「FRBのメガホン」：減速する雇用市場がFRBの揺るぎない金利政策を試す

「Fed Whisperer（FRBの内情通）」こと、ニック・ティミラオス氏からの情報によると、最近3ヶ月間の雇用鈍化により、FRB当局者は9月の次回の会合で利下げを検討する可能性が出てきたとのことです。少なくとも、このことは、景気減速とインフレ圧力の高まりの中で、彼らが直面している難しいバランスを浮き彫りにしています。

労働市場が堅調な雇用成長を示していたため、FRB当局者は今年に入ってから金利を据え置くことに安心感を抱いていました。しかし、5月と6月の雇用データが大幅に下方修正されたことで、状況は一変しました。FRB当局者は以前、労働力人口の伸びの鈍化と並行して雇用全体の伸びが鈍化しているため、雇用全体の伸びにはあまり注目していないと示唆していました。

労働供給が減少すると、雇用の伸びが鈍化しても、失業率は安定したままか、低下することさえあります。しかし、FRBのパウエル議長は今週、失業率の安定は、根底にある弱さを覆い隠している可能性があると指摘しました。求職者が求人数の減少と同時に減少する場合、本質的に脆弱なバランスです。彼は記者会見で労働市場の「下方リスク」について6回言及し、実際の弱さが政策緩和の根拠となる可能性を示唆しました。