A liquidez unificada permite o primeiro mercado de alavancagem de cauda longa sem permissão

Na última onda de inovação em finanças descentralizadas ($DeFi), uma geração de engenheiros financiada por capital de risco trabalhou incansavelmente para projetar protocolos de empréstimo "sem permissão". Muitos projetos fizeram progressos notáveis, mas sua estrutura central tinha séculos de idade — o modelo de empréstimo colateralizado. Assim como os sumérios outrora prometiam gado por prata, o $DeFi moderno ainda depende fortemente de oráculos para alimentar os preços *offchain* em sistemas de empréstimo — um único ponto de falha disfarçado de neutralidade. Apesar das alegações de serem *permissionless*, a maior parte do valor total bloqueado (TVL) nesses protocolos permanece concentrada em BTC, ETH e *stablecoins*. Por quê? Porque os oráculos de preços simplesmente não escalam para *tokens long-tail*. O risco é incontrolável e os *feedback loops* são frágeis. É aqui que a liquidez unificada apresenta um avanço do zero ao um: ao colapsar a infraestrutura de *swap* e empréstimo em um único *pool*, os ativos *long-tail* agora podem receber os mesmos mecanismos de alavancagem que os *blue-chip*. O resultado é um mercado de margem e empréstimo verdadeiramente *permissionless* que não requer um oráculo para funcionar. É a próxima fronteira do DeFi. As plataformas de negociação alavancada de hoje dependem de aprovações de listagem, mercados selecionados e *feeds* centralizados. Eles podem não ser de custódia, mas não são *permissionless*. *Tokens long-tail* não podem ser listados. *Shorts* não podem ser colocados. A falha do mercado em compensar aciona a Lei de Gresham — onde *scam tokens* expulsam projetos saudáveis ​​— um fenômeno personificado por incidentes como o *token* LIBRA do presidente argentino, que causou caos no início deste ano. Sem *shorting permissionless*, o *crypto* permanece um terreno fértil para manipulação. Observamos os *tokens* bombarem e entrarem em colapso, incapazes de equilibrar o sentimento com a verdade do mercado. Doze *Solana presale meme tokens* foram *rugged* depois de arrecadarem mais de $27 milhões em abril de 2024. Mas então veio o Pump.fun — um mercado primitivo, mas poderoso, onde a transparência da oferta e a implantação sem atrito eliminaram os *rugs* e mataram os *presale memes*. O resultado? Solana se tornou um paraíso para a experimentação de ativos de *meme*. Um pequeno aumento na infraestrutura de mercado criou ganhos exagerados em credibilidade. O mercado *crypto* permanece imperfeito, carece de mecanismos de compensação eficientes e requer capacidades robustas de *shorting permissionless*. Os protocolos podem reciclar garantias e tomar emprestado para liquidez DEX ao vivo com liquidez unificada. A dívida ganha taxas. A eficiência de capital dispara. Mais importante, qualquer pessoa pode construir em cima da mesma camada de liquidez — *stable swaps*, *perps*, empréstimos — tudo no mesmo *pool*. Isso não é apenas modularidade; é *composability* com alinhamento atômico. Relacionado: O problema de liquidez profunda do TradFi é o risco estrutural silencioso do *crypto*. A liquidez unificada constrói uma base de utilidade sustentável e geradora de taxas. Restaura o papel do $DeFi como infraestrutura financeira produtiva, não apenas jogos de emissões. As implicações são enormes. Os desenvolvedores não precisam mais listar *tokens* um por um. Os usuários podem vender a descoberto qualquer *token* com liquidez desde o primeiro dia. E os reguladores? Não foi a SEC que puniu a Luckin Coffee — foi a Muddy Waters Research. Um sistema robusto de *shorting* tornou as ações dos EUA um dos mercados financeiros mais saudáveis ​​do mundo. Da mesma forma, o *shorting permissionless* é a única maneira de construir um mercado *long-tail* saudável e *permissionless*. O $DeFi não precisa mais imitar o TradFi com ferramentas copiadas e coladas. A liquidez unificada dá ao Web3 sua própria linguagem financeira — uma que é aberta, expressiva e finalmente escalável. A falta de *shorting permissionless* é uma falha estrutural e é uma das razões pelas quais o *crypto* permanece um terreno fértil para *scam tokens*. A liquidez unificada oferece uma correção credível. Não é outro esquema de emissões ou jogo de incentivo. É infraestrutura real, construída para escalar os mercados e limpá-los. Essa não é apenas uma nova estratégia de crescimento para o $DeFi; é uma cura há muito esperada para sua estagnação. Opinião de: Sky, fundador da LIKWID. Este artigo tem fins informativos gerais e não se destina a ser e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem ou representam necessariamente as visões e opiniões do Cointelegraph. [Sky, fundador da LIKWID]