次は何か：SECがより迅速な承認フレームワークを検討する中、暗号資産ETFの「洪水」が始まる態勢を整える

米証券取引委員会（SEC）は、複数の現物暗号資産（仮想通貨）の取引型金融商品（ETF）を承認する構えを見せており、主要な関係者は、上場プロセスを迅速化する可能性のある枠組みを検討している。

ここ数カ月、各社はSolana（$SOL）、$XRP、Dogecoin（$DOGE）などの暗号資産を追跡するETFの提案を提出している。先週、SECは$SOL ETFの提案についてコメントを返し、ステーキングやその他の技術的な詳細について質問を提起した、と事情に詳しい情報筋は述べた。SECとの協議は建設的であった、と同情報筋は付け加えた。

「これらすべては、時期の問題であって、実現するかどうかの問題ではないことを示唆しているが、その時期は未定だ」と同情報筋はThe Blockに語った。

SECはここ数カ月、政府最高レベルの支持を受けて、デジタル資産規制に対してより受容的な姿勢をとっている。ドナルド・トランプ大統領は、米国を世界の「暗号資産の中心地」にすることを誓約し、ミームコインを立ち上げ、SECの新議長であるPaul Atkinsを含む親暗号資産規制当局を任命した。

より好ましい環境下で、発行体は幅広い暗号資産ファンドの立ち上げを検討しており、何が定着するかを見極めようとしている。

Osprey FundsとRex Sharesの創業者兼CEOであるGregory Kingは、WOLF Tradingが火曜日に主催したX Spacesで、「SECのトーンには間違いなく変化がある」と述べた。

「彼ら[SEC]は、ホワイトハウスの男が自分のミームコインを立ち上げたりするほど軽率ではないだろうが、ビジネス、イノベーション、そして暗号資産を支持している」とKingは述べた。

Kingの会社は最近、Rex-Osprey $SOL + Staking ETFを立ち上げた。これは彼が「史上初のステーキングされた暗号資産ETF」と表現した。この商品は、課税対象のC法人として運営されるという巧妙な法的抜け穴を利用して、他の提案とは異なり、ステーキングの分配金をファンドレベルで課税してから配当として支払うことを可能にしている。管理手数料は0.75%だが、税金の発生により実質的な手数料は高くなる可能性がある、とThe Blockは以前に報じている。

先週、SECはGrayscaleの混合暗号資産ファンドも承認したが、その承認は後に一時停止された。ニューヨーク証券取引所への書簡で、SEC副長官のJ. Matthew DeLesDernierは、当局の取引・市場部門が承認を与えたが、委員会全体がその決定を見直すと指摘した。Grayscaleは、上場に引き続き尽力しており、関係者と緊密に連携していると述べた。

現在、適格投資家向けに店頭で販売されているこのファンドは、約80%がBitcoin、11%がEthereumで構成され、Solana、Cardano、$XRPへの配分はより少ない。

SECのアプローチに詳しい情報筋によると、当局は段階的に進めている。まず現物Bitcoin ETFを承認し、次にEthereum ETFを承認し、そしてGrayscaleの提案を検討している。

「彼らはただ自然に、Bitcoin ETPを承認し、Ethereum ETPを承認し、ほとんどがBitcoin、Ethereum、そして他のいくつかの資産であるETPを承認し、そしてそれらの100%他の資産を承認するという道をたどっているだけだと思う」と同情報筋は述べた。

先週、独立系ジャーナリストのEleanor Terrettの報道により、SECは暗号資産ETFの上場基準を作成する初期段階にあり、それらのファンドの上場プロセスを迅速化することが明らかになった。現在の規則では、取引所は19b-4フォームを提出する必要があり、最大240日間の審査期間が開始される。提案された枠組みは、その期間を短縮するだろう、と同情報筋は述べた。

取引所がそのイニシアチブを推進している、と同情報筋は付け加え、それは現在、より伝統的なETFで機能している方法に沿うだろう。ニューヨーク証券取引所、Nasdaq、Cboeはコメントの要請に応じなかった。

「それは実際には、取引所がSECに行って、承認のために私たちが考え出したこれらの上場基準を求めているイニシアチブだ」と同情報筋は述べた。「そうすれば、新しい暗号資産ETPがあるたびに、それがこれらの基準に該当する限り、SECに承認を求める必要はない。私たちは自分たちで承認することができる。」

議論されている基準には、時価総額、分散化、ウォレットの分布などの指標が含まれる可能性がある、と同情報筋は付け加え、SECも議論に参加している。

「彼ら（SEC）は取引所と協力している…彼らは、最終的に承認するものが何であれ、投資家を保護し、効率的な市場につながるものであることを確認したいだけだ」と彼らは述べた。

Firm 21Sharesは先週、The Blockへのメールで、「トークンベースのETFに関する提案された普遍的な上場基準」について、SECと直接協議したことはないと述べた。21Sharesは、$SOLと$XRPを追跡するETFを提案している。

「そのような枠組みが実施されれば、既存の19b-4承認手続きに内在する推測や曖昧さの多くを取り除くことで、上場プロセスに伴う現在の複雑さと不確実性を大幅に軽減できる可能性がある」と彼らは述べた。

火曜日のWOLF Trading X Spacesで、Bloomberg IntelligenceのETFアナリストであるJames Seyffartは、その枠組みの草案が早ければ今月にも登場し、9月または10月までに実施される可能性があると予想していると述べた。

「そうすれば、これらの他の資産への道が開かれるだろうが、それが私が待っていることだ」と彼は述べた。

Seyffartと彼の同僚であるBloombergのシニアETFアナリストEric Balchunasは最近、$SOL、$XRP、Litecoinを追跡するETFのSEC承認の可能性を95%と推定し、Dogecoin、Cardano、Polkadotの提案も約90%と高い確率を持っていると推定した。