As dark pools podem ser a próxima grande novidade em DeFi.

Na semana passada, James Wynn perdeu $100.000.000,00 na Hyperliquid — e alega que foi uma caça coordenada de liquidações.

Sua eliminação gerou pedidos por uma correção: DEXs perpétuas de dark pool.

Aqui está o porquê de @cz_binance achar que esconder posições pode mudar tudo. 👇

~~ Análise por @davewardonline ~~

O Início das Dark Pools

As dark pools não são novas — elas existem desde a década de 1980.

Elas resolvem um problema simples: como negociar grandes blocos sem mover o mercado?

Despeje 10.000.000 de ações da Apple no mercado aberto, e os preços despencam antes que você chegue à metade.

Então, a SEC aprovou os Sistemas de Negociação Alternativos (ATS) em 1979. Essas bolsas privadas permitem que as instituições negociem anonimamente — combinando compradores e vendedores nos bastidores. Em 2017, as dark pools representavam ~40% da negociação de ações nos EUA.

Elas funcionam assim:

➢ Livros de ordens ocultos combinam negociações de forma privada

➢ Executado a preços médios

➢ Divulgado somente após a liquidação

➢ Geralmente limitado a instituições

Por que o Crypto Precisa Delas Mais

Em crypto, a transparência radical se torna uma responsabilidade. Em DeFi, sua wallet é pública, qualquer um pode ver suas posições. Isso abre as portas para:

➢ MEV — Bots antecipam negociações escaneando transações pendentes.

➢ Copy Trading — Wallets imitam os principais traders e saem às suas custas.

➢ Liquidation Hunting — Traders visam pontos de alavancagem conhecidos.

➢ Quote Fading — A liquidez desaparece quando grandes ordens são atingidas.

As dark pools de crypto usam tecnologia de privacidade como:

➢ Provas de conhecimento zero (ZKPs) — Provam que as negociações são válidas sem revelá-las

➢ Computação multi-partidária (MPC) — Combinam ordens sem mostrá-las a nenhuma parte individual

➢ Ambientes de Execução Confiáveis (TEEs) — Enclaves seguros que ocultam dados de bots MEV (por exemplo, o Rollup-Boost da @unichain bloqueia negociações em mempools criptografados)

Isso cria um sistema que é privado, mas auditável — protegendo os traders enquanto permanece trustless.

Dark Pools na Prática

Alguns projetos já oferecem isso:

@renegade_fi (Arbitrum) — Dark pool baseada em MPC com negociações peer-to-peer a preços médios. Sem slippage. Sem front-running.

@silhouette_ex (Hyperliquid) — Adiciona correspondência de negociação oculta à Hyperliquid. Ainda em desenvolvimento, mas nenhuma wallet especial é necessária.

@penumbrazone (Cosmos) — Usa ZKPs para ocultar tudo — saldos, negociações, até mesmo governança. Negociações via leilões em lote para bloquear front-running.

@SFox — Dark pool registrada na FinCEN com sede nos EUA, conectando mais de 30 bolsas para que as instituições negociem grandes volumes discretamente.

Por Que Não Há Mais?

As dark pools não são fáceis de construir. O principal desafio: alcançar privacidade e verificabilidade. Não basta ocultar dados — você também precisa provar que as negociações são justas.

Então, há o paradoxo da confiança: a privacidade pode gerar suspeita. Como você sabe que os preços são justos se não pode ver as negociações? As dark pools correm o risco de criar um mercado de dois níveis, onde as instituições obtêm melhores preenchimentos do que o varejo.

Mesmo no TradFi, elas causaram controvérsia: o Barclays pagou $70.000.000,00 por enganar os usuários da dark pool, com outros como o Credit Suisse também sendo atingidos.

Finalmente, a regulamentação. Derivativos, tecnologia de privacidade e negociação transfronteiriça se combinam em um labirinto legal — especialmente para perpetuais onchain.

A Conclusão

O incidente de Wynn — real ou não — mostrou uma tensão central: a transparência constrói confiança, mas pode ser usada como arma.

As dark pools oferecem uma correção, mas é uma corda bamba. Renegade mostra que funciona para spot. Mas para perpetuais? A visão de dark pool de CZ permanece não construída. Apenas Silhouette está mirando nisso.

À medida que as instituições entram onchain, a necessidade de privacidade crescerá. A tecnologia é difícil — mas não impossível. E embora as dark pools não resolvam tudo, elas podem ser necessárias.