Bybit + Glassnode：ラザルスハックと市場の回復力に関するレポート

2025年初頭、Lazarusによる攻撃は暗号資産（仮想通貨）業界に衝撃を与え、大規模な資金引き出し、急激な価格変動、そして広範な市場の不確実性を引き起こしました。しかし、過去の危機とは異なり、市場は持ちこたえました。本共同レポートでは、GlassnodeとBybitが、この構造的なショックに対してデジタル資産市場がどのように反応したかをデータに基づいて評価します。オンチェーンの指標、取引所のデータ、行動指標を用いて、このイベントが過去の危機と何が異なっていたのか、そして、このエコシステムの成熟度が高まっていることをどのように示しているのかを解き明かします。あなたがストラテジスト、リスクマネージャー、または機関投資家であるかどうかにかかわらず、本レポートは、2025年の最も重要な転換点の1つにおけるリアルタイムの資本移動、投資家の行動、および取引所の回復力に関する詳細な分析を提供します。デジタル資産市場の回復力：Bybit Lazarusハックの構造的視点本レポートは、デジタル資産市場が2025年の最も破壊的なイベントの1つにどのように対応したかについて、貴重なデータ駆動型の視点を提供します。Glassnode独自のオンチェーンおよび取引所レベルの指標を用いて、システミックリスクを抑制するのに役立った構造的なメカニズム、そしてそれが機関投資家の参加とプラットフォームの回復力の将来にとって何を意味するのかを検証します。本レポートで学べること：BybitのEthereum準備金とデリバティブ市場の回復2025年2月に発生した、Bybitから14億ドル相当の$ETHが流出したハッキング事件は、これまでで最大規模の中央集権型取引所の侵害となり、$ETH準備金は一時的に779,000 $ETHからわずか236,000 $ETHに減少しました。しかし、Bybitの迅速な対応により、$ETH残高はハッキング後のピークである729,000 $ETHまで回復し、失われた準備金の約94%を取り戻しました。この回復は、ユーザーの信頼を維持する上で中心的な役割を果たし、暗号資産プラットフォームの運用上の回復力が高まっていることを反映しています。これと並行して、Ethereum、Bitcoin、Solanaのデリバティブにおける未決済残高は、急激かつ短期間の縮小を経験しました。6月までに、未決済残高は回復しただけでなく、$ETHと$SOLでハッキング前の水準を上回り、Bybitのインフラに対する投資家の信頼が新たに高まっていることを示しました。取引所のポジショニング：市場シェアと出来高の安定Bybitのデリバティブ市場シェアは、一時的に影響を受けたものの、構造的に健全な状態を維持しました。未決済残高のドミナンスは、ハッキング後に25%から18%まで低下しましたが、その後約21%まで回復し、市場のポジショニングが部分的に回復したことを強調しています。永久出来高のドミナンスも同様の傾向を示し、17%から14.3%に低下しましたが、16%に回復しました。市場シェアの一時的な低下にもかかわらず、絶対的な取引量は驚くほど安定しており、$BTCで100億ドル/日、$SOLで17億ドル、$ETHで過去最高の85億ドル/日を記録しました。$ETHは侵害の主な対象資産でしたが、この安定性は、市場シェアの一部が移行したものの、Bybitの取引エンジンとユーザーエクスペリエンスに対する全体的な信頼が持続していることを示しています。流動性ストレスとリスク診断：一時的なショックハッキングは、市場の流動性の明確かつ一時的な悪化につながりました。不確実性がピークに達した際に、マーケットメーカーが撤退したため、$BTC、$ETH、$SOLのビッド・アスクスプレッドが拡大し、市場の厚みが急激に低下しました。しかし、2025年第2四半期半ばまでに、両方の指標は完全に正常化し、市場の厚みはハッキング前の水準を上回るほどになり、流動性プロバイダーの力強い回復を示しました。Glassnode独自の指標である内部再編比率やWhale Withdrawal Ratioも急上昇し、内部資産の再編や大口保有者の退出を反映しました。重要なことに、両方とも迅速に正常化し、運用上の混乱が効率的に抑制され、システミックリスクにエスカレートしなかったことを示しています。これらの指標は、業界が極端なストレスシナリオに耐え、連鎖的な失敗なしに回復するように進化している様子を示しています。完全なレポートで詳細をご覧くださいプレッシャー下での取引所レベルのストレス、機関投資家の行動、および資本フローのメカニズムに関する実際のケーススタディをご覧ください。市場参加者がどのように対応したか、オンチェーンおよびオフチェーンの指標がリアルタイムで明らかにしたこと、そしてこのイベントが機関投資家向けの暗号資産インフラの将来にどのような兆候を示しているかを学びましょう。Glassnode x Bybitレポート全文をダウンロードGlassnodeは、デジタル資産の世界で機関投資家をサポートするために、最高品質のデータと分析を提供することに尽力しています。オーダーメイドのレポート、データサービスなどについては、お問い合わせください。暗号資産市場の現在のトレンドに関するレポートについては、Glassnode Insightsをご覧ください。