O retorno inicial de Trump à Casa Branca impulsionou um momento otimista no mercado de criptomoedas, mas suas políticas tarifárias desencadearam incerteza no mercado, levando a uma queda no volume de negociação de criptomoedas no primeiro trimestre de 2025. De acordo com um relatório da Kaiko, os volumes de negociação de Bitcoin e principais altcoins caíram 30% em comparação com os níveis pré-eleitorais, com aumento da volatilidade de mercado. Embora o Bitcoin tenha se saído melhor do que a maioria das altcoins, seu preço ainda caiu 12%. A profundidade de mercado nas bolsas dos EUA ajudou a mitigar a queda do Bitcoin. Apesar da crescente incerteza de mercado, os investidores permanecem otimistas em relação ao futuro, antecipando uma tendência positiva no mercado no segundo trimestre. A expansão do mercado de stablecoins e novos produtos de criptomoedas poderiam servir como catalisadores para a recuperação do mercado.

TRUMP

MAGA

A volta do Presidente Donald Trump à Casa Branca foi anunciada como combustível para o otimismo nos mercados de criptomoedas e no ecossistema financeiro mais amplo. Isso se mostrou verdadeiro inicialmente, à medida que o bitcoin alcançou um novo pico em janeiro e as ações subiram para novas máximas. No entanto, a rápida implementação de tarifas por Trump inseriu incerteza e os mercados oscilaram à medida que a volatilidade aumentou, de acordo com um relatório da Kaiko do primeiro trimestre.Os volumes de negociação semanais para BTC, ether e as 10 principais altcoins recuaram 30% em relação aos níveis pré-eleitorais observados em novembro, com uma média de US$ 266 bilhões no primeiro trimestre de 2025. O relatório afirmou que as exchanges offshore e a demanda enfraquecida por altcoins foram responsáveis pela maior parte da atividade reduzida devido a um apetite de risco contido por oscilações de preços agressivas.“A volatilidade das altcoins aumentou no início de 2025, alcançando máximas em vários anos ou de todos os tempos para determinados tokens, notavelmente o ADA da Cardano”, escreveram os pesquisadores da Kaiko. “A volatilidade do bitcoin também aumentou, de 34% em fevereiro para 51% em março, embora tenha permanecido abaixo dos picos observados durante o desmonte do carry trade do último agosto. O crescente diferencial de volatilidade entre Bitcoin e altcoins pode desestimular traders avessos ao risco a entrar no mercado num futuro próximo.”Com uma queda de cerca de 25% em relação ao seu pico histórico de janeiro, o bitcoin ficou atrás das ações dos EUA e do ouro durante a venda global de mercados. No entanto, o BTC superou a maioria das altcoins — especialmente os tokens nos setores de IA e memes. “A mudança para um ambiente avesso ao risco pesou tanto nas criptos quanto nas ações”, escreveu Dessislava Aubert, uma analista da Kaiko. “Embora as expectativas de cortes de taxas nos EUA tenham crescido, esse não é o tipo de ciclo de corte de taxas que os mercados esperavam.”O bitcoin perdeu cerca de 12% no primeiro trimestre, seu pior trimestre desde 2018. Os memecoins e altcoins vinculados à inteligência artificial testemunharam quedas muito maiores. IA e memecoins registraram declínios superiores a 50% em média, de acordo com a Kaiko.A profundidade do mercado protegida por exchanges baseadas nos EUA, como CEX.IO, Kraken e Coinbase, ajudou a conter a perda do BTC, segundo o relatório. A profundidade do mercado mede a liquidez e rastreia quantas grandes ordens os lugares de negociação podem suportar sem mudanças significativas nos preços. Enquanto isso, a liquidez das altcoins caiu 30% no primeiro trimestre e se concentrou em ativos com a maior capitalização de mercado, como o ether. “A resiliência da liquidez do bitcoin foi apoiada principalmente por plataformas dos EUA, com sua participação na profundidade global atingindo um pico de dois anos de 58% antes de diminuir ligeiramente no final de março”, disse a Kaiko.As exchanges mencionadas agora representam 60% da profundidade de mercado do bitcoin, ostentando as exchanges de BTC mais líquidas.Além disso, os anúncios de tarifas abalaram os mercados de opções e provocaram o maior aumento na volatilidade implícita de curto prazo desde o início de 2024. Os traders reajustaram a exposição ao risco à medida que as jogadas macroeconômicas ofuscaram os estimulantes anteriores, como o halving do bitcoin do ano passado e as eleições globais. No entanto, a Kaiko afirmou que os dados sugerem que os investidores estão dispostos a aguentar e enfrentar a tempestade. “Apesar disso e da crescente incerteza, os volumes de negociação ainda favorecem as chamadas, indicando que o sentimento do investidor não foi completamente corroído pela atividade do mercado no primeiro trimestre”, observou o relatório do primeiro trimestre.Os padrões sazonais preveem um segundo trimestre positivo para os mercados e ativos de risco. A guerra comercial em andamento ameaça silenciar essa dinâmica histórica, mas os analistas argumentaram que potenciais catalisadores estão presentes. Adam McCarthy, da Kaiko, opinou que a institucionalização do BTC foi um grande impulsionador do mercado. As altcoins precisam de aprovações regulatórias semelhantes aos produtos de bitcoin negociados em bolsa.“Se houver uma corrida de touros na segunda metade de 2025, as altcoins precisarão ver uma adoção semelhante”, disse McCarthy. “Os fundos negociados em bolsa ligados a altcoins e outros lançamentos de produtos desempenharão um papel importante na melhoria da demanda. O primeiro trimestre foi cheio de alvoroço em torno de novos ETFs e produtos mais exóticos. Atualmente, existem mais de 40 aplicações de ETF ativas na SEC para que o novo presidente Paul Atkins e sua equipe abordem no segundo trimestre. A chegada de produtos como esses pode desencadear uma alta devido ao aumento da demanda.O Senado dos EUA aprovou o pró-cripto Paul Atkins como o novo presidente da Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio, informou The Block em 9 de abril.Além disso, a Kaiko vê a expansão do mercado de stablecoins e as regras de mercado esperadas como um sinal para uma ampla ascensão das criptomoedas. O ecossistema de stablecoins — que é dominado por produtos atrelados ao dólar americano, como o USDT da Tether e o USDC da Circle — aumentou em 33% desde o final de 2024 e superou $230 bilhões em oferta, de acordo com a página de dados do The Block. "Historicamente, o crescimento do mercado de stablecoins frequentemente precedeu aumentos em outras classes de ativos", afirmou a Kaiko. Os formuladores de políticas no Capitólio também empurraram duas propostas de lei sobre stablecoins para padronizar o cenário, o que pode impulsionar a adoção.Embora o presidente Trump tenha imposto algumas das maiores tarifas da história dos EUA no "Dia da Liberação" de 2 de abril, a Casa Branca suspendeu essas tarifas de importação abrangentes por 90 dias na quarta-feira. Os mercados imediatamente se recuperaram com a notícia, à medida que as tensões comerciais esfriaram temporariamente.Analistas da Kaiko insinuaram que políticas mais claras e uma maior desescalada fortaleceriam o sentimento, particularmente em relação ao bitcoin. "À medida que a legislação sobre criptomoedas se forma e o apoio regulatório aumenta, o bitcoin pode começar a se desvincular de ativos tradicionais nos próximos meses", disse Aubert. O relatório também mencionou que um dólar mais fraco poderia "fortalecer a narrativa do BTC". O CIO da Bitwise, Matt Hougan, compartilhou a mesma opinião em uma nota de terça-feira para investidores.

A política tarifária de Trump impacta o mercado de criptomoedas, a Kaiko prevê uma recuperação no segundo trimestre.