Aposta em Bitcoin por Empresas Públicas: Conseguirão Elas Superar a Tempestade do Mercado de Urso?

Empresas públicas em todo o mundo têm apostado tudo no Bitcoin ($BTC) este ano. Seja por meio de emissão de ações ou dívidas, as empresas aceleraram seu esforço para adquirir $BTC e adicioná-lo aos seus balanços. Enquanto o Bitcoin continua a valorizar, as empresas também se beneficiaram com o aumento de suas ações e ganhos no papel. Mas a questão que se aproxima é: o que acontecerá se um mercado de baixa retornar? A confiança institucional se manterá estável ou vacilará diante da volatilidade? A BeInCrypto conversou com especialistas do setor para examinar as possibilidades em um potencial mercado de baixa e se essas empresas contribuirão para mais estabilidade ou queda. O interesse institucional no Bitcoin é uma faca de dois gumes? Nos últimos meses, a BeInCrypto tem relatado extensivamente sobre aquisições corporativas de Bitcoin. A tendência pioneira de Michael Saylor, cofundador da (Micro) Strategy, inspirou muitos outros a seguir o exemplo. Dean Chen, analista da Bitunix, destacou que o crescente influxo de capital institucional solidificou a posição do Bitcoin como 'ouro digital'. Além disso, John Glover, Chief Information Officer (CIO) da Ledn, atribuiu a reputação de estabilidade do Bitcoin nos últimos anos ao crescente envolvimento de instituições. Glover disse que, com a volatilidade do Bitcoin diminuindo ao longo do tempo, ele está se comportando cada vez mais como um ativo tradicional. No entanto, como acontece com todos os ativos tradicionais, o mercado passa por ciclos, com mercados de alta normalmente seguidos por mercados de baixa. Ele prevê que qualquer futuro mercado de baixa para o Bitcoin provavelmente será menos severo em comparação com os ciclos passados. Ainda assim, as correções são inevitáveis. Notavelmente, o executivo acrescentou que, embora os institutos tragam capital, eles também trazem restrições. Chen apontou que os investidores institucionais tendem a sair mais rápido do que os investidores de varejo. Assim, se o mercado se mover na direção oposta, fundos de negociação de alta frequência e estratégias quant provavelmente venderão suas posições. No entanto, Marcin Kazmierczak, COO e cofundador da Redstone, ofereceu um ponto de vista alternativo. Ele observou que, embora os investidores institucionais possam encontrar dificuldades durante os mercados de baixa, seu envolvimento trouxe práticas avançadas de gerenciamento de risco para o espaço das criptomoedas. O sucesso dos modelos de financiamento corporativo para aquisição de Bitcoin Os investidores institucionais usam uma combinação de métodos de financiamento para comprar Bitcoin, sendo a dívida o mais comum. Em uma postagem no X, a Redbox Global revelou que as empresas focadas em Bitcoin estão enfrentando um significativo muro de vencimento de dívidas de $12,8 bilhões até 2028. Essas preocupações não são novas. Anteriormente, o Sygnum Bank e outros analistas de mercado também levantaram alarmes sobre a sustentabilidade das estratégias. Chen destacou que a Strategy levantou $42,87 bilhões desde 2020 por meio de notas conversíveis de cupom zero e emissões de ações para comprar mais de 600.000 $BTC a um custo médio de $71.268,00. Essa estratégia impulsiona o acúmulo de Bitcoin em mercados de alta. No entanto, sobrecarrega as finanças em mercados de baixa com pagamentos de juros e queda nos preços das ações. Além disso, a dívida da Strategy representa cerca de 24,3% de sua estrutura de capital. Ele acrescentou que seus títulos conversíveis podem acionar conversão ou resgate obrigatórios se o Bitcoin cair abaixo de um determinado limite. Outras empresas como a Marathon Digital emitem ações antes de títulos, diminuindo a alavancagem. Apesar disso, eles têm custos de capital mais altos e resiliência limitada. Ainda assim, Glover enfatizou que as empresas com estruturas de capital fortes — como vencimentos escalonados e dívida de baixo juros — se sairão melhor. Ele afirmou que o modelo da Strategy pode lidar com perdas significativas. No entanto, novas empresas enfrentam um risco maior de vendas forçadas em uma crise. Anthony Georgiades, fundador e sócio-gerente da Innovating Capital, também chamou as estratégias de 'jogada de alto risco'. Enquanto isso, Kazmierczak observou que as empresas que usam estratégias de dívida conversível demonstraram maneiras inovadoras de equilibrar crescimento com gerenciamento de risco. De acordo com ele, sua eficácia depende, em última análise, da força de seus negócios principais e de sua capacidade de pagar a dívida por meio de fluxos de caixa operacionais, em vez de depender puramente da valorização do Bitcoin. Ele acredita que estratégias inteligentes de tesouraria envolvem dimensionar adequadamente as posições em relação aos balanços gerais. Kazmierczak detalhou que muitas empresas públicas que detêm Bitcoin demonstraram uma gestão sólida ao tratar as alocações de $BTC como parte de suas reservas gerais. O que acontecerá com o preço do Bitcoin se as instituições começarem a vender? Embora os especialistas tenham demonstrado um otimismo cauteloso em relação às estratégias de financiamento, a centralização é mais preocupante. De acordo com os dados mais recentes da Bitcoin Treasuries, as três principais empresas de tesouraria de Bitcoin listadas publicamente detêm coletivamente cerca de 695.000 $BTC, representando 3,31% do fornecimento total de BTC. Então, o que acontece quando uma ou mais decidem vender? Ele elaborou que opções de hedge estão disponíveis no espaço, e a liquidez de mercados como futuros e opções continua a crescer. Portanto, Glover espera que as empresas de tesouraria de $BTC sejam estratégicas no gerenciamento de seus riscos para resistir a um mercado de baixa. No entanto, o Bitcoin não é o único ativo que será impactado. O declínio da maior criptomoeda também pode levar a uma queda mais ampla do mercado. O CIO da Ledn enfatizou que 'o Bitcoin ainda é a âncora para todo o mercado'. Ele observou que, se grandes detentores começarem a descarregar, isso envia uma mensagem de que mesmo o lado 'seguro' das criptomoedas não é seguro. Fatores que podem influenciar a capacidade das empresas de manter Bitcoin O Bitcoin e o setor de criptomoedas não são imunes às pressões macroeconômicas. Seja as tarifas do Presidente Trump ou o conflito Israel-Irã, o mercado reagiu rapidamente entrando em queda livre. Os especialistas também descreveram os fatores que provavelmente influenciarão a capacidade das empresas de tesouraria de $BTC de manter Bitcoin durante um mercado de baixa. Além disso, Chen da Bitunix também revelou que fatores regulatórios podem desempenhar um papel importante. De acordo com ele, o Clarity Act pode reduzir os custos de conformidade para as instituições, apoiando assim as participações de Bitcoin de longo prazo por empresas de tesouraria. Além disso, a pressão dos acionistas é outro fator chave a ser considerado. Chen explicou que, se o Bitcoin entrar em colapso, ações coordenadas dos acionistas — como convocar uma reunião extraordinária — podem forçar o conselho a adotar uma estratégia mais conservadora e liquidar ativos para reduzir o risco. Apesar disso, Glover enfatiza que um potencial mercado de baixa não apagaria o Bitcoin. No entanto, servirá como um teste crucial para a convicção institucional no ativo. [BeInCrypto]