, связанные с USDe/ENA, уже занимают второе, четвертое и пятое места в рейтингах объемов торгов Curve, при этом ликвидность Pendle занимает первое и пятое места. Curve, CVX, $ENA и $MKR также достигли более 50% месячного роста.
Сможет ли спираль роста продолжиться?
В этой спирали роста почти каждый участник является выгодополучателем. Заимствованные/кредитные участники $USDE могут достигать чрезвычайно высоких, но волатильных доходов за счет кредитного плеча, пользователи депозитов $DAI получают относительно высокие, но стабильные доходы, арбитражеры низкого уровня зарабатывают на разнице, ставя Warp BTC, ETH LST для чеканки/заимствования $DAI, а игроки высокого уровня достигают избыточных доходов через комбинации DeFi-протоколов, в то время как протоколы получают более высокий TVL, доход и цены токенов.
Ключом к росту является то, будет ли спред между $USDe и $DAI всегда существовать. Поскольку $DAI предлагает относительно предсказуемую монетарную политику, суть этого вопроса заключается в $USDe, и факторы, влияющие на это, включают: ① Сможет ли бычий настрой рынка быть сохранен ② Сможет ли Ethena достичь более высокой эффективности распределения APY через улучшения в своей экономической модели и доле рынка ③ Конкуренция за рынок со стороны соперников (например, недавние стратегии по созданию дохода от стейблкоинов, запущенные HTX и Binance)
Сделает ли D3M $DAI следующим LUNA?
С ростом приходит и обеспокоенность по поводу безопасности D3M. Основная характеристика D3M заключается в том, что он позволяет напрямую динамически генерировать токены $DAI без необходимости в традиционном залоге от другого токена. Некоторые мнения рассматривают это как "необеспеченную эмиссию."
Исходя из этого, D3M не превратит $DAI напрямую в UST или не полностью обеспеченную стейблкоин, но это действительно увеличит некоторые риски:
1. Высокое соотношение модулей D3M может снова сделать $DAI "теневым стейблкоином", подобно тому, как PSM сделала его "теневым USDC".
2. Операционные риски, контрактные риски и риски хранения Ethena будут переданы $DAI, а посредники, такие как $Morpho, будут дальше накапливать риски.
3. Понижение общего LTV DAI.
🐟 Сотрудничество в экосистеме
1. BeWater, как партнер сообщества, поддерживает Тайваньскую неделя блокчейна, которая пройдет с 12 по 14 декабря, регистрация уже открыта.
2. Объявлен список победителей хакатона DMCC x Bybit при поддержке BeWater, 15 команд совместно выиграли $160,000 призов.
3. Еженедельный обзор горячих тем #22 экосистемы Arweave/AO пройдет 26 ноября в 21:00. Эта серия мероприятий поддерживается BeWater и проводится PermaDAO. Горячие темы этой сессии включают: ao Ventures, Permaswap, AOX, Quantum, https://t.co/YdXU9vLjEM, Cyber beavers и другие тренды проектов экосистемы.
📊 Показатели данных
1. BTC преодолел $99,000, доля на рынке достигла 61.44%.
2. С середины октября рыночная стоимость $USDe увеличилась на $1.46 миллиарда, уступая только DAI.
3. Kaiko: Еженедельный объем торгов альткоинами впервые с 2021 года превысил $300 миллиардов.
4. https://t.co/IVvH2jHToQ принес более $250 миллионов дохода протокола за 10 месяцев, при этом количество активных пользователей в день превышало 200,000 на прошлой неделе.
5. Платформа эмиссии мемов Clanker на Farcaster заработала $3.90 миллиона за 15 дней с объемом торгов $367 миллионов.
6. Платформа прогнозирования экосистемы TON TonaMarket преодолела отметку в 50,000 пользователей за три недели.
7. Приток стейблкоина Binance в прошлом месяце составил $10.20 миллиардов, установив новый исторический рекорд.
📰 Ключевые новости
1. Coinbase исключит и приостановит торговлю wBTC 19 декабря.
2. ZKsync и Polygon поддерживают предложения по реформе консенсусного слоя Ethereum Beam Chain.
3. Ryze Labs заключила партнерство с ai16zdao для запуска AICombinator и создания фонда в размере $5 миллионов.
4. ai16z: Партнеры DAO решили, что ai16z и AI Combinator будут полностью разделены.
5. Токен AI-проекта ORA будет впервые эмитирован на Ethereum Uniswap.
6. Финансовая компания Cantor Fitzgerald согласилась приобрести 5% акций Tether за $600 миллионов.
7. Платформа эмиссии мем-коинов на Aptos, https://t.co/zC8laIvddw, запустила свою основную сеть.
8. Suilend объявила о своей токеномике: общий объем токенов SEND составит 100 миллионов, из которых 40% будет выделено на аирдроп Mdrop.
9. Крипторазвлекательная платформа Monkey Tilt завершила финансирование на сумму $30 миллионов в рамках раунда Series A, который возглавила Pantera Capital.
10. DCG создала новую дочернюю компанию Yuma для поддержки и продвижения разработки Bittensor.
📚 Рекомендуемые статьи
1. Разговор с Виталиком Бутериным: Мир не должен падать под власть AI.
https://t.co/FrNTQbG5kq
2. Королевство кода: краткая история "Код есть закон".
https://t.co/uHamQ734Xi
3. Заговор на $15 миллиардов: Куда MicroStrategy отправит Bitcoin?
https://t.co/Zz7VG6ssVj
Читать далее👇
https://t.co/gGzDycu6kQ
