7 milhões de swaps por semana. $4B em volume.
Parece um conto de fadas de crescimento, até você olhar sob o capô.

A carteira OKX dispara para 40% de todos os swaps incorporados e 47% do volume de swaps até março de 2025.
Dominância? Só se você ignorar de onde vêm esses swaps e onde esse dinheiro estaciona.

Distribuição geográfica (dos dados da Addressable):

→ Usuários: Singapura 13%, Vietname 9%, Hong Kong 8%
→ Capital: US 49,8%, França 12%, Indonésia 11%
→ Vietname = 9% de cabeças, 0,1% de fundos.
→ US = 4% de cabeças, metade do pote.

Essa é a divisão adoção–liquidez que a maioria das equipes perde:

Mercados emergentes dão à luz a adoção.
Mercados desenvolvidos trazem liquidez.
Você obtém curvas de instalação impressionantes, mas muito menos liquidez.
Se você otimizar para o valor movimentado, você mira cada pixel de retargeting em Nova York, Paris e algumas baleias em Singapura e Jacarta.

A maioria das equipes perde a divisão e se pergunta por que o volume fica atrás do hype.

Mesma história em todas as stacks:

• MetaMask detém 60 % dos usuários dos US.
• Coinbase domina as instalações na América do Norte, mas ainda não quebrou
os três principais saldos na Ásia.
• Bitget come a participação de usuários da Indonésia enquanto Phantom imprime volume de Solana no Japão.

A contagem de usuários coloca os fundadores no modo de arrecadação de fundos.
O fluxo de saldo coloca os protocolos no modo de receita.
KPIs diferentes, campanhas diferentes, diferentes chances de sobrevivência.

Então, pergunte a si mesmo:

Você está comprando usuários ou comprando carteiras que valem mais do que taxas de gas?
Você mede instalações ou CPW?
Seu orçamento geográfico está apontado para globos oculares ou balanços patrimoniais?

Porque swaps incorporados podem atingir 7 milhões por semana e ainda deixar a receita estável se os saldos estiverem em outro lugar.

Os dados não estão aqui para parabenizá-lo.
Os dados estão aqui para expor a lacuna entre adoção e valor, e forçá-lo a construir para ambos.

Nós demos à @Dune os dados geográficos da carteira.
Eles mapearam a divisão usuário–capital em mais de 100+ chains.
Pegue o relatório, ajuste o alvo, pare de pagar por ruído.

Usuários hypam lançamentos.
Carteiras pagam as contas.
Relatório completo na primeira resposta.