O desempenho do preço da moeda $ENA como token nativo do protocolo Ethena está intimamente relacionado ao seu ecossistema de stablecoin USDE. USDE é uma stablecoin sintética em dólar que gera rendimento por meio de arbitragem de derivativos e rendimentos de staking, enquanto $ENA atrai usuários por meio de compartilhamento de receita e mecanismos de incentivo. O rápido crescimento da receita e das taxas, especialmente um aumento de 706% na receita em 30 dias, indica que a atividade de negociação e o envolvimento do usuário no ecossistema $ENA aumentaram significativamente no curto prazo. A avaliação atual é relativamente alta em relação às taxas e receitas anualizadas, e uma queda acentuada na taxa em 30 dias pode indicar uma falta de confiança do mercado na lucratividade da $ENA, mas um pequeno aumento na taxa em 1 ano mostra um valor potencial de longo prazo. A $ENA atualmente demonstra o potencial de uma "vaca leiteira", com seu modelo de compartilhamento de receita e forte crescimento da receita de taxas, mas a queda de preço e as altas taxas de avaliação indicam que o mercado está dividido sobre suas perspectivas de curto prazo. A aprovação do "GENIUS Stablecoin Act" no resumo semanal de notícias teve um impacto significativo no mercado de criptomoedas dos EUA, especialmente para emissores de stablecoins e empresas relacionadas. A lei exige que as stablecoins sejam totalmente reservadas em dólares americanos ou ativos de alta liquidez e exige auditorias anuais para emissores com capitalização de mercado superior a US$ 50 bilhões, o que aumenta a confiança do mercado em stablecoins compatíveis. A Circle (CRCL-US), como emissora do USDC, se beneficiou diretamente desta lei, com suas ações subindo quase 30% na quarta-feira (18 de junho), fechando em US$ 199,59, refletindo o otimismo do mercado em relação à sua conformidade e potencial de crescimento. Desde que foi listada a um preço de emissão de US$ 31 em 5 de junho, as ações da Circle acumularam um aumento de cerca de 6 vezes, mostrando o reconhecimento contínuo dos investidores de sua participação de mercado em pagamentos, liquidação e armazenamento de valor em dólares digitais (segundo apenas para o USDT da Tether). Coinbase e Robinhood subiram 12% e 4%, respectivamente, refletindo os benefícios indiretos da lei para as plataformas de negociação de criptomoedas, possivelmente devido à expectativa de que a regulamentação do mercado de stablecoins impulsionará o volume de negociação e a adoção do usuário. Macro, Btc, Fundamentos L1/2 Macroeconomia O Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas em sua reunião de junho e previu dois cortes nas taxas em 2025. Isso indica que a política monetária dos EUA permanecerá cautelosa no curto prazo e poderá se tornar mais flexível no longo prazo. Dados históricos mostram que políticas flexíveis do Federal Reserve, como cortes nas taxas ou desaceleração da redução do balanço, geralmente aumentam a liquidez do mercado, elevando os ativos de risco, incluindo criptomoedas. A taxa de crescimento do PIB para 2024 foi revisada para baixo de 1,7% para 1,5%, a taxa de desemprego permaneceu estável em 4,4% e a taxa de inflação do PCE permaneceu em 2,7%-2,8%. Essa tendência indica que o crescimento econômico está desacelerando, mas a inflação está sob controle, o que pode diminuir a pressão sobre o Federal Reserve para apertar ainda mais a política. Para criptomoedas, a incerteza econômica pode levar os investidores a procurar ativos de refúgio seguro (como Bitcoin), especialmente quando a volatilidade do mercado tradicional aumenta. A retirada das diretrizes do Federal Reserve relacionadas às atividades de ativos criptográficos dos bancos pode ser vista como um apoio indireto à indústria de criptografia. Isso pode encorajar mais instituições financeiras a participar do mercado de criptomoedas, aumentar o investimento institucional e, assim, aumentar os preços. No entanto, essa mudança de política também pode trazer incerteza regulatória, afetando o sentimento do mercado. A flexibilização cautelosa do Federal Reserve contrasta com o aperto gradual do Japão, e o impacto nas criptomoedas pode depender do equilíbrio geral da liquidez global. Se as expectativas de corte de juros do Federal Reserve forem dominantes e o ritmo de aperto do Japão for moderado, as criptomoedas poderão se beneficiar de um aumento no apetite por risco. O mapa de calor do BTC mostra que a oferta está em uma faixa de preço mais alta, entre US$ 955.000,00 e US$ 970.000,00, formando o primeiro cluster denso, com o custo base de detentores de curto prazo ligeiramente abaixo de US$ 980.000,00. Este cluster de oferta denso realmente marca um limite de preço crítico. A manutenção acima desse nível pode apoiar a continuação de um mercado de alta, pois indica que há suporte suficiente no mercado para absorver a pressão de venda. No entanto, se o preço cair abaixo desse limite, especialmente considerando a base de custo dos detentores de curto prazo, isso pode desencadear uma maior pressão de venda, levando a uma tendência de baixa de médio a longo prazo. L1/2 Ethereum domina entradas e saídas de capital, com Ethereum dominando tanto as entradas quanto as saídas, com entradas líquidas de cerca de US$ 2,1B, continuando a tendência de entrada da semana passada, mostrando seu forte apelo como um blockchain importante. A saída líquida de Base é a mais significativa, com uma saída líquida de Base de até -US$ 1,5B, continuando a tendência de saída da semana passada, mostrando sua maior pressão de saída de capital, e pode haver certos fatores de mercado ou técnicos que levam à retirada de capital. Ethereum pode ser o ponto quente do mercado atual, adequado para retenção ou aumento de posições de curto prazo. O recente aumento significativo nas participações líquidas de baleias Ethereum (endereços com participações de 1k a 10k $ETH) reverteu a tendência de queda desde o início do ano, o que indica que fundos institucionais e investidores de alto patrimônio líquido estão se posicionando ativamente, possivelmente esperando eventos favoráveis potenciais. Embora o preço do $ETH tenha se mantido relativamente estável nos últimos dias, o comportamento ativo das carteiras na cadeia reflete o aumento da confiança do mercado. A área verde no gráfico desta semana é o período de alta do mercado, com aumento significativo na atividade na cadeia e FRM em baixa. Esta fase é geralmente acompanhada por um aumento no preço do Bitcoin e um aumento significativo na atividade de negociação na cadeia. O FRM está em baixa, indicando que as taxas de transação são relativamente baixas, o que pode refletir o otimismo do mercado e o alto volume de negociação combinados. Em um mercado de baixa, a atividade na cadeia diminui, o volume de negociação diminui e o FRM aumenta. Isso pode significar que as taxas de transação estão se tornando mais altas em relação à atividade da rede, possivelmente devido à diminuição da participação do mercado ou à baixa utilização da rede. A área vermelha no lado direito do gráfico mostra que o FRM atual está em alta, indicando que a atividade de negociação na cadeia está relativamente lenta. Isso mostra alguma divergência com o desempenho do preço, pois o preço ainda parece estar subindo, mas a atividade na cadeia não conseguiu acompanhar, o que pode sugerir uma fraqueza potencial no ímpeto do mercado. Quando o FRM sobe significativamente para um nível alto, o mercado geralmente inaugura uma tendência de queda de grande escala, e este ponto parece ser semelhante nos dados históricos, como o segundo topo em 2021. Se visto da perspectiva da análise técnica ou das leis históricas, este pode ser um sinal de alerta, especialmente na situação atual em que o preço está desconectado da atividade na cadeia. Desbloqueio de tokens O valor total dos desbloqueios de tokens desta semana é de cerca de US$ 800.000.000,00. Em comparação com os dados da semana passada, o valor total desbloqueado na semana passada foi de cerca de US$ 900.000.000,00, enquanto esta semana caiu quase um nono. O gráfico mostra que o valor de desbloqueio desta semana está diminuindo, geralmente igual ao nível médio, e espera-se que caia ainda mais na próxima semana. Os principais desbloqueios de tokens desta semana são MRS (representando 22% do desbloqueio total desta semana), FTN (representando 10% do desbloqueio total desta semana), SOL (representando 8% do desbloqueio total desta semana) e ZRO (representando 6% do desbloqueio total desta semana). Financiamento Próximos eventos importantes O presidente do Federal Reserve, Powell, deve testemunhar perante o Comitê Bancário, de Habitação e Assuntos Urbanos do Senado de 24 a 25 de junho. Powell testemunhará sobre o relatório de política monetária semestral do Federal Reserve ao Congresso. A taxa mensal do índice de preços PCE básico dos EUA na sexta-feira (27 de junho), como a medida de inflação preferida do Federal Reserve, se os dados forem superiores ao esperado (por exemplo, acima de 0,1%), pode desencadear preocupações sobre aumentos nas taxas de juros, e as criptomoedas podem sofrer pressão para baixo; se os dados forem inferiores ao esperado, pode ser visto como positivo, estimulando o mercado a subir.