MEME株からチェーン上の株へ：RobinhoodがArbitrumと提携し、トークン化された株式市場に参入。独自のLayer 2ブロックチェーンを構築し、RWAに巨額の投資

「ミーム株大戦」で新世代の個人投資家を魅了したRobinhoodが、ついに暗号資産への野心を明らかにした。株式のトークン化が暗号資産市場の新たな戦場となる中、CoinbaseやKrakenなどに続き、Robinhoodは200以上の米国株およびETFを対象としたトークン化株式取引の開始を正式に発表した。また、Arbitrumを基盤とした$RWA専用のLayer 2ブロックチェーンも立ち上げる。このニュースを受け、6月30日の終値時点でRobinhoodの株価は12.7%以上上昇し、93.6ドルとなり、一時過去最高値を更新した。一方、Arbitrumのトークン$ARBは、以前からの好材料がすでに市場に織り込み済みであるため、日中は小幅な調整となった。

**EUで米国株のトークン化を正式に開始、Arbitrumと共同で公式L2を開発**

6月30日夜、フランスのカンヌで開催された発表会で、RobinhoodはEUのユーザーに株式トークン化取引サービスを提供することを発表した。現在、OpenAIやSpaceXのトークンを含む200以上の米国株資産が、チェーン上で24時間、週5日取引可能となっている。また、今年末までに数千種類に拡大する予定だ。現在、Robinhood EUは最初のプライベート企業株式トークンを無料で配布している。RobinhoodのEUユーザーで資格のある場合は、7月7日までアプリ内でトークンを受け取ることができる。この製品は、ヨーロッパの投資家が米国市場にアクセスする際の高額な仲介コストを削減するため、0.1%の為替手数料のみを徴収する。将来的には、ユーザーはRobinhoodの暗号資産ウォレットを通じて、トークン化された株式とETFの自己管理が可能になる。また、秘密鍵を管理する必要のない簡素化された操作体験も選択できる。

さらに、RobinhoodはArbitrumを基盤として、$RWA専用の独自のLayer 2ブロックチェーンを開発中であると発表した。仮称はRobinhood Chainで、その利用可能性は適用される規制と今後のローンチ時期によって決まる。Robinhood CryptoのゼネラルマネージャーであるJohann Kerbrat氏は、この新しいチェーンの設計は数年前から始まっており、$RWAを中心に構築され、従来の金融の「囲い込まれた庭」を打ち破り、よりオープンで透明性の高い資産取引体験を実現することを目的としていると述べた。

実は、Robinhoodによる株式トークン化製品の発表は以前から予告されていた。今年5月、ブルームバーグが関係者の話として報じたところによると、Robinhoodはヨーロッパの個人投資家が米国のトークン化された株式を取引できるブロックチェーン技術を基盤としたプラットフォームを積極的に開発しており、ヨーロッパ市場での事業拡大を目指している。関係者によると、この合弁事業はデジタル資産会社との提携を通じて開始される可能性があり、ArbitrumとSolanaがプロジェクトのパートナーになることを目指している。双方の交渉はまだ進行中であり、最終的な決定は下されていない。

同じ月、Robinhoodの求人広告もこの事業展開を裏付けている。同社は、複数のチェーンにまたがる拡張をサポートする新しい暗号資産製品アーキテクチャをゼロから構築する製品マネージャーを探している。現在、この職の応募は締め切られている。この事業展開を推進するため、Robinhoodは今年4月にリトアニアのブローカーライセンスを取得し、EU圏内で投資サービスを提供する資格を得た。同時に、Robinhoodは老舗の暗号通貨取引所Bitstampを2億ドルで買収し、ヨーロッパ市場における技術とコンプライアンスの基盤をさらに強化した。

技術協力の面では、Robinhoodのトークン化株式プロジェクトの中核的なパートナーがArbitrumであることは、複数の兆候からすでに示されている。例えば、Robinhoodの公式サイトへの入り口とArbitrumが推進するStylus技術が、Arbitrum Portalの公式サイトのトップページに一緒に掲載されている。Robinhoodはカンヌで開催されるEthCC大会で重要な暗号資産事業を発表することを予告しており、Arbitrumの開発チーム幹部と共に炉辺談話に参加する予定だ。

市場はこの好材料にいち早く反応しており、Arbitrumのトークン$ARBは最近2桁の上昇を達成し、過去7日間で最大25%以上上昇した。RobinhoodとArbitrumの協力は今回が初めてではない。昨年3月、RobinhoodウォレットはArbitrumとの統合を発表し、ユーザーに改善されたトークン交換サービスを提供している。

注目すべきは、Robinhoodは今回の米国株トークン化製品の発表と同時に、一連の暗号資産機能も発表したことだ。これには、ヨーロッパのユーザーが最大3倍のレバレッジをサポートする暗号資産永久契約（満期日なし）を取引できるようになること、米国のユーザーがコンプライアンス区域でETHと$SOLをステーキングできるようになることが含まれる。さらに、Robinhoodは暗号資産キャッシュバックをサポートするクレジットカード、パーソナライズされたAIアシスタントRobinhood Cortex、暗号資産預金に一時的な1%の報酬を提供し、ユーザーが暗号資産を売却する際に最適な税務戦略を実現するのに役立つ「税務バッチ」機能を導入する予定だ。

**トークン化株式に参入するプレイヤーが増加、Robinhoodは規制改革を求める政策提案を提出**

ここ数ヶ月、多くの暗号資産機関が証券のトークン化を戦略的拡大の重要な要素として捉えている。例えば、Krakenは米国以外の顧客がトークンの形で株式を取引できるようにしており、ヨーロッパ、ラテンアメリカ、アフリカなどで60のトークン化された米国株をローンチしている。CoinbaseはSECの承認を得てトークン化された株式サービスを開始しようとしており、承認されれば株式取引業務を開始し、他のブローカーと競争できるようになる。GeminiもDinariと提携して、EUのユーザー向けにトークン化された株式取引サービスを開始することを発表した。最初のサポート資産はStrategy（MSTR）で、今後もより多くのトークン化された株式とETFをローンチする予定だ。米国の株式取引サービスのスタートアップ企業Dinariは、子会社がブローカー・ディーラー登録資格を取得し、米国で初めてこの承認を得たトークン化株式プラットフォームとなった。

コンプライアンスと清算システムによって制限されている従来の証券会社にとって、証券のトークン化は、その低い参入障壁、柔軟性、および組み合わせ可能性により、従来の構造を徐々に揺るがしている。個人投資家向けの証券取引から始まったRobinhoodは、近年、従来の事業の成長圧力に直面しており、株式取引のゼロコミッションモデルは競争優位性を維持することが困難になっている。そのため、多様な暗号資産事業の展開を開始し、良好な成果を上げている。今年第1四半期、Robinhoodの総収益は前年同期比50%増加し、そのうち暗号資産事業の収益は前年同期比で2倍の2億5200万ドルとなった。

トークン化の破壊的な可能性は、Robinhoodが参入するもう1つの暗号資産分野だ。実際、RobinhoodのCEOであるVlad Tenev氏は、証券のトークン化に対する支持を公に明確に表明しており、個人投資家がプライベート市場への投資チャネルを拡大することは、同社の「最も重要な政策優先事項の1つ」であると述べている。今年1月、Tenev氏はワシントン・ポスト紙への寄稿で、OpenAIやSpaceXなどの企業は今でも非公開企業であり、チャネルと資本を持つ少数の裕福なインサイダーだけが企業の初期段階で参入でき、これらの人々の現在のリターンは初期投資の1000倍以上になることが多いが、一般の投資家には参加する機会がないと指摘した。このような投資格差はますます深刻化しており、現在、米国の上場企業数は1996年の半分に過ぎない。同時に、いわゆる「適格投資家規則」は、純資産が100万ドル以上、または年間収入が20万ドルを超えるグループにほとんどのプライベート投資機会を制限しており、約80%の米国家庭が排除されている。

Tenev氏は、暗号資産技術が真に提供するのは、より公平で、より柔軟で、21世紀のニーズに合った金融システムであり、株式取引が取引所から電子化されて以来、最も包括的な投資革命を開始すると考えている。この技術は、所有権を柔軟に分割および配布し、株式のように自由に取引できるようにする。既存の会社株式に関する法的文書にわずかな修正を加えるだけで済む。非公開企業がトークン化されると、一般の投資家は、数十億ドルの評価額で上場した後ではなく、発展の初期段階で参加できるようになる。企業はこれにより、従業員ストックオプションや株式ロックアップなどの非公開企業の通常のガバナンスメカニズムを犠牲にすることなく、世界中の暗号資産個人投資家から資金を調達できる。

ただし、Tenev氏は、現在の米国の非公開企業株式は米国SECの規制を受けているが、暗号資産プラットフォーム上でトークン化された証券を合法的に発行および取引する方法については明確なガイダンスが示されていないと率直に述べている。これに対し、EU、香港、シンガポール、アブダビなどは、証券型トークン発行（STO）とデジタル取引所をサポートする完全な規制フレームワークをすでに確立している。彼は、米国が証券トークン化の恩恵を解放するために3つの重要な改革を推進すべきだと提案した。1つ目は、富の基準に基づく適格投資家制度を廃止することだ。誰もが自由にミームコインを売買できる時代に、純資産で投資資格を測ることは時代遅れでばかげている。どうしても基準を設定する必要がある場合は、口座残高ではなく、投資知識とリスク自己評価に基づいて行うべきだ。2つ目は、「証券トークン登録制度」を確立し、中小企業に従来のIPO以外の資金調達の新しい道筋を提供し、コストと参入障壁を下げることだ。3つ目は、米国内外の暗号資産取引プラットフォームに明確なコンプライアンスパスを提供することだ。これには、集中型および分散型取引所が含まれ、合法的に安全に一般に証券トークン取引を公開できるようにすることだ。

注目すべきは、Robinhoodが今年5月に米国SECに42ページに及ぶ政策提案を提出したことだ。これには、資産のトークン化に関する9ページに及ぶコメントレターが含まれており、$RWAトークン化のための世界初の連邦規制フレームワークの確立を呼びかけ、SolanaとBaseを基盤とした$RWA取引プラットフォームRobinhood $RWA Exchangeを構築することを明らかにした。[PANews]