Uso de Informação Privilegiada em Documentos da SEC

O fato essencial sobre o uso de informação privilegiada é que existe uma lacuna entre o momento em que os insiders de uma empresa sabem de algo e o momento em que isso se torna público. O diretor financeiro receberá o rascunho do relatório de resultados e o distribuirá entre a equipe executiva, que ajustará a linguagem, e haverá um atraso de horas ou dias em que eles saberão os resultados, mas o mercado não. Ou duas empresas começarão a negociar uma fusão, e a due diligence e as negociações levarão semanas até que o acordo seja finalizado e anunciado. E durante esses atrasos, várias pessoas — executivos, consultores, outros — saberão da notícia e, se negociarem com base nela (1) podem ganhar dinheiro e (2) isso é uso ilegal de informação privilegiada. Mas existe outra forma de uso de informação privilegiada que se baseia em uma lacuna diferente, a lacuna entre o momento em que a empresa começa a tornar as informações públicas e o momento em que termina. Quando os resultados são finalizados, quando o acordo de fusão é assinado — ou, muitas vezes, quando estão suficientemente próximos — a empresa aciona os sistemas de computador que usa para tornar as informações públicas. Ela se prepara para publicar as informações em seu website. Ela se prepara para divulgar um comunicado de imprensa nos serviços de notícias. Ela se prepara para arquivar as informações na US Securities and Exchange Commission, cujo sistema Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval (Edgar) coleta e publica informações de empresas públicas dos EUA. Esses processos não são instantâneos. Você não apenas escreve o comunicado de imprensa no aplicativo Notas do seu telefone e o envia simultaneamente para seu website e para o serviço de notícias e para o Edgar. Cada um deles tem sua própria interface um tanto temperamental, e você precisa formatar suas notícias para cada um deles. Isso leva tempo e habilidades especializadas, e quando o CFO diz "vamos apertar o botão nos resultados", haverá um interlúdio onde o CFO conhece os resultados, e os vários especialistas em arquivamento conhecem os resultados, e o mercado não.