JanoverがJanoverでなくなったとき、何かが変わった。
4月、不動産ソフトウェア会社のJanoverは、暗号資産取引所Krakenの元幹部が会社を引き継いだ後、DeFi Development Corporationにリブランドした。社名変更の数週間前、同社は時価総額で6番目に大きい暗号資産である$SOLの蓄積に積極的に軸足を移し、さらに多くのトークンを購入するために2400万ドルのプライベートエクイティ取引を受けた。
DeFi Dev Corpは、ビットコイン以外の暗号資産の企業財務、つまりアルトコイン財務を構築する公開取引企業の増加に追随している。カナダの会社$SOL Strategies（ティッカーHODL）は、$SOLを購入するために500,000,000ドルを調達し、消費者製品会社のUpexi（ティッカーUPXI）は、ベンチャー企業GSRが主導する100,000,000ドルの資金を調達して同様のことを行った。$SOL Strategiesは5月31日時点で395,000 $SOLを保有していることを開示し、Upexiは6月24日時点で735,692 $SOLを保有していることを指摘した。
solana以外にも、ミネソタ州を拠点とするアフィリエイトマーケティング会社のSharpLink Gamingは、暗号資産インフラストラクチャ開発者のConsensysからの財政的支援を受けて、188,478 ETHを購入した。SharpLinkは現在、Ethereumエコシステムの開発を監督する独立組織であるEthereum Foundationに次ぐ、ETHの2番目に大きな保有者となっている。SharpLinkはETHの保有をステーキングする計画を立てているが、米証券取引委員会（SEC）はスポットether上場投資信託（ETF）に対してまだ許可していない。
中国の自動車会社Webusは、300,000,000ドルのXRP財務を構築する計画を立てている。あるチップ開発者は、BNBを買いだめするために500,000,000ドルの転換社債を販売したいと考えている。そして、なんと、「TRUMP」は社長、動詞であるだけでなく、物流ソリューション会社のミームコイン財務戦略でもある。
より多くの公開取引企業が、企業財務戦略の一環としてアルトコインに目を向けている。ビットコインとは異なり、アルトコインは、企業に収益を生み出すことができるステーキングと分散型金融（DeFi）の機会へのアクセスを提供する。$SOLに焦点を当てた暗号資産財務の場合、投資家はスポットsolana ETFに対するSECの承認を待つ間、solanaへの間接的なエクスポージャーの形態としてこれらの企業の株式を購入できる。
ただし、公開企業のアルトコイン財務は、ETFと比較して企業と投資家の両方にリスクをもたらす。これらは、Ethereumを超えるスポット暗号資産ETF、またはRex-Ospreyファンド以外に資産をステーキングするものの連邦承認がまだ到着していないため、アルトコインへの暫定的なエクスポージャーを提供する。
暗号資産では、すべての道がStrategyにつながっているようだ。
以前はMicroStrategyとして知られていたMichael Saylorの会社は、2020年8月からビットコインを買いあさっている。Strategy（ティッカーMSTR）は現在、ビットコインの最大の企業保有者であり、最新の開示によると、合計21,000,000 BTC供給量の約3％を所有している。
Strategyは、スポットビットコインETFの立ち上げに先んじており、SECは最終的に2024年1月10日に承認し、機関投資家と個人投資家が資産を直接保有することなくビットコインの価格にアクセスできるようにした。スポットsolana ETFがまだ視野に入っているため、他の企業はStrategyの先導に従っている。
DeFi Dev Corpの最高投資責任者兼最高執行責任者であるParker Whiteは、The Blockのインタビューで、「Strategyが行ったことは、基本的にビットコインという資産を取得し、それに関連していくつかの資本市場活動を行い、そのボラティリティを活用することであり、それは素晴らしいことです」と語った。「私たちはそのプレイブックを取り、それを私たちのプレイブックに落とし込みました。」
暗号資産財務会社、特にStrategyは、一種の「フライホイール」効果で運営されている。Michael Saylorは、より多くのビットコインを購入するためにStrategyのビジネスインテリジェンスソフトウェアからの利益に頼る必要はない。MSTR株が同社のビットコイン保有の純資産価値よりも高く取引されている場合、Saylorは資本市場に参入して、MSTR株を販売したり、追加購入の資金を調達するために債務を発行したりして、数十億ドルを追加で調達できる。
ただし、Whiteは、SolanaはBitcoinよりもDeFi Dev Corpにとってより柔軟性を提供すると指摘している。Solanaのプルーフオブステークコンセンサスメカニズムにより、同社は保有をステーキングすることから収益を得るだけでなく、5月5日に3,500,000ドルで$SOLバリデーター事業を買収することに合意した後、ステーキング報酬を強化することができる。
Whiteは、「私はそれを「MicroStrategy Plus」と呼ぶのが好きです」と言う。「ますます、そのプラス記号はどんどん大きくなり、MicroStrategyの部分は私たちがここでやっていることの中核ではないため、背景に消えていくでしょう。」
Whiteは、Solanaを使用したこの「MicroStrategy Plus」アプローチにより、DeFi Dev Corpは自給自足できると指摘している。同社は88,900,000ドル相当の621,313 $SOLを保有しており、買収した$SOLバリデーター事業を使用して自己ステーキングし、受動的な収益を得ることができる。さらに、同社はSolanaベースのトークンDogwifhatとBonkから追加のステーキング報酬を獲得し、$SOLあたりの株式戦略を成長させる計画を立てている。
「多くの人がこの質問をします。彼らは「ねえ、資本市場が枯渇したらどうなるの？もう資本を調達できない。まるで、この永久機関に乗っているのではないですか？」と言います。実際、私たちはそうではありません」とParkerは言う。「資本市場活動を捨てて、二度と資本を調達しなくても、バリデーター事業だけで、ビジネスはかなり魅力的な$SOLあたりの株式成長を生み出すことができるでしょう。」
「MicroStrategyの部分は重要です」とWhiteは付け加える。「しかし、それを捨てて、完全に独自のプレイブックを持つことができ、それでも機能するでしょう。」
「活動の勢いの多くはSolanaを中心に展開されており、それが私たちが別の資産でこれを行うことを本当に考えなかった理由です」とWhiteは言う。
それでも、他のアナリストは、DeFiでの使用例にもかかわらず、アルトコインはビットコインよりも不安定な賭けであると指摘している。
デジタル資産投資会社Two PrimeのCEOであるAlexander Blumeは、「ビットコインは、他のどの暗号資産よりも非常に異なるリスクプロファイルを持っていると思います」と述べている。
Blumeが指摘するように、Bitcoinは他のデジタル資産よりも確立されており、トークンのホワイトペーパーは2008年に公開された。商品先物取引委員会（CFTC）は、ビットコイン、ETH、およびその他の暗号資産を商品取引所法に基づく商品と見なしており、これは資産の規制監督に影響を与える。
ビットコインの21,000,000の総供給量に加えて、スケジュールされたブロック報酬スケジュールは、資産のインフレを抑制するのに役立つ。
「SolanaとEthereumは、少なくとも私の立場からすると、これらは基本的に人間のリーダーシップとかなり集中化された制御を備えたテクノロジースタートアップであり、多くの場合、規制ステータスが不明確です」とBlumeは言う。
彼は、Ethereumの2022年のプルーフオブワークコンセンサスメカニズムから「The Merge」と呼ばれるプルーフオブステークへの変更、およびこれらの資産のインフレと報酬に対するその他の変更について指摘している。
「それははるかに人間が間違いやすいテクノロジー企業です。悪いことは何もありません。しかし、それはBitcoinのようにまったく変化しないものとは異なるリスクプロファイルです」とBlumeは言う。
「ETFとは対照的に、企業財務戦略を追加すると、人間の意思決定リスクの別のレイヤーが追加されます」と彼は付け加える。「一方、ETFはBlackRockなどが保管して保持しているだけです。そのような質問は少なく、追加されるリスクも少なくなります。」
暗号資産自体が異なるリスクを抱えている一方で、他のアナリストは、アルトコイン財務を構築する一部の企業のさまざまな動機を指摘している。VanEckのデジタル資産責任者であるMatthew Sigelは以前、The Blockに対し、財務戦略のために数億ドルを調達しようとしている時価総額の小さい一部の企業は、「インサイダーのポンプアンドダンプ」スキームである可能性があると述べた。財務は企業の株価を膨らませる可能性があるためだ。
これまでのところ、SECはスポットsolana ETFを承認していない。Invesco、Galaxy Digital、Van Eck、Bitwise、21 Sharesなどの投資管理会社はすべて、今年の初めにSECにスポットsolana ETFを申請した。The BlockのSolana ETFトラッカーによると、7月1日現在、12のファンドが規制当局の承認を待っている。
SECがいつ承認するかは不明だが、Bloombergの上級ETFアナリストであるEric Balchunasは、スポットsolana ETFは7月から10月の間にいつでも到着する可能性があると主張している。
DeFi Development Corp.、Upexi、$SOL Strategiesなどの企業からのSolanaに焦点を当てた暗号資産財務は、特にSolanaにさらされた投資手段をポートフォリオに追加したいと考えている投資家にとって、当面の間、空白を埋めるのに役立つ。
ただし、スポットsolana ETFが市場に出回ると、投資家はより簡単な投資として企業財務戦略よりもそれらを好む可能性が高い。ただし、予想される流入は、ビットコインおよびether ETFよりもはるかに少ない可能性が高い。
BalchunasはThe Blockのインタビューで、「すでにETFを使用しており、とにかく暗号資産に不慣れな通常の平均的な投資家の大多数は、ETFの方がはるかに安全だと感じ、安心して眠りにつくでしょう」と語った。