"O primeiro estoque de stablecoin está chegando, Circle pode impulsionar a próxima bolha de criptomoedas?🤔

Com a aproximação da implementação do projeto de lei de stablecoins GENIUS, o emissor de $USDC, Circle, fará uma IPO na Nasdaq em 5 de junho, com a proposta de levantar até 896 milhões de dólares, com uma avaliação de 72 bilhões de dólares.

Esta IPO não é apenas uma janela de arbitragem de bônus de conformidade, mas também marca a entrada oficial das stablecoins no mercado de capitais mainstream.

É importante notar que os investidores iniciais, incluindo Accel, IDG, General Catalyst, entre outros, farão um resgate nesta rodada, enquanto gigantes tradicionais como a BlackRock e a ARK estão ativamente comprando.

A Circle também está ajustando a estrutura de emissão, aumentando o número de ações de 24 milhões para 32 milhões, aumentando significativamente a proporção de auto-financiamento, resultando em uma estrutura mais estável.

A Circle também tem uma base sólida: receita de 16,76 bilhões de dólares em 2024, lucro líquido de 1,55 bilhões de dólares, e a capitalização de mercado do seu produto principal $USDC, voltou a mais de 600 bilhões de dólares. Ela também assinou um acordo de quatro anos com a BlackRock, onde 90% da reserva do $USDC está depositada na BlackRock, e a última também promete não lançar sua própria stablecoin.

No entanto, preocupações sobre a estrutura de lucros ainda permanecem.

A Coinbase recebe uma comissão de até 50%, com um pagamento anual de mais de 900 milhões de dólares; o incentivo para a Binance também é de 60 milhões de dólares, mas precisa manter um volume de depósito de 1,5 bilhões de dólares. Se os rendimentos dos títulos americanos caírem ou os termos do acordo forem ajustados, isso pode afetar severamente a margem de lucro.

A IPO está sendo precificada entre 27 e 28 dólares, com um P/E de cerca de 45 vezes, o que parece bastante racional comparado à avaliação de 300 vezes no momento da listagem da Coinbase.

Para os investidores individuais, se a Circle vale a pena, depende de se ela conseguirá manter sua licença de conformidade no jogo global de regulamentação e continuar a aumentar a participação de mercado do $USDC, realmente entregando o valor de longo prazo da "primeira ação de stablecoin".