Volte para baixo, Gamma para cima. $3,5 Bilhões em Opções BTC Delta com vencimento em 30 de maio! Grande vencimento nesta sexta-feira! BTC = $109,9K | BVIV = 47,38 | IBIT: $62,50 | Total OI = $54,30B | Total Delta = $12,60B → As opções BTC expirando nesta sexta-feira (30 de maio) carregam $3,5B em delta em opções BTC Deribit e IBIT. → Os strikes principais são $95K, $100K e $105K, bem próximos ao spot. → Qualquer movimento pode desencadear hedges agressivos de dealers, ambiente gamma frágil! Espere volatilidade! Atualização do Mercado de Opções BTC (a partir de 27 de maio de 2025, 16:00 PM EDT) Instantâneo de Volatilidade: → BVIV: 47,38 → IBIT model-free IV: 48,39 → IV de ETFs BTC: 48,39 a 57,56 O BVIV nativo de criptomoedas é menor que as volatilidades implícitas dos ETFs (model-free) que variam de 48,63 a 57,56. O sorriso de volatilidade mostra que as opções IBIT estão precificando IVs Black-Scholes consistentemente mais altos do que as opções BTC Deribit em quase todos os níveis de moneyness. Open Interest (OI) e Exposição Delta: O mercado total de opções BTC continua a expandir, com IBIT mantendo uma participação de 39,5% do OI em relação às opções BTC Deribit. → Deribit BTC: $38,04B OI | $8,00B Delta → IBIT: $15,01B OI | $4,15B Delta → Total (incluindo todos os ETFs): $54,28B OI | $12,60B Delta Top Exposições Delta (>$1B de exposição): A maior concentração de delta está nas opções BTC Deribit com vencimento em 30 de maio, com $2,8B de exposição delta liderada por strikes em $100K, $105K e $95K que tem potencial para fortes fluxos gamma-driven até o final do mês. → Deribit BTC – 30 de maio, 2025: $2,80B → Deribit BTC – 27 de junho, 2025: $2,06B → IBIT – 25 de junho, 2025: $1,31B → Deribit BTC – 26 de setembro, 2025: $1,08B Rácios OI Put/Call: A posição em termos nominais está inclinada para calls, especialmente nos ETFs. → Deribit BTC: 60,00% → IBIT: 53,00% Deltas Médios: A exposição delta TradFi permanece elevada e direcional, refletida no alto delta médio do IBIT. → Deribit BTC: 21,02 → IBIT: 27,67 → Geral (incluindo todos os ETFs): 23,21 Métricas Ponderadas por OI: Os strikes permanecem acima do spot para Deribit BTC, enquanto o strike médio do IBIT ainda está atrasado em relação ao preço atual do BTC ($109.892), indicando demanda contínua por hedges de queda. → Strike Médio (equivalente BTC): Deribit BTC: $116.917 | IBIT: $104.834 → Prazo Médio de Expiração: Deribit BTC: 21 de julho de 2025 | IBIT: 13 de julho de 2025 <img src="https://static.sosovalue.com/sosovalue/2025/05/28/ab894622-1761-47b7-b980-feeccc30d295.jpg"/>

Atualização do Mercado de Opções de BTC – 13 de maio de 2025 (11h00 ET)

Os dados das opções de BTC mostram várias mudanças notáveis no posicionamento da TradFi. O strike médio nas opções IBIT agora caiu abaixo do preço spot do BTC, sinalizando um aumento na demanda por proteção contra desvalorização, embora o delta total das opções quase tenha atingido $10,0B. Depois de seguir uma tendência de prazos mais longos, as opções IBIT também inverteram o curso, voltando para vencimentos mais curtos. Enquanto isso, o BVIV (o benchmark para a volatilidade implícita do BTC) caiu abaixo de 50, sugerindo um arrefecimento na volatilidade após as flutuações de preços observadas recentemente.

Preços e Volatilidade:
→ Spot BTC: $103.209,83
→ IBIT: $58,63
→ BVIV (Volatilidade Implícita do BTC): 47,02

Total de Open Interest (OI): O OI total permanece acima de $40,0B após o pico inicial em abril. O IBIT‑to‑Deribit BTC OI está em torno de 44 %.
→ Deribit BTC: $30,0B
→ IBIT: $13,3B
→ Total OI (incluindo outras opções de BTC ETF): $44,3B

Exposição Delta Total: O delta total é de quase $10,0B, graças ao momentum nas opções de compra vendidas!
→ Deribit BTC: $5,7B
→ IBIT: $3,5B
→ Delta Total (incluindo outras opções de BTC ETF): $9,6B

Delta Médio Ponderado por OI: Os fluxos da TradFi são mais direcionais do que o posicionamento nativo de criptomoedas.
→ Deribit BTC: 18,97
→ IBIT: 26,42
→ Geral (incluindo outras opções de BTC ETF): 21,62

Vencimentos Delta Principais (> $1,0B de exposição): Grandes vencimentos delta estão se aproximando. Este delta concentrado aumenta o risco de fluxos de hedge acentuados.
→ IBIT – 16 de maio de 2025: $1,2B
→ Deribit BTC – 30 de maio de 2025: $1,8B
→ Deribit BTC – 27 de junho de 2025: $1,5B

Strike Médio Ponderado por OI (equivalente a BTC): A TradFi está precificando uma probabilidade maior de desvalorização e fazendo hedge ativamente contra ela. O strike médio do IBIT está abaixo do preço spot do BTC!
→ Deribit BTC: $114.618
→ IBIT: $99.383

Vencimento Médio Ponderado por OI: O posicionamento da TradFi mudou para prazos mais curtos, oposto à tendência anterior.
→ Deribit BTC: 17 de julho de 2025
→ IBIT: 21 de junho de 2025

Curva de Volatilidade:
A volatilidade implícita do IBIT ETF está um pouco abaixo da do Deribit, mas as puts deep OTM do IBIT exigem um prêmio claro, enquanto as calls têm preços relativamente uniformes em ambos os mercados. As mesas da TradFi parecem estar mantendo seus hedges de baixa ativos, apesar da moderação da volatilidade principal.

Resumo:
O IBIT agora representa uma parcela considerável do open interest e uma parcela ainda maior do delta do mercado, a maior parte em vencimentos de curto prazo. Os strikes médios caíram abaixo do preço spot, confirmando uma inclinação defensiva. Com vários vencimentos pesados alinhados até o final de junho, qualquer movimento acentuado no preço spot pode inflamar fluxos rápidos de hedge e reacender a volatilidade.