Lançamento de tokens da Robinhood ligado à OpenAI desencadeia debate sobre a procura

A oferta da Robinhood aos investidores europeus de ações tokenizadas ligadas à OpenAI chamou a atenção e gerou debate na semana passada — especialmente depois que a empresa de IA se distanciou do projeto, dizendo que os tokens não representam ações reais.

Mas com a tokenização de ativos do mundo real (RWAs) indubitavelmente em ascensão, os esforços da Robinhood para atrair clientes na Europa com tokens vinculados a empresas de tecnologia badaladas como OpenAI e SpaceX provocaram muita conversa sobre investidores privados ganhando acesso ao investimento em empresas privadas em estágio inicial por meio de um mecanismo de tokenização.

Uma questão fundamental a ser respondida: existe um grande número de investidores de varejo interessados em comprar ações tokenizadas em empresas privadas?

O CEO da Dinari, Gabe Otte, não tem tanta certeza. "O fator chave com qualquer abordagem à tokenização é a escalabilidade... esta abordagem é generalizável a títulos privados e, de fato, uma de nossas primeiras linhas de negócios se concentrou nisso", disse Otte ao The Block. "A questão que encontramos foi mais sobre oferta e demanda. Embora isso possa mudar, descobrimos há alguns anos que a maioria das empresas pré-IPO hesita em correr o risco de dedicar uma parte de sua tabela de capitalização aos compradores de ativos tokenizados."

Juntamente com as principais exchanges de criptomoedas como Coinbase e Kraken, a Dinari pretende ser um dos principais fornecedores para investidores que desejam comprar ações tokenizadas em empresas de capital aberto, uma fatia do investimento em RWA que muitos acreditam que pode ser uma grande área de crescimento, talvez até valendo mais do que stablecoins indexadas ao USD.

No mês passado, a Dinari disse que se tornou a primeira empresa a garantir a aprovação nos EUA para oferecer aos clientes ações tokenizadas. Até agora, a maioria das empresas que oferecem ações tokenizadas se concentrou na venda de tokens que rastreiam o preço de ações populares como Tesla, Apple e Nvidia para traders não americanos.

De acordo com Otte, a Dinari opera de forma diferente de algumas plataformas que oferecem acesso a ações tokenizadas. "Usamos um modelo de tokenização sob demanda, o que significa que quando um dos clientes de nossos parceiros deseja comprar ações, vamos ao mercado tradicional, fazemos esse pedido de compra e tokenizamos as ações que foram compradas especificamente para esse cliente."

Para ser claro, os tokens OpenAI da Robinhood não estão vinculados a ações reais da empresa de inteligência artificial, mas sim a um derivativo que rastreia a avaliação da empresa. Isso significa que, ao contrário do que a Dinari está fazendo, a Robinhood não comprou ações da OpenAI e as tokenizou (algo que não ficou inicialmente claro quando o CEO da empresa, Vlad Tenev, disse aos usuários europeus que eles teriam a chance de adquirir os stock tokens durante uma transmissão ao vivo na semana passada).

O CEO da Plume Network, Chris Yin, vê a iniciativa da Robinhood como positiva, independentemente de como ela se desenrolar. Mas ele duvida da demanda real por private equity tokenizado.

"Se você olhar para os números, olhar para as estatísticas, olhar para o que está acontecendo, é muito claro, a demanda não existe", disse Yin ao The Block. A mainnet da Plume Network foi lançada no mês passado com USD 150 milhões em RWAs onchain. A empresa está tokenizando um portfólio diversificado de ativos do mundo real, como parques solares, reivindicações do Medicaid, direitos minerais e crédito ao consumidor.

Embora breve, o presidente da Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, deu uma avaliação muito diferente na semana passada, quando questionado sobre o private equity de tokenização. "Há muita demanda do lado do investidor para poder investir em produtos privados", disse ele em uma entrevista televisionada à CNBC.

Embora Atkins não tenha abordado especificamente a iniciativa da Robinhood, o presidente da SEC disse que vê a tokenização como uma inovação e está otimista em relação a ela, ajudando a trazer mais produtos de investimento.

Se houver um impulso para tokenizar o private equity em empresas em crescimento no futuro, o chefe de negócios da Injective, Mirza Uddin, também está confiante nas perspectivas de demanda.

"Ao transformar o capital em tokens digitais, dá aos investidores comuns a chance de participar de mercados antes limitados ao venture capital e ao private equity", disse Uddin ao The Block. "Não se trata de criar novos mercados, mas de tornar os existentes mais acessíveis e líquidos. Dito isso, as ações tokenizadas geralmente não carregam direitos tradicionais, como poder de voto."

A Injective é fornecedora de tecnologia no crescente espaço de RWA.

Kevin Rusher, fundador da startup de RWA RAAC, que está trabalhando para fornecer aos investidores privados a chance de acessar uma variedade de ativos tokenizados, incluindo ouro e moradias subsidiadas, também vê potencial de crescimento. "A tokenização em mercados privados aumentou significativamente este ano. O crédito privado já é a maior categoria de RWA no RWA.xyz", disse ele ao The Block.

De acordo com a plataforma de análise RWA.xyz, o mercado de ativos do mundo real está se aproximando de USD 25 bilhões, com USD 14,5 bilhões desse total provenientes de crédito privado.

"Podemos esperar ver uma tendência semelhante no private equity... ele continuará a crescer, mas virá com muito risco que precisa ser abordado, e a transparência é fundamental", acrescentou Rusher.

Se os plays de private equity tokenizado podem atrair um interesse significativo do varejo pode depender do reconhecimento da marca, porque pouquíssimas empresas privadas exigem o tipo de atenção que OpenAI e SpaceX exigem, de acordo com Otte da Dinari.

"A menos que a empresa já seja uma grande marca, descobrimos que a demanda por essas oportunidades tende a se inclinar mais para plays de setor ou classe de ativos mais amplos, em vez de comprar ações em empresas privadas individuais", disse ele.

Com ou sem demanda, para o cofundador e CEO da Fundrise, Ben Miller, a tokenização do private equity parece inútil. "Não faz sentido para mim, honestamente", disse Miller em uma entrevista à CNBC na segunda-feira. "Porque o que você está fazendo é pegar algo que é inerentemente um investimento de longo prazo e transformá-lo em algo que você pode negociar 24 horas por dia, 7 dias por semana.

Lançando um fundo de USD 1 bilhão em 2022, a Fundrise dá a investidores credenciados e não credenciados acesso a empresas privadas, mas seu dinheiro vai para um fundo de risco que aparece na tabela de capitalização de uma startup como qualquer outro VC.