Каковы будут катализаторы и циклы для криптовалют после халвинга и ETF?
Мнения исследователя Coinbase Дэвида Хана
1. Цикл движется вперед:
Исторически, пик после халвинга происходит через 350-550 дней после события. На фоне ожиданий халвинга и реальных положительных эффектов от ETF, Bitcoin достиг исторического максимума более чем за месяц до халвинга. Мы ожидаем, что Bitcoin продолжит продвигаться по исторической циклической тенденции; см. Рисунок 1

2. Новые нарративы после халвинга:
Разрушительные нарративы в пространстве криптовалют, как правило, появляются после халвинга. Примеры включают ICO после халвинга 2016 года и лето DeFi 2020 года с Uniswap и Maker;

3. Нарративы и финансирование становятся более децентрализованными:
Стоимость блокчейн-пространства никогда не была ниже, а количество "вещей, которые можно делать" в блокчейне никогда не было больше. Разработка проектов значительно удешевилась, а удобство для проектов существенно увеличилось, что делает ротацию средств между различными секторами криптовалют более выраженной в этом цикле;

4. Проблемы с ликвидностью:
С одной стороны, финансирование на первичном рынке сократилось. Рынок частных инвестиций в целом сократился в 2023 году, при этом общий объем средств, привлеченных венчурными фондами, достиг минимального уровня за 6 лет, снизившись на 60% с 2022 года. С другой стороны, спотовые ETF безусловно являются одним из наших текущих важных направлений для привлечения внешней ликвидности. Эти капитальные вливания ограничены $BTC (и, возможно, $ETH в будущем) и вряд ли будут направляться дальше по кривой риска, поддерживая высокую долю Bitcoin на рынке;

5. Стейблкоины и сезон альткоинов:
Основным источником ликвидности для альткоинов (помимо кредитного плеча) является чистый рост стейблкоинов. В настоящее время стейблкоины в целом приближаются к предыдущим историческим максимумам, как показано на Рисунке 2