HTX DeepThink：利下げ期待の低下は市場に圧力をかける可能性、全体的な資金構造は依然として中期的な強気市場をサポート

7月17日、HTX DeepThinkコラムの著者であり、HTX Researchの研究員であるChloe（@ChloeTalk1）は、2025年7月17日現在、暗号資産（仮想通貨）市場は「高ボラティリティ—政策的駆け引き—マクロ経済の牽引」という複合的な影響下にあり、典型的な構造的変動パターンを示していると分析しました。Bitcoinのオプションのインプライド・ボラティリティ（IV）は38–39%で推移しており、市場がインフレの繰り返し、利下げ予想の遅延、および法制化の進展に非常に敏感であることを反映しています。短期資金はヘッジと防御的な戦略を好む傾向にあります。CMEのBitcoin先物の未決済建玉（OI）は継続的に増加しており、機関投資家が規制されたプラットフォームで中立的または方向性のあるポジションを取ることを好むことを示しています。オンチェーンデータによると、Bitcoinは現在「長期保有者が利益確定」の段階にあり、短期的には調整の圧力がかかっていますが、中長期的な資金構造は依然として健全です。
マクロ面では、米連邦準備制度理事会（FRB）の最新の地区連銀経済報告（ベージュブック）が「夏の終わりにはインフレが加速する可能性がある」と警告し、9月の利下げ予想が後退しました（確率が約60.00%に低下）。6月の生産者物価指数（PPI）が低下し、コアPCE（個人消費支出）価格指数が穏やかであったにもかかわらず、消費者物価指数（CPI）は前年比で依然として2.7%と高く、全体的なインフレ圧力は依然として存在します。FRBは緩和プロセスを遅らせ、ドルの魅力を高める可能性があり、暗号資産市場に段階的な資金流出圧力をかける可能性があります。同時に、米国議会で推進されている《CLARITY Act》と《GENIUS Act》は、まだ正式に可決されていませんが、市場の信頼感を著しく高め、Bitcoinを一時12.30000万ドルまで押し上げました。
オプション市場とボラティリティ構造から見ると、市場は「政策の不確実性リスクの価格決定期間」にあり、ボラティリティ・プレミアムが高まっています。特に7月25日前後に満期を迎える契約で顕著であり、投資家は一般的にストラドルまたはプロテクティブ戦略を採用して、高値でのボラティリティリスクをヘッジしています。オンチェーンデータも、一部の長期保有者が利益を確定し始めているにもかかわらず、機関投資家のウォレットとETF関連アドレスには継続的な純流入があり、全体的な資金構造が中期的な強気市場のファンダメンタルズを支えていることを示しています。[深潮 TechFlow]