RobinhoodがLayer 2に参入か、米国株トークン化に新たなプレーヤー

米ドルステーブルコインが市場の注目を集めるにつれて、暗号資産内外の企業はすでに米国株を次の目標と見なしています。5月末、米国の暗号資産取引所Krakenは、米国以外の顧客にトークン化された人気米国株を提供すると発表しました。6月18日、Coinbaseの最高法務責任者であるポール・グルワル氏は、同社が「トークン化された株式」サービスの開始についてSECの承認を求めていることを明らかにしました。米国株のトークン化は、徐々に明白なビジネスになりつつあります。そして今、このビジネスは新たなプレーヤーを迎えるかもしれません。それは、有名な米国のインターネット証券会社であり、「個人投資家義勇軍」であり、ウォール街打倒運動の重要な力であるRobinhoodです。以前、Robinhoodの2人の情報筋がブルームバーグに、ヨーロッパの個人投資家が米国株を取引できるブロックチェーンベースのプラットフォームを開発していることを明らかにしました。情報筋によると、このプラットフォームの技術選定はArbitrumまたはSolanaになる可能性があり、具体的な提携先はまだ検討中で、合意はまだ最終決定されていません。このニュースは少なくとも2つの意味を読み取ることができます。第一に、Robinhoodは、ヨーロッパのユーザーが米国株を取引できるこの新しいプラットフォームに、Arbitrum Layer 2（L2）を直接統合し、ブロックチェーン取引の基盤層としています。第二に、より可能性が高いのは、RobinhoodがArbitrumのArbitrum Chains機能を利用して、Arbitrumの技術スタック（Rollupプロトコル、EVM互換性など）に基づいて、独自の専用L2チェーンを開発する計画です。最終的にどちらの状況になるにせよ、市場のセンチメントはすでに動いています。これは、Robinhoodが米国株のトークン化ビジネスのために、独自の専用L2を構築し、そのビジネスのオンチェーン決済と専門的な処理をより容易にする可能性があることを意味します。30日に開催されるフランスのカンヌEthCCで、Robinhoodは現地時間17:00（北京時間23:00）に重要な発表を行う予定であり、これもまた、独自のL2と米国株のトークン化ビジネスに関連しているのではないかと憶測を呼んでいます。同時に、Arbitrumの背後にある企業であるOffchain Labsの最高戦略責任者であるA.J. Warnerも参加するため、同時発表の可能性に対する期待が高まっています。最近価格がやや低迷していた$ARBは、24時間で20%以上上昇し、暗号資産の上昇率ランキングで上位にランクインしました。さらに暗示的なのは、RobinhoodヨーロッパのXアカウントが、会議のアジェンダに関する議論のスレッドに「Stay tuned」とコメントしたことです。ブルームバーグが報じたヨーロッパ地域への米国株取引の提供に関するニュースと組み合わせると、この機能が発表される可能性が高まります。すべては予見可能です。Robinhoodの米国株トークン化の構想は、突発的な思いつきではありません。今年の1月、同社のCEOであるVlad Tenevは、米国の現行法規制を批判し、米国は証券型トークンの登録に明確な枠組みとルールを提供しておらず、トークン化された商品の普及を妨げていると述べました。また、3月のポッドキャストで、Tenevは非常に率直に「現在、海外にいる場合、米国企業に投資することは非常に困難です」と述べています。これは、米国株の動向に関心があるものの、米国に居住していない投資家の痛いところに触れており、彼らは米国株をよりスムーズに取引する方法を切実に必要としています。同時に、Tenevは当時、証券のトークン化を検討していると述べ、これはデジタル資産を金融システムに統合するためのより広範な推進の一部になると指摘しました。今から見ると、道を開く兆候はすべて予見可能です。現在、RobinhoodのEU地域の顧客は暗号資産のみを取引できますが、同社は先月リトアニアでブローカーライセンスを取得し、EUで株式取引などの投資サービスを提供できるようになりました。さらに、Robinhoodは昨年6月、暗号資産取引所Bitstampを買収する契約を締結しました。取引完了後、RobinhoodはBitstampのMiFID多国間取引施設（MiFID）ライセンスを使用して、暗号資産関連のデリバティブを提供できるようになります。ライセンスを取得し、法規制を遵守したので、実装レベルでどのチェーンを選択するかを検討する必要があります。なぜArbitrumである可能性があるのでしょうか？技術的な観点から見ると、ArbitrumはEVMと完全に互換性のあるL2ソリューションです。これは、Robinhoodが既存のEthereumスマートコントラクトと開発ツールを、技術スタックを大幅に変更することなくシームレスに移行できることを意味します。EVMの互換性は、Robinhoodなどの大手金融テクノロジー企業が迅速にチェーンに移行するための鍵と言えます。Ethereumの広範な開発者コミュニティと既存のインフラストラクチャを利用できるのであれば、誰がそれを脇に置くでしょうか？さらに詳しく見ると、ArbitrumのOptimistic Rollup技術は、取引の確認時間とコストのバランスも取れています。対照的に、ZK Rollupはコストが高く、取引の確認時間が比較的遅くなります。Robinhoodは、大規模なユーザー取引を処理する必要があるプラットフォームとして、Arbitrumの成熟した技術と低い開発ハードルを優先する可能性が高くなります。一方、ビジネスの観点から見ると、この選択はCoinbaseを避けることにもなります。BaseはCoinbaseが立ち上げたL2であり、同じOP技術スタックですが、Robinhoodは主要事業でCoinbaseと競合しているため、Base上で米国株のトークン化ビジネスを直接展開する可能性は低いでしょう。ArbitrumはカスタムL2チェーン（Arbitrum Chains）のオプションを提供しており、これによりRobinhoodはBaseと区別することができます。あなたが見落としているかもしれない情報は、RobinhoodとArbitrumが実際に協力した経験があるということです。2024年のETHDenverで、RobinhoodはRobinhood Walletを通じてユーザーがArbitrumにアクセスするプロセスを簡素化するために、Arbitrumと提携したことを公式に発表しました。これは、両者がすでに技術統合と戦略的提携の基盤を持っていることを示しており、Robinhoodはこの協力関係を継続し、Arbitrumの既存の技術サポートとブランド効果を利用して、ビジネスをさらに拡大する可能性があります。Baseを模倣し、Baseと区別するRobinhoodがArbitrumで独自のL2を構築するというニュースはまだ公式に確認されていませんが、すでに暗号資産コミュニティで広範な議論を引き起こしています。最も鋭い意見は、このプレイスタイルがBaseの単純な模倣であると考えています。BaseはCoinbaseによって立ち上げられ、オープンな戦略を採用し、外部の開発者を招待してDAppを構築し、それによってエコシステムを拡大し、ユーザーと資産を引き付けています。Baseの成功は、このオープンなエコシステム（たとえば、Aerodrome、Uniswapなどのプロジェクトがその上に移行または構築）に一部起因しています。RobinhoodもArbitrumに基づいてL2を構築し、外部の開発者に開放してエコシステムを拡大し、より多くの現実資産をチェーンに載せるユースケースを生み出す場合、技術スタックは異なりますが、これはBaseのビジネス戦略と非常に類似しています。見た目上、この「模倣」の印象を与えやすいのは、遅延性です。Coinbaseが2023年末にBaseを立ち上げたことを忘れないでください。Robinhoodは今になってArbitrum L2計画を発表しました。この時間差により、Robinhoodの行動は、Baseの成功に対する「追随」反応のように見え、独創的な戦略とは見えません。従来のビジネス分野では、金融テクノロジー企業は通常、検証済みのモデルをコピーする傾向があり、確かに安全な戦略です。しかし、Baseを模倣するということは、RobinhoodがCoinbaseと直接競争することを意味し、CoinbaseはBaseを通じて先行者利益を確立しています。Robinhoodが追い越すためには、より多くのリソースと労力を投入する必要があります。有名なデータプラットフォームToken Terminalも、Robinhoodに「明確な道」を示しました。その核心は、インターネット証券会社としての自社の強みを拡大し、Baseとは反対の「閉鎖的なエコシステム」路線を歩むことです。外部のアプリケーション開発者をL2に招待するのではなく、Robinhoodの既存の金融商品（たとえば、取引または投資ツール）、資産、およびユーザーをすべてチェーンに移行し、ユーザーが従来の集中型システムに依存するのではなく、チェーン上で直接操作できるようにします。このアイデアはよりCrypto Nativeであり、Robinhoodの既存の顧客ストックと純粋なオンチェーンのプレイスタイルを組み合わせたものですが、より過激なアプローチはより大きな抵抗を意味し、Robinhoodがこの経路をたどるとは限りません。Robinhoodから離れてEthereumエコシステム全体を観察すると、Ethereum L2の分裂がさらに深刻になるという意見もあります。Ethereum L1は、すでにL2が林立するエコシステムの現状で、多くのアクティブな権利を失っています。パフォーマンスが良いかどうかは二の次であり、より重要なのは完全な周辺化とパイプライン化です。専門的なL2を構築するのは簡単ですが、Ethereumの威信を取り戻すのは困難です。最終的にRobinhoodがどのように選択するかは、今日のETHccの後にわかるかもしれません。[深潮 TechFlow]