Informações de Contexto: Os preços do Bitcoin se recuperaram esta semana para aproximadamente 110 mil USD, impulsionados principalmente por compras de cobertura de curto prazo, mas os traders permanecem cautelosos à medida que os preços se aproximam das máximas históricas. A mudança para taxas de financiamento negativas indica um sentimento "cético" no mercado. Dados macroeconômicos e a incerteza antes da reunião do Federal Reserve aumentaram ainda mais a cautela do mercado.

Eventos-Chave:
- Vetle Lunde, chefe de pesquisa da K33, apontou que as taxas de financiamento do Bitcoin e os indicadores de alavancagem mostram forte defensividade do mercado; taxas de financiamento negativas tipicamente sinalizam movimentos ascendentes subsequentes.
- As participações do ETF alavancado de Bitcoin BITX estão abaixo do pico observado em dezembro do ano passado, com entradas de capital estáveis, refletindo a cautela dos investidores.
- Para Ethereum, o ETF Ethereum 2x alavancado (ETHU) da Volatility Shares domina o mercado de derivativos, com participações aumentando significativamente, indicando forte demanda do mercado por alavancagem longa em Ethereum.
- Alexia Theodorou, chefe de derivativos da Kraken, afirmou que as participações em contratos perpétuos de Ethereum atingiram um recorde histórico, com aumento da atividade especulativa; entretanto, o mercado ainda não formou uma direção clara, e os traders estão mais preparados para gerenciar a volatilidade.
- O preço do Ethereum subiu 5,4% na última semana, mas permanece cerca de 43% abaixo de seu pico histórico.

Impactos Potenciais:
- A cautela no mercado de Bitcoin e as taxas de financiamento negativas podem estabelecer a base para a próxima alta.
- A demanda por alavancagem no mercado de Ethereum e a melhoria no ambiente regulatório sugerem que ele pode receber benefícios estruturais no futuro.

Nota Especial: SoSoValue foi mencionado no conteúdo.

O Bitcoin voltou a subir para perto de US$ 110.000 nesta semana, impulsionado por uma onda de fechamento de posições vendidas após a disputa entre Trump e Musk na última quinta-feira, que fez o preço despencar para US$ 100.500. No entanto, mesmo próximo das máximas históricas, os traders de BTC permanecem cautelosos, pois as taxas de financiamento tornaram-se negativas, sinalizando "descrença". Com a crescente apreensão macroeconômica antes dos dados do CPI de hoje e da reunião do Fed na próxima semana, essa cautela pode ser o cenário para o próximo rompimento, segundo a K33.As taxas de financiamento do Bitcoin e os indicadores de alavancagem nas plataformas apontam para uma postura defensiva sustentada, escreveu Vetle Lunde, chefe de pesquisa da K33, em um relatório divulgado na terça-feira. Os contratos perpétuos BTC/USDT da Binance apresentaram taxas médias diárias de financiamento negativas na sexta-feira e no domingo, enquanto as taxas de financiamento semanais ficaram em apenas 1,3% ao ano — níveis observados apenas perto dos fundos locais nos últimos dois anos e meio. Historicamente, o Bitcoin não atinge o topo durante períodos de financiamento negativo; ao contrário, essa posição geralmente precede uma alta adicional, destacou ele.Esse tom avesso ao risco se estende além dos mercados de futuros. O fundo negociado em bolsa (ETF) Volatility Shares 2x alavancado long Bitcoin, BITX, detém apenas 52.435 BTC em exposição — bem abaixo do pico de 76.755 BTC em dezembro. Diferentemente das altas anteriores em março e novembro de 2024, os aportes no BITX permaneceram estáveis nos últimos 30 dias. A ausência de fluxos alavancados, combinada com o financiamento fraco, sinaliza ceticismo dos investidores — um cenário que pode impulsionar a próxima perna de alta do Bitcoin, afirmou Lunde.Enquanto isso, o ETF alavancado 2x da Volatility Shares para Ethereum assumiu um papel dominante no mercado de derivativos de ETH, representando uma parcela esmagadora tanto dos fluxos de ETFs de Ethereum nos EUA quanto do open interest da CME em ETH nos últimos dois meses, observou Lunde. Desde 8 de abril, o fundo adicionou 305.100 ETH em exposição — mais do que o aumento de 295.250 ETH no open interest da CME durante esse período — indicando que, sem essa contribuição, o mercado teria apresentado uma queda líquida, explicou.A exposição nocional do ETHU agora equivale a 18,3% do ETH detido por todos os ETFs spot de Ethereum nos EUA e a dois terços do open interest da CME em ETH. Em comparação, o BITX representa apenas 4,3% das participações dos ETFs spot de Bitcoin nos EUA e um terço do open interest da CME em BTC. É também o segundo ETF de Ethereum mais popular neste ano, atrás apenas do ETHA da BlackRock, com a dominância do ETHU refletindo uma "sede por alavancagem" em exposição longa a ETH que ainda não se materializou nos mercados de Bitcoin, afirmou Lunde.Essa visão é compartilhada por Alexia Theodorou, chefe de derivativos da Kraken, mas representa uma faca de dois gumes em termos de potencial ação de preço. "O open interest em contratos perpétuos de ETH na Kraken atingiu um recorde histórico de 30.000 ETH no início desta semana, indicando um aumento notável na atividade especulativa em torno da segunda maior criptomoeda por capitalização de mercado", disse Theodorou ao The Block."Esse aumento segue fluxos institucionais sustentados em ETFs spot. Embora as taxas de financiamento permaneçam levemente otimistas, o mercado ainda não formou um consenso direcional claro, com a relação long/short ainda bem abaixo do pico de janeiro", afirmou. "Isso sugere que os traders estão se posicionando para volatilidade, em vez de expressar forte convicção na trajetória de preço de curto prazo do ETH. De forma encorajadora, sinais recentes dos reguladores dos EUA indicando uma postura mais favorável à inovação no DeFi podem atuar como um vento estrutural a favor do ETH nos próximos meses."O Ethereum subiu 5,4% na última semana, segundo a página de preço do ETH do The Block, negociando atualmente em torno de US$ 2.766. No entanto, permanece cerca de 43% abaixo da sua máxima histórica.

Os traders de Bitcoin permanecem cautelosos à medida que os preços se aproximam de máximas históricas, enquanto as apostas alavancadas em Ethereum disparam, segundo analistas.